تظهر وجهات نظر وول ستريت بشأن مسار أسعار الفائدة في عام 2026 انقسامات غير مسبوقة. ببساطة، لا أحد يستطيع التنبؤ بدقة بما ستفعله الاحتياطي الفيدرالي بعد ذلك.

لماذا يحدث هذا؟ هناك عدة أسباب رئيسية.

أولاً، حتى داخل الاحتياطي الفيدرالي نفسه، لم يتفقوا بعد على الأمر. في اجتماع ديسمبر، كانت آراء مسؤولي الاحتياطي متباينة بشكل كبير حول ما إذا كانوا سيخفضون الفائدة، وكم سيكون التخفيض. وفي الوقت نفسه، رفعوا توقعاتهم لنمو الاقتصاد في العام المقبل، وهو ما يوحي في الواقع بأنهم ليسوا على عجلة من أمرهم لخفض الفائدة.

ثانياً، تشير إشارات الاقتصاد إلى تناقضات واضحة. لا تزال التضخم فوق الهدف، لكن سوق العمل يظهر علامات على الضعف. بالإضافة إلى ذلك، قد تدعم السياسات المالية التحفيزية النمو الاقتصادي، مما يؤثر بدوره على موقف الاحتياطي الفيدرالي. الأمر يشبه أن يكون هناك رغبة في خفض الفائدة، وفي الوقت نفسه، يصعب اتخاذ القرار، مما يخلق حالة من التردد.

الأهم من ذلك، أن فترة ولاية جيروم باول ستنتهي في مايو 2026. من سيكون الرئيس الجديد، وكيف سيتصرف، هو أكبر عامل غير مؤكد.

توقعات جي بي مورغان الأخيرة شهدت تحولاً كبيراً — حيث ألغت جميع التوقعات السابقة لخفض الفائدة في 2026، وتوقعت بدلاً من ذلك رفعها في 2027. هذا التحول كبير، ومن الأفضل أن نكون حذرين حتى يتم التأكيد الرسمي أو تتبناه وسائل الإعلام المالية الكبرى بشكل واسع.

المتابعة المستقبلية يجب أن تركز على: محضر اجتماع ديسمبر الصادر عن الاحتياطي الفيدرالي، اجتماع السياسة في نهاية يناير، مؤشر أسعار PCE، بيانات التوظيف غير الزراعي، بالإضافة إلى ردود فعل وسائل الإعلام الكبرى مثل بلومبرغ و رويترز على هذه التوقعات.