ارتفاع أسعار الفائدة في اليابان وبيتكوين: هل هناك ما يدعو للقلق في السوق؟

البنك المركزي الياباني على أعتاب قرار مهم

يقترب بنك اليابان (BOJ) من قرار حاسم في الفترة من 18 إلى 19 ديسمبر 2025. يتوقع المتداولون رفع سعر الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية، مما سيؤدي إلى ارتفاعه إلى مستوى 0.75% – وهو أعلى مستوى منذ عام 1995. تظل عوائد سندات العشر سنوات في اليابان قريبة من 1.95%، وهو أعلى بكثير من المعدل الأساسي المتوقع الجديد.

الأمر المهم أن هذا القرار ليس مفاجأة للأسواق. يشير المحللون إلى أن كل من المستثمرين المؤسساتيين والمضاربين قد استعدوا بالفعل. هناك فرق واضح مقارنة بأغسطس 2025 – حين أدت الزيادة المفاجئة إلى حالة من الذعر في الأسواق. هذه المرة، يُقدر احتمال اتخاذ هذا القرار بنسبة 76%، ويظل الين (على الرغم من أنه قوي قليلاً بنسبة 0.03%) تحت ضغط هيكلي.

البيتكوين في انقسام: ضغط اليابان مقابل تخفيف أمريكا

في الواقع، يتعرض البيتكوين لاضطرابات متضاربة. من جانب اليابان، فإن زيادة أسعار الفائدة تقليديًا تقلل من جاذبية التمويل بالين – وهو آلية تعرف باسم carry trade – مما قد يدفع رأس المال بعيدًا عن الأصول عالية المخاطر. وفي الوقت نفسه، فإن خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي يخلق سيولة جديدة في النظام.

الأسعار في اليابان تعتبر من الإشارات، لكن البيتكوين لا يتفاعل معها بشكل معزول. في منتصف ديسمبر، يتذبذب البيتكوين حول 91,55 ألف دولار – وهو انخفاض كبير عن الرقم القياسي البالغ 126,08 ألف دولار سابقًا، لكن الديناميكيات متغيرة. في عام 2024، كانت أسعار الفائدة المرتفعة في الولايات المتحدة تعيق الأسواق. واليوم، فإن انخفاضها التدريجي يشكل وسادة للأصول عالية المخاطر. صناديق البيتكوين ETF، على الرغم من التدفقات الخارجة الجماعية في نوفمبر، توجد في بيئة أقل عدائية مقارنة بالعام السابق.

ما الذي يهدد البيتكوين حقًا؟

على الرغم من أن carry trade على الين يجذب عناوين وسائل الإعلام، إلا أن التهديدات الحقيقية لـ BTC تكمن في مكان آخر. أولاً، هناك خطر عكس مسار الاحتياطي الفيدرالي في 2026 – تحول غير متوقع نحو تشديد السياسة النقدية. ثانيًا، هناك ضغوط تنظيمية متزايدة، خاصة على صناديق ETF والعملات المستقرة.

ثالثًا، هناك تباطؤ في تبني المؤسسات، والذي يُعتبر غالبًا محركًا للنمو. وأخيرًا، قد تتصاعد المنافسة من الأصول التقليدية – الذهب والأسهم التقنية – إذا أصبحت عوائد السندات جذابة جدًا للمحافظ المحافظة.

على المدى القصير، من المحتمل أن يتراوح سعر البيتكوين بين 85,000 و95,000 دولار. وعلى المدى الطويل، فإن مستقبله يعتمد أقل على قرار بنك اليابان وأكثر على قدرة الولايات المتحدة على الحفاظ على بيئة نقدية توسعية.

الخلاصة: اليابان مجرد ضجيج، وليس إشارة

لقد أثبت البيتكوين مرارًا وتكرارًا مقاومته للصدمات النقدية من دول مختلفة. وهذه المرة، لن يكون الاختبار شديدًا جدًا – قرار BOJ محل تحليل وتقييم واسع. سيتشكل مستقبل العملة الرقمية الحقيقي من خلال سياسة الاحتياطي الفيدرالي، والبيئة التنظيمية، وتدفقات رأس المال المؤسساتي في 2026. ارتفاع أسعار الفائدة في اليابان هو جزء من صورة أكبر، لكنه ليس بالضرورة العنصر الحاسم.