انهيار بيتكوين بين أكتوبر ونوفمبر 2025: متى تلتقي السياسة بالرافعة المفرطة

ما كان من المفترض أن يكون “أبتوبر” – الشهر الذي يُعتبر تقليديًا شهرًا مواتيًا لقطاع العملات الرقمية – تحول إلى مرادف لأحد أعنف الانهيارات في العقد الأخير. بين 5 و7 أكتوبر، وصل البيتكوين إلى أعلى مستوياته التاريخية في نطاق 124,000-126,000 دولار، قبل أن يبدأ في هبوط حاد أدى إلى محو أكثر من تريليون دولار من القيمة السوقية الإجمالية بحلول نهاية نوفمبر. اليوم، في يناير 2026، يتذبذب السعر حول 91,450 دولار، مسجلاً انخفاضًا بنسبة حوالي 25-27% مقارنةً بالذروة في الخريف.

الحدث المحفز: عندما تلتقي الجيوسياسة بسوق العملات الرقمية

يمثل عطلة نهاية الأسبوع بين 10 و12 أكتوبر ذروة التوتر. خلال بضع ساعات، هبط البيتكوين دون 105,000 دولار، بينما تكبدت إيثيريوم خسائر بنسبة 11-12%. سجلت العديد من العملات البديلة انخفاضات بين 40 و70%، مع بعض الأصول الأقل سيولة التي وصلت إلى مستويات حرجة. ما أثار قلق المحللين لم يكن مجرد تصحيح، بل حدث تقليل الرافعة المالية بشكل قاسٍ كشف عن هشاشة البنية التحتية للنظام البيئي.

وكان السبب واضحًا سياسيًا: إعلان فرض رسوم جمركية تصل إلى 100% على الواردات الصينية من إدارة ترامب، مما أدى إلى موجة من النفور من المخاطر في الأسواق العالمية. العملات الرقمية، بطبيعتها الحساسة للمشاعر، وجدت نفسها في الصفوف الأمامية. من كان يحمل مراكز مفرطة في الرافعة لم يكن لديه وقت للرد: في أقل من 24 ساعة، تم تصفية حوالي 17-19 مليار دولار من مراكز الهامش، بمشاركة ما يصل إلى 1.6 مليون متداول في آن واحد.

كانت برميل البارود ممتلئًا بالفعل: الرافعة، السرد والواقع المختلف

لكن تقليل ما حدث إلى مجرد إعلان الرسوم الجمركية يعني فهمًا خاطئًا للتعقيد الكامن. كانت الأخبار شرارة، وليست الانفجار. منذ شهور، كان السوق يتنقل بين توازن هش بين قوتين متعاكستين: من جهة، سرد دورة صعودية فائقة مدعومة بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ومن جهة أخرى، إشارات اقتصادية كلية متضاربة تدعو للحذر.

استخدام الرافعة بشكل مكثف جعل النظام غير مستقر للغاية. عندما بدأ السعر في الانخفاض، أدى الإغلاق القسري للمراكز إلى تضخيم الحركة بشكل يفوق ما تبرره الأخبار الجيوسياسية وحدها. وهناك عنصر نفسي أيضًا: بعد شهور من النقاش حول بيتكوين فوق 150,000 دولار، اقتنعت حصة كبيرة من المتداولين أن الاتجاه أصبح شبه حتمي. وعندما خالفت الواقع هذه السردية، تحول التباين بين التوقعات والأسعار الحقيقية إلى حالة من الذعر، خاصة بين الداخلين الجدد.

ثلاثة سيناريوهات محتملة لنهاية 2025

تحليل الآفاق من خلال ثلاثة سيناريوهات مميزة:

السيناريو الأول – امتصاص التداعيات تدريجيًا. يستمر السوق في معالجة أضرار أكتوبر من خلال إعادة التوازن والتراكم من قبل حاملي المدى الطويل. بعض الاستراتيجيات تفضل الآن البيتكوين ورأس المال الكبير على العملات البديلة الأكثر مضاربة.

السيناريو الثاني – التوطيد العصبي. يتوقف السوق عن الانهيار لكنه لا يستطيع الارتداد بشكل مقنع. هذه مرحلة تكثر فيها الإشارات الكاذبة، وتقلبات اليوم الواحد لا تترجم إلى اتجاه واضح على مدى الربع. المتداولون على الأطر الزمنية القصيرة يعانون بشكل خاص.

السيناريو الثالث – موجة هبوط جديدة. السيناريو الأكثر خوفًا هو أن يختبر البيتكوين بقوة منطقة 70,000-80,000 دولار، في حين أن قطاع العملات البديلة سيظهر حجم تداول منخفض وقليل من المحفزات الإيجابية.

إحصائيًا، تظهر الثمانية أعوام الأخيرة أن الربع الأخير يميل إلى أن يكون بشكل متوسط مواتيًا، رغم تقلباته الكبيرة من سنة لأخرى. ومع ذلك، غالبًا ما يتم قلب هذه القاعدة التاريخية بسبب صدمات اقتصادية وجيوسياسية غير متوقعة.

كيف يرد المستثمرون المؤسساتيون

عنصر مختلف مقارنة بالدورات السابقة هو تنظيم رأس المال المؤسساتي. العديد من الصناديق التي كانت تتداول العملات الرقمية في 2021-2022 بشكل حصري من منظور مضارب، بدأت الآن في دمجها ضمن استراتيجيات تنويع أوسع. يبدو أن الانخفاض في أكتوبر أدى إلى إعادة توازن أكثر منه خروج نهائي من فئة الأصول.

لكن الحادث جذب انتباه المنظمين. السلطات التي تعمل بالفعل على إطار عمل لصناديق ETF الفورية والعملات المستقرة ترى أن ما حدث يؤكد أن تنظيم السوق لم يعد مسألة “هل” بل “كيف”. تشمل بعض المقترحات مزيدًا من الشفافية حول الرافعة، ومتطلبات إدارة المخاطر الأكثر صرامة للبورصات، ومعايير تقارير موحدة للمشغلين المؤسساتيين المعرضين للعملات الرقمية.

ماذا نتوقع مع اقتراب عام 2026

انهيار أكتوبر 2025 ليس مجرد فصل آخر في تقلبات العملات الرقمية. من حيث الأسباب والنتائج، يمثل اختبارًا حاسمًا لنضج القطاع. أظهر كيف يمكن لصدمة سياسية أن تنتشر خلال دقائق عبر نظام بيئي عالمي ومترابط بشكل كبير، معززًا بديناميكيات الرافعة المالية العدوانية.

وفي الوقت نفسه، أكد أن السوق يظل فعالًا حتى تحت ضغط شديد، وأن وجود اللاعبين المؤسساتيين يحول النهج “كل شيء أو لا شيء” من الماضي إلى إعادة توازن أكثر تدريجيًا. تظل التقلبات جزءًا لا يتجزأ من طبيعة العملات الرقمية. من يختار الاحتفاظ بموقع عليه أن يفعل ذلك برؤية زمنية واضحة، وإدارة صارمة للمخاطر، ووعي بأن لحظات مثل أكتوبر 2025 ليست انحرافات، بل مكونات هيكلية لدورة العملات الرقمية.