إيمان مايكل سايلور الثابت: لماذا تزدهر ميكروستراتي خلال تقلبات بيتكوين

الرئيس التنفيذي لشركة MicroStrategy لا يظهر أي علامة على القلق بينما يتنقل البيتكوين عبر جولة أخرى من تقلبات الأسعار الحادة. الديناميكيات السوقية الأخيرة—التي تتسم بانخفاضات مفاجئة تليها تعافي سريع—جعلت المتداولين في حالة تخمين وضغوط مستمرة على مراكز الرافعة المالية. ومع ذلك، يبقى رد سايلور هادئًا بشكل ملحوظ، ويعبر عنه بادعائه أن استراتيجيته تتماشى أساسًا مع هذه الحقيقة.

الفرق بين المستثمر العادي وسايلور يكمن في التموضع. تمتلك MicroStrategy 671,268 بيتكوين، تم جمعها بتكلفة استحواذ متوسطة تقارب $61 دولار لكل عملة. عند مستويات التداول الحالية حوالي 91.51 ألف دولار، زادت قيمة الحيازات بنسبة تقريبًا 22% من نقطة الدخول المتوسطة، مما يترجم إلى حوالي 58.7 مليار دولار من قيمة البيتكوين في ميزانية الشركة.

الحصن المؤسسي ضد ضوضاء السوق

ما يميز نهج MicroStrategy عن المتداولين المندفعين نحو الذعر هو الهيكلية. يقف قيمة الشركة عند حوالي ( مليار—رقم مرتبط ارتباطًا وثيقًا باحتياطيات البيتكوين الخاصة بها لدرجة أن السهم يتداول بشكل أساسي كمؤشر مباشر على الأصل الأساسي. لا توجد مراكز رافعة مالية لتفكيكها على المستوى المؤسسي، لا يوجد علاوة للدفاع عنها، والأهم من ذلك، لا يوجد ضغط بيع قسري عندما تتراجع الأسواق.

مؤشرات )القيمة الصافية المعدلة$61 تظهر الحقيقة: يتداول سهم MicroStrategy تقريبًا بقيمة تتساوى مع قيمة ممتلكاته من البيتكوين. هذا يعني أنه لا يوجد تقييم مفرط كبير يمكن أن ينهار خلال الانكماشات، ولا يوجد وسادة من العلاوة المضاربية التي تجبر على تحركات رد الفعل خلال فترات التقلب.

فهم معنى “كوستر” في أسواق العملات الرقمية

تصميم البيتكوين يتضمن بشكل جوهري التقلب كميزة، وليس عيبًا. “معنى الكوستر”—الارتفاعات والانخفاضات الحتمية التي تميز الأصول المتقلبة—ليس شيئًا يقاتله MicroStrategy. بدلاً من ذلك، تشير تعليقات سايلور العامة إلى أن الشركة قد هيأت استنتاجها بالكامل حول قبول وامتصاص هذه التقلبات دون تعطيل العمليات.

عندما يمر البيتكوين بنمط الانخفاضات الحادة والارتدادات السريعة التي شوهدت مؤخرًا، فإنه يعاقب المتداولين بالرافعة المالية ويهز الثقة بين من يراهنون على المدى القصير. لكن بالنسبة لشركة تمتلك 671,268 عملة بدون عبء ديون مرتبط بهذا المركز وبدون حاجة لتلبية طلبات الهامش، تصبح مثل هذه التقلبات ضوضاء غير ذات أهمية.

الحسابات طويلة الأمد

تعليق سايلور “مُعد لهذا” لا يعكس ثقة مفرطة، بل اعتراف واقعي بموقع الشركة الهيكلي. مع قيمة ممتلكات البيتكوين التي تبلغ 58.7 مليار دولار مقابل قيمة الشركة عند مليار، قضت MicroStrategy على الفجوة بين التعرض للعملات المشفرة والقيمة الإجمالية للشركة. السوق لا يراهن على عمليات الشركة—إنه يقدر قيمة البيتكوين بشكل مباشر تقريبًا.

هذا الهيكل يعني أن الأسواق المتوترة ليست مشكلة تتطلب حلاً. إنها ببساطة جزء من بيئة التداول التي يجب على جميع مستثمري البيتكوين التنقل فيها. بالنسبة لشركة مصممة حول التراكم على المدى الطويل وبدون رافعة مالية، فإن الفرق بين طباعة سعر 90,000 دولار وانخفاض إلى 86,000 دولار يصبح غير ذي أهمية من الناحية الفلسفية.