أكتوبر 2025: متى كشف سوق العملات الرقمية عن أضعف دينامياته

نوفمبر 2025 قدم لنا تقريرًا عن ما كان من المفترض أن يكون شهرًا تاريخيًا للعملات المشفرة. بدلاً من أن نشهد الاتجاه الصعودي التقليدي “Uptober”، لاحظنا أحد أكثر الانهيارات أهمية خلال العقد الأخير. بين أوائل أكتوبر ونهاية نوفمبر، شهدت القيمة الإجمالية لرأس مال السوق للعملات المشفرة انخفاضًا يزيد عن تريليون دولار، مع قيام بيتكوين بمحو حوالي ثلث أرباحه السابقة.

تركزت ديناميكية الحدث في عطلة نهاية الأسبوع من 10-12 أكتوبر. خلال بضع ساعات، انخفض سعر بيتكوين من مستويات 124,000-126,000 دولار ( التي تم الوصول إليها قبل ذلك بقليل) إلى أقل من 105,000 دولار. سجلت إيثريوم خسائر بين 11 و 12 بالمئة، بينما شهدت العملات البديلة انخفاضات تجاوزت في بعض الحالات 70 بالمئة، مع حالات انهيارات مفاجئة على أزواج ذات سيولة منخفضة.

الجذور المخفية لصدمة تقنية مضخمة

وصف ما حدث بأنه تصحيح بسيط سيكون تقليلًا من الأمر. بل كان حدثًا من نوع تقليل المديونية (deleverage) أظهر نقاط الضعف الهيكلية المتراكمة على مدى الأشهر السابقة.

الشرارة الأولية كانت خارج سوق العملات المشفرة: إعلان الإدارة الأمريكية عن فرض رسوم جمركية تصل إلى 100 بالمئة على الواردات الصينية أدى إلى موجة مفاجئة من النفور من المخاطر في الأسواق العالمية. العملات المشفرة، بطبيعتها الحساسة للتغيرات في المزاج، كانت في الصفوف الأمامية. بالنسبة لمن يحملون مراكز مضاعفة بالرافعة المالية، لم يكن هناك وقت كافٍ للرد قبل أن تتفاعل طلبات الهامش والتصفية التلقائية.

ومع ذلك، فإن نسبية الانهيار فقط بسبب الرسوم الجمركية ستتجاهل الصورة الكاملة. لأسابيع، كان السوق يتنقل بين توازن غير مستقر: من جهة، كانت تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تشير إلى قدوم رأس مال جديد. ومن جهة أخرى، تظل التصريحات الرسمية حذرة، وتوصي بعد توقع سيولة غير مشروطة.

في هذا السياق، جعل الاستخدام المفرط للرافعة المالية النظام حساسًا للغاية لأي صدمة. مع انخفاض الأسعار، زادت عمليات الإغلاق القسري للمراكز من حدة الحركة بشكل يفوق ما كانت ستبرره الأخبار الجيوسياسية وحدها.

لعب عامل نفسي دورًا حاسمًا. بعد شهور من النقاش حول بيتكوين فوق 150,000 دولار وسوق عملات مشفرة من المتوقع أن تصل إلى رأس مال تريليونات، كان العديد من المتداولين قد استوعبوا سيناريو صعودي شبه حتمي. عندما خالفت الواقع تلك التوقعات، حولت الفجوة بين السرد المبني والأسعار الفعلية عدم اليقين إلى حالة من الذعر، خاصة بين المتداولين الذين دخلوا في حالة من الهوس عند القمم.

سيناريوهات التصفية: الأرقام التي تفسر الانهيار

بين 10 و 11 أكتوبر، سجل السوق واحدة من أعنف عمليات البيع على الإطلاق. خلال أقل من 24 ساعة، تم إغلاق مراكز مضاعفة بقيمة تتراوح بين 17 و 19 مليار دولار، مما أثر على ما يصل إلى 1.6 مليون متداول بشكل متزامن.

حول هذا الآلية، حولت خبرة ذات طابع اقتصادي كلي إلى انهيار تقني بحت. اخترقت الأسعار مستويات الدعم واحدة تلو الأخرى، وسرعت الخوارزميات من وتيرة البيع، ووجدت العديد من البورصات نفسها تتعامل مع تدفقات أوامر في بيئة تراجعت فيها السيولة بشكل مفاجئ. تذكرنا الأجواء الناتجة بـ “شتاء العملات المشفرة” لعام 2022، مع الفرق أن الحدث هذه المرة لم يكن انهيار مشروع واحد، بل كامل منظومة المراكز المبالغ فيها.

آفاق نهاية العام: ثلاثة سيناريوهات محتملة

عند تحليل الأسابيع التالية للأزمة، تظهر ثلاثة سيناريوهات معقولة لنهاية 2025.

السيناريو الأول يتوقع امتصاصًا تدريجيًا للصدمة. بالفعل، بعد أيام من الانهيار، لوحظت إشارات تراكم من قبل حاملي المراكز طويلة الأمد وعمليات إعادة توازن زادت من التعرض لبيتكوين وأهم رؤوس الأموال، مع تقليل التعرض للعملات البديلة الأكثر مضاربة.

