هل ستعود بيتكوين إلى مستوى 10,000 دولار؟ محلل بلومبرج يتصدى للرؤية المتشائمة للسوق

سوق العملات الرقمية في أزمة السيولة

لقد جلبت الأيام الأخيرة تأثيرًا ملحوظًا للمشاعر الانكماشية على الأصول ذات المخاطر. نشر مايك مكجلون، كبير استراتيجيي السلع في Bloomberg Intelligence، تقريرًا يتضمن توقعات تثير الجدل ليس فقط بين الثيران: البيتكوين لديه فرصة للعودة إلى 10,000 دولار بحلول عام 2026، وذلك نتيجة لتحول السوق إلى دورة انكماشية بعد فترة تاريخية من التضخم. هذا الموقف مثير للاهتمام بشكل خاص لأنه لا يعامل البيتكوين كأصل مستقل للعملات الرقمية، بل كجزء من نظام أوسع لـ «الأصول العالمية ذات المخاطر — السيولة — العودة إلى القيمة المتوسطة».

الأسعار الحالية للثيران لا تعكس هذا التحليل الهيكلي الأعمق. يتداول البيتكوين حاليًا حول ($91.55K مع ارتفاع يومي بنسبة +0.97%، بينما إيثريوم )$3.14K، +1.45%( و سولانا )$141.59، +3.98%( تظهر إشارات مختلطة. انخفضت BNB بنسبة 0.66%، XRP بنسبة 1.43%، و TRX بنسبة 0.34%. لقد بدأت بالفعل عملية التوطيد في نطاق 80–90 ألف دولار، مما يضغط بشكل مماثل لنهاية يناير 2022.

نظرية مكجلون: نقطة التحول في الدورة الاقتصادية الكلية

المفتاح لفهم التوقعات التشاؤمية ليس فقط في صناعة العملات الرقمية، بل في تفسير الانتقال من التضخم إلى الانكماش. يؤكد مكجلون مرارًا وتكرارًا أن الأسواق العالمية تقترب من لحظة حاسمة: عندما يتم بلوغ ذروة التضخم، يتحول منطق تقييم الأصول من «مكافحة التضخم» إلى «التعامل مع الانكماش بعد التضخم».

يشير المحلل إلى ثلاثة مسارات أساسية تدعم نموذجه:

أولاً، العودة إلى المتوسط بعد التطرفات. كان البيتكوين أحد أكثر محركات الثروة تطرفًا في عصر السياسات النقدية السهلة. عندما يتجاوز نمو أسعار الأصول بشكل كبير نمو الاقتصاد الحقيقي على مدى سنوات، فإن العودة عادةً لا تكون سلسة. كلا من الانهيار في عام 1929 وفقاعة التكنولوجيا في عام 2000 يثبتان أن حجم التصحيح النهائي غالبًا ما يتجاوز التوقعات التشاؤمية.

ثانيًا، علاقة البيتكوين بالذهب. في نهاية عام 2022، كانت النسبة حوالي 10، وفي عام 2025 وصلت إلى أكثر من 30، لكنها انخفضت بالفعل بنسبة 40% إلى مستوى 21. إذا استمرت الضغوط الانكماشية، فإن العودة إلى النطاق التاريخي تعتبر سيناريو واقعي.

ثالثًا، مشكلة العرض المفرط للرموز. على الرغم من أن البيتكوين لديه حد معين، إلا أن النظام البيئي بأكمله — ملايين المشاريع التي تتنافس على نفس الميزانية ذات المخاطر — من الصعب فصله تمامًا عن عملية إعادة التقييم في دورة انكماشية.

تقييمات متباينة من المؤسسات الرئيسية

توقعات مكجلون لا تمثل الإجماع السوقي. مؤخرًا، خفضت ستاندرد تشارترد توقعاتها المتوسطة والطويلة الأمد بشكل حاد: من 200 ألف دولار في 2025 إلى حوالي 100 ألف دولار، ومن 300 ألف دولار في 2026 إلى حوالي 150 ألف دولار. تفترض المؤسسات أن صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) والتخصيصات المؤسسية لم تعد تضمن طلبًا هامشيًا عند كل مستوى سعري.

تشير Glassnode إلى أن عملية التوطيد الحالية للبيتكوين أطلقت ضغطًا يعادل نهاية يناير 2022، وأن الخسائر غير المحققة تقترب من 10% من القيمة السوقية. الديناميكية الحالية تعكس «نقص السيولة وحساسية الصدمات الاقتصادية الكلية»، لكنها لم تصل بعد إلى حالة استسلام الدببة النموذجية.

تقدم شركة 10x Research استنتاجًا أكثر مباشرة: دخل البيتكوين في المرحلة المبكرة من سوق الدب، وتشير مؤشرات on-chain إلى أن الدورة الهبوطية لم تنته بعد.

التحول الاقتصادي الكلي - أسبوع القرارات

لم تعد عدم اليقين حول البيتكوين مشكلة في سوق العملات الرقمية فحسب، بل مرتبطة بالدورة الاقتصادية الكلية العالمية. الأسبوع القادم سيكون نافذة حاسمة: البنك المركزي الأوروبي، بنك إنجلترا، وبنك اليابان سيعلنون قرارات بشأن أسعار الفائدة، وسينشر الولايات المتحدة بيانات التوظيف والتضخم.

اجتماع الفيدرالي الأخير )10 ديسمبر أظهر إشارات غير عادية: خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مع وجود ثلاثة أصوات معارضة، وأقر باول أن نمو التوظيف قد يكون مبالغًا فيه. ستشكل مجموعة البيانات الاقتصادية الكلية توقعات لعام 2026: هل سيواصل الفيدرالي خفض الفائدة، أم سيعلن عن توقف أطول.

الخلاصة: أسعار الثيران أم الانخفاض؟

بالنسبة للأصول ذات المخاطر، قد يكون جواب سياسة الفيدرالي أكثر أهمية من أي تحليل فني فردي لمؤشرات البيتكوين. يعترف مكجلون بنفسه بأخطائه — تقديره غير الكافي لوقت كسر مستوى 2000 دولار للذهب، وتقييمه الخاطئ لعائدية السندات. ومع ذلك، فإن مثل هذه الاختلافات تؤكد نظريته الأساسية: قبل نقطة التحول، يكون السوق أكثر عرضة للوهم باتجاه الاتجاه. قد يظل البيتكوين في منطقة التوطيد، لكن الظروف الهيكلية الاقتصادية الكلية تشير إلى أن تقلبات أكبر وتحولات لا مفر منها.