## MicroStrategy akumuluje Bitcoin w skali korporacyjnej: nowa era instytucjonalnego zainteresowania

خلال مؤتمر بيتكوين MENA في أبو ظبي، ظهرت مناقشة حول دور بيتكوين في الأنظمة المالية. اقترح مايكل سيلاور، رئيس شركة MicroStrategy، رؤية حيث تعمل بيتكوين كمصدر أساسي، يتطلب معالجته في أدوات مالية مختلفة لمجموعة أوسع من المستثمرين. هذا النهج يقترب من نموذج حيث يتحول النفط إلى منتجات مفيدة للسوق.

علق الاقتصادي سيف الدين عموص على هذه الاستراتيجية، مؤكدًا أن رؤية MicroStrategy تختلف عن النهج التقليدي لمؤيدي العملات الرقمية. وفقًا لعموص، فإن رؤية سيلاور تقوم على تحويل بيتكوين إلى أصول مالية متاحة للمستثمرين المؤسساتيين عبر قنوات الشركات التقليدية.

## المكانة الرائدة لشركة MicroStrategy في سوق بيتكوين

جمعت MicroStrategy كمية مثيرة للإعجاب من 671,268 بيتكوين، والتي تمثل 3.2% من إجمالي العرض العالمي لهذه العملة الرقمية. تظهر بيانات 15 ديسمبر أن متوسط سعر الشراء كان حوالي 75,000 دولار لكل وحدة. تصل استثمارات الشركة الإجمالية إلى 50 مليار دولار، في حين أن القيمة الصافية الحالية للأصول المجمعة من بيتكوين تبلغ 60 مليار دولار، مما يشير إلى ربح رأسمالي كبير.

أجرت الشركة 90 عملية شراء منفصلة منذ الربع الثالث من عام 2020، مما يدل على التزام طويل الأمد بالتراكم. تتفوق موارد MicroStrategy على ثاني أكبر مالك للشركات لبيتكوين بمقدار اثني عشر مرة، مما يبرز مكانتها الفريدة في السوق.

## التعرض لبيتكوين من خلال الأدوات المالية

هيكل رأس مال MicroStrategy يتيح للمستثمرين الوصول إلى التعرض لبيتكوين من خلال الأسهم العادية من فئة A، التي تعمل كمركز مرن على تحركات الأسعار. أصدرت الشركة عدة فئات من الأسهم الممتازة الدائمة المخصصة للمستثمرين المؤسساتيين، بما في ذلك سندات قابلة للتحويل مميزة. جذب هذا النهج اهتمام اللاعبين الجادين، بما في ذلك قسم الاستثمار في البنك المركزي النرويجي. يحتفظ Norges Bank Investment Management بأسهم MicroStrategy بقيمة 500 مليون دولار في النصف الثاني من عام 2024.

## التحرك التشريعي في الولايات المتحدة: بيتكوين كمخزون احتياطي للدولة

تزامن النهج الشركاتي مع حركة على مستوى الولايات. في ربيع 2025، أعلنت خمسة عشر ولاية في الولايات المتحدة عن إجراءات تهدف إلى إنشاء احتياطي لبيتكوين. لعبت بنسلفانيا دورًا قياديًا في هذه المبادرة، حيث قدمت في نوفمبر 2024 مشروع قانون على مستوى الولاية بشأن احتياطي بيتكوين. اتخذت أريزونا، فلوريدا، تكساس ووايومنغ خطوات تشريعية مماثلة، مما يشير إلى تزايد الشهية المؤسساتية لبيتكوين.

## ما يظل بيتكوين ثابتًا رغم تنوع الاستخدامات

يؤكد عموص أن الخصائص الأساسية لعملة بيتكوين تظل غير متغيرة، بغض النظر عن الأدوات المالية والتطبيقات. يرى الاقتصادي أن هذا النقاش هو مسألة أكاديمية ذات أهمية محدودة لتطور العملة الرقمية.

تشير رؤيته إلى سيناريو طويل الأمد، حيث ستتولى بيتكوين تدريجيًا وظيفة النقود مع زيادة عدد المالكين المباشرين. على الصعيد العالمي، يخلق النظام النقدي الحالي زيادة في عرض النقود تتراوح بين 7% و15% سنويًا. يجادل الاقتصادي بأن الشركات ستحتاج إلى جمع بيتكوين كرأس مال استراتيجي للوصول إلى التمويل الرخيص عن طريق الديون في المستقبل.