العملات المستقرة والبنك: سمكة السلور في بركة التمويل؟

على مدى سنوات عديدة، كلما تم ذكر العملات المستقرة، أبدت البنوك قلقًا فوريًا. كانوا يخشون شيئًا واحدًا: إذا كان بإمكان الناس الاحتفاظ بعملة رقمية مدعومة بأصول حقيقية على هواتفهم، فلماذا يحتاجون إلى وضع أموالهم في حسابات جارية غير مربحة، ذات رسوم عالية، وحتى تتجمد أموالهم في عطلات نهاية الأسبوع؟

لكن دراسة جديدة من الأستاذ ويل كونغ من جامعة كورنيل كشفت عن حقيقة أخرى: العملات المستقرة ليست عدوًا يسعى لـ “قتل” البنوك. بل هي مثل “السمكة السلور” في حوض التمويل—شيء يجبر النظام التقليدي على الاستيقاظ وتحسين نفسه.

لماذا لا يزال الناس يودعون أموالهم في البنوك؟

هذا السؤال قد يبدو غريبًا، لكنه هو المفتاح لفهم النقاش بأكمله. في عام 2019، عندما أعلنت شركة كريستيان كاتاليني عن خطة ليبرا، هزّ العالم المالي. أطلقت البنوك المركزية، والمنظمون، وحتى السياسيون تحذيرات بأن: إذا بدأ الناس في استخدام العملات المستقرة، فإن تدفقات الودائع ستتدفق خارج النظام المصرفي كما يتدفق الماء من ثقب في خزان.

لكن هذا الحدث لم يحدث أبدًا بشكل حقيقي.

على الرغم من أن القيمة السوقية للعملات المستقرة زادت بسرعة، إلا أن الدراسات العملية تكاد لا تجد علاقة واضحة بين نموها وتدفقات الودائع الخارجة من البنوك. لماذا؟

الجواب يكمن في مفهوم يُسمى “تعلق الودائع”. حسابك الجاري ليس مجرد مكان لتخزين الأموال. هو “محور” مركزي يربط كل حياتك المالية: الراتب يُحول مباشرة إليه، بطاقة الائتمان مرتبطة به، القروض العقارية تُدار من خلاله. كل هذه الأمور تشكل “حزمة خدمات شاملة” سهلة جدًا للمغادرة—فقط من أجل كسب بعض النقاط في معدل الفائدة.

بعبارة أخرى: أنشأت البنوك “نظامًا بيئيًا”، ليس لأن خدماتها رائعة، بل لأن مغادرته معقدة جدًا. هذا هو “تأثير السمكة السلور”—وجود شيء مختلف يجبر النظام بأكمله على الاستيقاظ.

العملات المستقرة ليست مدمرة، بل تعزز المنافسة

البيانات تظهر بوضوح: العملات المستقرة ليست “صاروخًا” مصممًا لتدمير البنوك. لكن وجودها يخلق “ضغطًا انضباطيًا” غير مرئي.

عندما تدرك البنوك أن هناك خيارًا بديلًا موثوقًا خارجيًا—حيث يمكن للمستخدمين أن يسيطروا مباشرة على أموالهم دون الحاجة إلى وسطاء—لن يكون بمقدورها الاعتماد على “عادات المستخدمين” بعد الآن. عليهم أن يتدربوا على:

• تقديم معدلات فائدة أعلى على الودائع: بدلاً من أن تظل الأموال مجمدة بمعدلات فائدة قريبة من الصفر، يجب على البنوك رفعها لمنافسة الخيارات الخارجية.

• تحسين الكفاءة التشغيلية: أنظمة الدفع القديمة والبطيئة والمتخلفة تبدأ في التحديث.

• خلق منتجات وخدمات جديدة: بدلاً من مجرد جني الأرباح من “حجز” أموال العملاء، تبدأ البنوك في التفكير في كيفية خلق قيمة حقيقية.

هذه ليست “تضييق حجم الكعكة”—بل على العكس، العملات المستقرة تجعل “الكعكة أكبر”. عندما يتم دفع البنوك لتحسين خدماتها، يستفيد المستهلكون بمعدلات فائدة أعلى، ورسوم أقل، وتقنيات أفضل.

من “الشيطان” إلى “الكفاءة”: ثورة الدفع

الآن، إذا أزلنا مخاوف “تسرب الودائع” ( والتي تظهر الأدلة أنها ليست تهديدًا حقيقيًا)، فسيظهر فضاء نمو حقيقي.

النظام المالي العالمي الحالي مبني على بنية قديمة. لا تزال المدفوعات عبر الحدود تستغرق أيامًا، وتكاليف عالية، والأموال تمر عبر العديد من الوسطاء. إذا كنت في فيتنام وترسل أموالًا لشخص في أمريكا، فإن أموالك ستظل “عالقة” في النظام المصرفي الوسيط لبضعة أيام، مما يفقدك فرصة استخدام الأموال خلال تلك الفترة.

