مخاطر سوق العمل تفوق مخاوف التضخم: مسؤول في الاحتياطي الفيدرالي يراقب خفض المعدل في ديسمبر

ماري دايلي، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو وعضوة التصويت في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية لعام 2027، قدمت حجة مقنعة لتسهيل السياسة النقدية الشهر المقبل. ووفقًا لتقارير من صحيفة وول ستريت جورنال، أعربت دايلي عن قناعتها بأن المخاطر السلبية على ظروف التوظيف الآن تتجاوز تهديد ضغوط الأسعار، مما يجعل من الضروري أن تتجه اللجنة نحو التيسير.

المشهد الهش للتوظيف

في تعليقاتها الأخيرة، أكدت دايلي على تزايد نقاط الضعف في سوق العمل التي تتطلب اهتمامًا فوريًا من السياسات. “الثقة في قدرتنا على الحفاظ على استقرار التوظيف تتراجع،” قالت ذلك خلال مقابلة يوم الاثنين. لقد وصل سوق العمل إلى مستوى من عدم الاستقرار حيث تغيرت مخاطر السوق بشكل كبير — التحولات السلبية المفاجئة تشكل تحديًا أكبر بكثير من التعديلات التدريجية في السياسات التي يمكن أن تتعامل معها. تقييمها يشير إلى أن ديناميكيات العمل الحالية تحمل عنصرًا من عدم التنبؤ لا يمكن للمسؤولين النقديين ببساطة توقعه أو منعه من خلال الآليات التقليدية.

هذه الرؤية تتحدى الحكمة التقليدية التي سادت مناقشات السياسات طوال هذا العام. بدلاً من اعتبار التوظيف مرنًا والتضخم التهديد الرئيسي، أعادت دايلي حسابات المخاطر بشكل كامل.

التضخم: تهديد يتضاءل

توقعات مسؤولة الاحتياطي الفيدرالي بشأن ضغوط الأسعار أصبحت أكثر ليونة بشكل ملحوظ. لقد ثبت أن ارتفاع التكاليف المرتبطة بالتعريفات الجمركية أقل إزعاجًا بكثير مما كان متوقعًا في بداية العام. لم يعد مسار التضخم يتطلب نفس الموقف الدفاعي الذي وجه القرارات السياسية السابقة. هذا التحول يقلل من الحجة التقليدية ضد خفض الفائدة ويعزز من فرصة اتخاذ إجراءات استباقية.

الأهمية الاستراتيجية لشهر ديسمبر

تحمل مواقف دايلي العامة وزنًا كبيرًا داخل المؤسسة السياسية. على الرغم من أنها لا تملك حقوق التصويت على القرارات النقدية حاليًا، إلا أن خروجها النادر عن الإجماع عادةً ما يشير إلى تحولات ذات مغزى في التفكير المؤسسي. توافقها مع رئيس اللجنة باول في هذا الشأن — أو، على العكس، تحليلها المستقل الظاهر — قد يكون حاسمًا في اجتماع 9-10 ديسمبر، حيث تواجه اللجنة المعنية بتحديد سعر الفائدة مفترق طرق حاسمًا سواء للمضي قدمًا في التخفيضات أو للحفاظ على الموقف التقييدي الحالي.

سيعتمد حل هذا النقاش الداخلي بشكل كبير على وجهات نظر مثل دايلي، التي تعطي الأولوية لاستقرار سوق العمل على حسابات التضخم المجردة.