منطق الاستثمار في جذب الأموال في الاتجاه المعاكس: كيف يحقق BlackRock IBIT تدفقًا لا يمكن إيقافه للأموال خلال سنة سلبية

2025年见证了加密货币市场一个令人瞩目的现象——BlackRock的现货Bitcoin ETF（IBIT）尽管年度回报为负，仍旧吸纳了约250亿美元的净资金，在全球所有ETF中排名第六。这个看似悖论的成功，背后隐藏着机构投资者对Bitcoin长期价值的坚定信心。

لماذا يُعتبر الأداء السلبي أقوى جاذب للأموال؟

أشار محلل ETF في بلومبرغ إريك بالتشوناس، إلى أن IBIT Bitcoin ETF أداؤه لا مثيل له — فهو المنتج الوحيد من نوعه الذي لا يزال يشهد تدفقات مالية عالية رغم خسائره السنوية. هذا يكسر المنطق التقليدي للاستثمار، حيث أن تدفقات بقيمة 250 مليار دولار خلال سوق هابط تبرز جوهر المشكلة.

وصف بالتشوناس هذا بأنه “إشارة إيجابية طويلة الأمد للغاية”. وشرح أن استمرار تدفق الأموال الضخم خلال فترات الانخفاض يعكس وجود مجموعة من المستثمرين المؤسساتيين الأكثر استراتيجية وتركز على المستقبل. قرار مديري الصناديق واضح: الثقة في قيمة Bitcoin المستقبلية تتفوق على تقلبات السعر الحالية.

وأكد المحلل أن إذا استطاع صندوق واحد جذب 250 مليار دولار في سنة أداء سيئة، فإن إمكاناته للنمو ستتضاعف بشكل أسي عندما يتحول السوق.

لماذا لم يرتد سعر Bitcoin بشكل كبير؟

مع استمرار تدفق المليارات من الدولارات، يتساءل الكثيرون: لماذا لم يعزز سعر Bitcoin نفسه بشكل ملحوظ؟ ثلاثة خصائص رئيسية للسوق تفسر هذه الظاهرة:

سعة السوق وزيادة السيولة — سوق العملات الرقمية اليوم أكبر بكثير من السنوات السابقة، مع سيولة وفيرة. على الرغم من أن 250 مليار دولار ضخمة، إلا أنها تمتص بشكل فعال ضمن القيمة السوقية العالمية الواسعة، مما يمنع تقلبات حادة.

جني الأرباح من قبل الحائزين على المدى الطويل — دخول المؤسسات بكميات كبيرة يحقق استقرارًا في السعر، مما يمنح أصحاب الحيازات المبكرة فرصة للخروج. هذا الضغط البيعي يعادل بشكل مؤقت قوة الدفع الصاعدة الناتجة عن تدفقات الأموال الجديدة.

تعقيدات إدارة المراكز عبر المشتقات — يستخدم المستثمرون المؤسسات أدوات معقدة مثل الخيارات والعقود الآجلة لإدارة المخاطر وتحسين العوائد، وقد يحد ذلك من الارتفاع السريع للسعر الفوري.

من المضاربة إلى التخصيص: التحول الاستراتيجي لصناديق ETF على Bitcoin

نجاح IBIT يمثل نقطة تحول في السرد. لم يعد يُنظر إلى Bitcoin كأداة للمضاربة، بل أصبح تدريجيًا جزءًا أساسيًا من تخصيص الأصول المؤسساتي — مشابهًا لطريقة التعامل مع الأصول التقليدية.

تدفقات الـ250 مليار دولار تتميز بـ"الالتصاق" العالي — فهي تأتي من احتياجات التخصيص على المدى الطويل، وتظل ثابتة خلال دورات السوق، مما يوفر أساسًا أكثر صلابة لقيمة Bitcoin. هذا ليس مجرد إحصائية، بل هو اعتراف مؤسسي بنية طويلة الأمد لقيمة Bitcoin من قبل أكبر شركات إدارة الأصول في العالم.

بداية حقبة جديدة للمؤسسات

أكبر مؤسسات إدارة الأصول في العالم تتخذ إجراءات فعلية للتصويت — رغم أن العوائد قصيرة الأجل سلبية، إلا أنها تواصل زيادة استثماراتها. هذا التصميم على “الشراء عند الانخفاض” يضع أساسًا قويًا لانفجار النمو عند انعكاس مزاج السوق.

بالنسبة للمستثمرين، الرؤية الأهم هي: مراقبة تدفقات الأموال وليس فقط تقلبات الأسعار. التدفقات الصافية المستمرة هي المؤشر الحقيقي لنضوج فئة الأصول. الأداء الحالي لصندوق Bitcoin ETF عند حوالي $91.47K، إلى جانب تدفقات المؤسسات المستمرة، يرسمان صورة متفائلة طويلة الأمد.