العملات المستقرة تضغط على هذه العملية إلى حد المعاملة على بلوكتشين—فورًا، بشكل غير قابل للعكس، وواضح. هذا ليس مجرد تحسين بسيط. إنه تغيير جوهري:

• تحرير السيولة العالمية: لم تعد الأموال “عالقة” يوميًا في أنظمة قديمة جدًا. يمكنها التحرك بحرية عبر الحدود، مما يعزز كفاءة الاقتصاد العالمي بأكمله.

• تقليل تكاليف الوسطاء: الرسوم التي كانت تتقاضاها البنوك من “الاحتكاك” ستنخفض. لكن بدلاً من ذلك، يمكنها أن تربح من تقديم “السرعة” بدلاً من “التأخير”.

• تحديث البنية التحتية: العديد من البنوك لا تزال تعمل على أنظمة قديمة مكتوبة بلغة COBOL وتُدار بواسطة “لاصق رقمي”. هذه فرصة للتحديث.

قانون GENIUS والإطار التنظيمي الواقعي

بالطبع، لدى الجهات التنظيمية أسبابها للقلق. إذا كانت سوق العملات المستقرة متقلبة، وأراد جميع المستخدمين في وقت واحد سحب أموالهم، فقد يُجبر الأصول الاحتياطية على البيع بسرعة، مما يسبب أزمة نظام.

لكن هذا ليس خطرًا جديدًا. هذه المخاطر كانت موجودة منذ زمن بعيد في مؤسسات مالية أخرى—مثل البنوك المظلمة.

الحل ليس “اختراع قوانين فيزيائية اقتصادية جديدة”، بل تطبيق القواعد التنظيمية الحالية على تكنولوجيا جديدة.

وهذا هو المكان الذي يبرز فيه قانون GENIUS. الذي وقعه الرئيس الأمريكي في يوليو 2025، يحدد بوضوح:

• الاحتياط الكامل: يجب أن يكون كل إصدار للعملة المستقرة مدعومًا بنسبة 100% من قبل نقد، أو سندات حكومية أمريكية قصيرة الأجل، أو ودائع محمية.

• حق الاسترداد القابل للتنفيذ: يمكن للمستخدمين طلب استرداد أموالهم في أي وقت.

• إدارة المخاطر: ستراقب الهيئات التنظيمية مثل الاحتياطي الفيدرالي ومكتب مراقبة العملة مطوري العملات المستقرة لضمان حسابهم بشكل كامل للمخاطر التشغيلية، واحتمالية الفشل في الحفظ، وتعقيد إدارة الاحتياطيات الكبيرة.

هذه القواعد “تبدو شاملة” لنقاط الضعف الأساسية التي حددها الباحثون، بما في ذلك مخاطر السحب الجماعي وقضايا السيولة.

الدولار الأمريكي يرقى، أم يترك للآخرين؟

في النهاية، على الولايات المتحدة أن تواجه خيارًا لا مفر منه: إما أن تقود هذا التغيير، أو تشهد مستقبلًا ماليًا يتشكل في مناطق قانونية خارجية—حيث لا تخضع مطورو العملات المستقرة لرقابة أمريكا.

لا يزال الدولار الأمريكي العملة الأكثر شعبية على مستوى العالم. لكن “مسار” الذي يسير عليه أصبح واضحًا أنه قديم جدًا. قانون GENIUS، من خلال “توطين” مجال العملات المستقرة، حول ما كان يُعتبر “ظلًا” خارجيًا إلى جزء “شفاف، متين” من البنية التحتية المالية المحلية.

على البنوك ألا تظل تخاف من المنافسة. بل يجب أن تبدأ في التفكير في كيفية استخدام هذه التكنولوجيا لتحقيق فوائد.

هذه السيناريو يشبه ما مر به صناعة الموسيقى. في البداية، عندما ظهرت Napster والبث المباشر، كانت الصناعة الموسيقية في حالة ذعر. قاموا بملاحقة مئات الأشخاص، وأرسلوا آلاف أوامر الحجز. لكن في النهاية، اكتشفوا أن البث المباشر ليس منجمًا للقرصنة—بل هو منجم للمستهلكين الجدد.

البنوك تقاوم تحولًا في النهاية سينقذها. عندما تدرك أنها يمكن أن تربح من “السرعة” بدلاً من “التأخير”، وعندما تفهم أن العملات المستقرة لا تدمر البنوك، بل تعززها، ستتعلم حقًا كيف تتقبل هذا التغيير.

وهذا هو “السمكة السلور” في حوض التمويل—علامة تحذير، ومحفز، وفرصة ليدرك النظام التقليدي ويطور نفسه.