السيناريو الثاني يصف مرحلة من التوطيد الحذر. يتوقف السوق عن التدهور أكثر، لكنه يواجه صعوبة في استعادة الزخم. في هذا السيناريو، يعاني المتداولون على المدى القصير من إشارات خاطئة متكررة، في حين أن تقلبات اليوم الواحد لا تترجم إلى اتجاه متوسط المدى.

السيناريو الثالث، وهو الأكثر قلقًا، يتوقع موجة هبوط ثانية. في هذه الحالة، قد يختبر بيتكوين بشكل أكثر إقناعًا نطاق 70,000 إلى 80,000 دولار، بينما ستظل غالبية العملات البديلة محدودة الحجم وتفتقر إلى محفزات إيجابية على المدى القريب.

من المرجح أن تتطور الواقع بشكل ديناميكي يجمع بين هذه السيناريوهات الثلاثة: تعافي جزئي يتخلله فترات من التراكم، وموجات جديدة من التقلبات نتيجة قرارات الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي، وتطورات مستمرة في الوضع الجيوسياسي.

ماذا تكشف البيانات التاريخية عن موسمية نهاية العام

تحليل أنماط موسمية لبيتكوين من 2017 إلى 2024 يكشف عن اتجاه عام صاعد في الربع الأخير، رغم تباينه بشكل كبير. عند فحص السنوات بشكل فردي، يظهر أن بعض نهايات السنة شهدت ارتفاعات قوية، وأخرى تراجعات ملحوظة. تشير هذه التقلبات إلى أن العوامل الطارئة لا تزال تؤثر بشكل أكبر من الأنماط التاريخية عندما تكون الظروف الاقتصادية الكلية غير مستقرة.

في يناير 2026، يتم تداول بيتكوين حول 91,400 دولار، أي أقل بنسبة تقارب 27-28 بالمئة من أعلى مستوى في أكتوبر. ويعد هذا الموقع نقطة مراقبة مهمة لتقييم الاستقرار بعد الانهيار.

كيف يعيد المستثمرون المؤسسيون تفسير دورهم

عنصر يميز هذا الحدث عن الدورات السابقة هو وجود رأس مال أكثر تنظيمًا من قبل المتداولين المؤسساتيين. العديد من الصناديق التي كانت تتداول العملات المشفرة في 2021-2022 من منظور مضارب فقط، أدخلتها الآن في استراتيجيات تنويع أوسع على المستوى الكلي.

رغم هبوط أكتوبر، تصف التصريحات من أكبر مكاتب المؤسسات بشكل رئيسي عمليات إعادة توازن وتغطية، وليس خروجًا استراتيجيًا من الأصول. هذا يشير إلى أن أسس الدعم المؤسسي لا تزال قائمة.

بالإضافة إلى ذلك، زاد حدث أكتوبر من تركيز الجهات التنظيمية. من يعمل على أطر عمل لصناديق ETF الفورية والعملات المستقرة، رأى أن المسألة لم تعد هل ينبغي تنظيم القطاع، بل كيف يمكن ذلك مع الحفاظ على مساحة للابتكار. تتناول عدة مقترحات قيد النقاش مزيدًا من الشفافية حول استخدام الرافعة، ومتطلبات إدارة المخاطر الأكثر صرامة للبورصات، ومعايير موحدة للتقارير للمتداولين المؤسساتيين المعرضين للعملات المشفرة.

ماذا علمتنا السوق

انهيار أكتوبر 2025 يمثل أكثر من مجرد فصل إضافي في تاريخ تقلبات السوق المشفرة. من حيث الحجم والأصول والتداعيات، يشكل اختبارًا حاسمًا لنضج القطاع.

أظهر كيف أن صدمة جيوسياسية يمكن أن تنتشر خلال دقائق عبر نظام بيئي عالمي مترابط، لا يزال يتسم بديناميكيات مفرطة في استخدام الرافعة المالية. في الوقت ذاته، أثبت أن السوق قادر على البقاء نشطًا تحت ضغط شديد، وأن وجود اللاعبين المؤسساتيين يحول النهج “كل شيء أو لا شيء” السابق إلى عمليات إعادة توازن أكثر تنظيمًا.

بالنظر إلى نهاية العام، فإن التحدي الحقيقي للمستثمرين ليس في التنبؤ بالسعر الدقيق لبيتكوين في ديسمبر، بل في فهم طبيعة المرحلة الحالية. هناك مخاطر ملموسة لمزيد من الصدمات نتيجة عدم اليقين الاقتصادي الكلي والجيوسياسي، ولكن هناك أيضًا إشارات إلى أن الانهيار يسرع عملية الانتقاء الطبيعي بين مشاريع ذات قيمة وأخرى مجرد مضاربة.

لا تزال العملات المشفرة أصلًا عالي المخاطر، حيث يتطلب استخدام الرافعة إدارة صارمة، خاصة عندما يكون السياق الاقتصادي الكلي معقدًا. بما أن التقلب هو سمة جوهرية لهذا السوق، على من يختار المشاركة أن يعمل بأفق زمني محدد، مع تطبيق قواعد صارمة لإدارة المخاطر، ومع وعي أن أحداثًا مثل أكتوبر 2025 ليست انحرافات عن الطبيعي، بل مكونات هيكلية لدورة السوق المشفرة.

حتى الاستقصاء القادم، مع إدارة واعية للمخاطر.