الازدواجية اللافتة في التمويل اللامركزي: لماذا تزدهر بعض الرموز بينما تتراجع أخرى بعد الانهيار

لم يكن انهيار العملات الرقمية في أكتوبر مجرد هزة للسوق—بل كشف عن انقسام مثير للاهتمام في قطاع التمويل اللامركزي (DeFi) يستحق الفهم.

الانقسام: الفائزون والخاسرون بين رموز DeFi

إليك التحقق من الواقع: من بين 23 مشروعًا رئيسيًا في DeFi عبر البورصات اللامركزية، وبروتوكولات الإقراض، ومنصات العائد، فقط 2 كانت إيجابية منذ بداية العام حتى 20 نوفمبر 2025. انخفضت المجموعة الأوسع بنحو 37% في الربع وحده. لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام—ليس كل الرموز سقطت بنفس القدر.

بعض بروتوكولات DeFi حافظت على أدائها بشكل أفضل، ويخبرنا التباين بشيء مهم حول تدفق الأموال الذكية.

تأثير إعادة الشراء: الرموز التي حمت جانبها السلبي

HYPE (-11.77% خلال 30 يومًا) و CAKE (-10.93% خلال 30 يومًا) تصدرا قائمة الأفضل أداءً في مجموعاتهما النظيرة. لماذا؟ برامج إعادة شراء كبيرة تبدو أنها توفر دعمًا للسعر. عندما تعيد المشاريع شراء رموزها بشكل مكثف، فإنها تخلق أرضية يمكن أن تخفف من الانخفاضات الأكبر.

إنه آلية حماية، والمجتمع يلاحظ ذلك. يبدو أن المستثمرين يتجهون بوعي نحو الرموز التي تتبع استراتيجيات إعادة شراء منظمة—وهو لعب منطقي في فترة هبوط.

ميزة المحفز: الفائزون الفريدون

وفي الوقت نفسه، تفوق MORPHO (+14.14% خلال 30 يومًا) و SYRUP (+48.93% خلال 30 يومًا) على أقرانهم في الإقراض على الرغم من الدمار الأوسع. سرهم؟ محفزات حقيقية. موسع MORPHO تكامله مع Coinbase مع الحفاظ على مسافة من البروتوكولات الملوثة. استغل SYRUP النمو من خلال تموضع مميز.

هذا يكشف عن سلوك المستثمرين بشكل واضح: عندما يكون الوضع الكلي قبيحًا، تصبح الأساسيات والتمييز أكثر أهمية فجأة.

الانقسام في التقييم: من أصبح أرخص، ومن أصبح أغلى

إليك كيف تظهر آليات البيع:

رموز البورصات اللامركزية (Spot و Perp) شهدت تقلص مضاعفات أسعارها بشكل أسرع من تراجع نشاط البروتوكول. فين، RUNE، و CAKE سجلت رسومًا أعلى خلال 30 يومًا في أواخر نوفمبر مقارنةً بشهر سبتمبر—لكن مضاعفات الأسهم الخاصة بها لا تزال تتعرض لضغط. هذا التجاوز في التوقعات يخلق قيمة محتملة.

رموز الإقراض والعائد تصرفت بشكل مختلف. حافظت على أداء أفضل من حيث المضاعفات، ولكن ليس لأن الرسوم استمرت في الارتفاع. في الواقع، تراجعت الرسوم (بنحو 34%)، ومع ذلك ظلت الأسعار نسبياً مرنة. لماذا؟ لسببين: قد يكون المستثمرون يتجهون نحو أسماء الإقراض خلال فترات الانخفاض، معتبرين عائد العملات المستقرة “ملتصق” عندما تتصاعد التقلبات. ثانيًا، إشارات منتجات التوفير ذات العائد القادم من AAVE وتوسع MORPHO تدل على ثقة المؤسسات في طبقة الإقراض.

ماذا يعني هذا الانقسام فعليًا لعام 2026

السوق يتجه مسبقًا. قوة Perp DEX تشير إلى توقعات بأن المشتقات ستسيطر على التعافي. مرونة منصات الإقراض تشير إلى رهان على تكامل التكنولوجيا المالية واعتماد المؤسسات.

البيتكوين نفسه عند 91.64 ألف دولار مع عوائد سنة واحدة عند -3.20%، بينما dYdX (DYDX) يقف عند +1.91% خلال 30 يومًا—حركة أصغر لكنها ذات قوة معنوية.

انهيار أكتوبر لم يضر فقط—بل فرز السوق. الرموز التي لديها إعادة شراء حقيقية، ومحفزات حقيقية، واهتمام مؤسسي حقيقي تميزت عن الضوضاء. هذا هو الانقسام الذي يستحق المراقبة مع اقتراب عام 2026.