يتوتر المتداولون مع توقف ETH دون 4,000 دولار: ماذا تكشف البيانات

إيثريوم (ETH) يتداول حاليًا عند 3.16 ألف دولار مع مكسب يومي متواضع بنسبة +1.83%، ومع ذلك، وراء هذا الهدوء الظاهر يكمن عاصفة من عدم اليقين تتجمع. بينما ارتفع ETH بنسبة 15% من أدنى مستوى له يوم الجمعة الماضي عند 2623 دولار، تظهر مقاييس السلسلة وبيانات المشتقات صورة مختلفة تمامًا—واحدة حيث يظل المشاركون في السوق غير مرتاحين بشكل عميق بشأن الطريق إلى 4000 دولار.

إشارة التحذير من المشتقات

معدل التمويل للعقود الآجلة الدائمة يخبر القصة الحقيقية. عادةً، يجب أن يتراوح هذا المقياس بين 6% و12% لتعويض المتداولين عن تكاليف رأس المال. بدلاً من ذلك، غاب الرفع المالي الصعودي تقريبًا منذ الاثنين، مما يشير إلى انهيار دراماتيكي في شهية المتداولين للمخاطر الصعودية.

لا تزال عملية الانهيار السريع في 10 أكتوبر—الذي شهد انخفاضًا حادًا بنسبة 20% في السعر—تطارد السوق. هذا التحرك أدى إلى عمليات تصفية متتالية عبر المنصات المركزية واللامركزية، تاركًا ندوبًا لم تلتئم بعد. لقد تلاشى الثقة في الارتفاعات المستدامة، ولدى كبار المتداولين الندوب التي تثبت ذلك.

صحة الشبكة تتدهور بصمت

الأساسيات على السلسلة لإيثريوم ترسل إشارات إنذار. إجمالي القيمة المقفلة (TVL) انكمش بشكل حاد من 99.8 مليار دولار إلى 72.3 مليار دولار بعد انهيار أكتوبر، مما أزال ما يقرب من 27.5 مليار دولار من الودائع. هذا السحب لرأس المال يخلق حلقة تغذية مرتدة خطيرة: انخفاض الودائع يؤدي إلى تقليل الطلب على المعاملات، مما يضغط على رسوم الشبكة.

انخفضت رسوم الشبكة بنسبة 13% خلال الأسبوع الماضي على الرغم من استقرار عدد المعاملات—وهو تباين يثير قلق المستثمرين. إليك السبب: تعتمد آلية الحرق في إيثريوم بشكل كامل على النشاط المستمر على السلسلة. مع تباطؤ النشاط، يزداد خطر التضخم، مما يثقل على القيمة الأساسية لـ ETH.

كبار المتداولين يستسلمون لقناعتهم

نسبة الشراء إلى البيع بين الحيتان وصانعي السوق في OKX تكشف عن الاستسلام. قام المتداولون الكبار بتقليص مراكزهم الصعودية بشكل كبير، الآن يظهرون ميلًا هبوطيًا بنسبة 23% عبر مراكز السوق الفورية، والعقود الآجلة، والهامش مجتمعة. والأكثر إدانة هو نمطهم: الحيتان تفشل مرارًا وتكرارًا في إقامة رفع مالي صعودي ذو معنى، مما يشير إلى نقص في القناعة بحركة صعود مستدامة.

عندما لا يلتزم أذكى المال، لا ينبغي للمستثمرين الأفراد أن يندفعوا أيضًا.

الرياح المعاكسة الكلية تزيد من عدم اليقين

سوق العمل في الولايات المتحدة تدهور بشكل غير متوقع. تم تسريح أكثر من 25,000 وظيفة في الشركات الأمريكية في نوفمبر وحده، مع ذكر الشركات ارتفاع تكاليف التشغيل. انكمش إنفاق المستهلكين بعد إغلاق الحكومة الذي استمر حتى 12 نوفمبر، ولا يظهر أي تعافٍ سريع.

كما أشار أحد التنفيذيين، “لا توجد تسريحات جماعية عندما يكون الاقتصاد قويًا.” إذا تسارعت عمليات التسريح، فإن الأصول ذات المخاطر—بما في ذلك إيثريوم—ستواجه ضغط بيع إضافي. يستمر العجز الحكومي في التوسع مع تباطؤ الإيرادات وارتفاع التكاليف، مما يخلق ضعفًا هيكليًا في الاقتصاد.

فخ السيولة

تناقضًا، قد تستفيد ETH في النهاية من خفض أسعار الفائدة وضعف الاقتصاد من خلال موقف نقدي تيسيري. تاريخيًا، يزدهر التشفير عندما تضخ البنوك المركزية السيولة. ومع ذلك، لم يحل هذا الوقت بعد. يظل تركيز السوق الحالي موجهًا نحو الأسهم التقنية وسوق السندات، مما يترك ETH محرومًا من تدفقات رأس المال.

حتى تشير البنوك المركزية الكبرى إلى دعم سيولة جديد للنمو العالمي، يظل هدف 4000 دولار لإيثريوم بعيد المنال. يظل المتداولون غير مرتاحين، ويحتفظون على الهامش، في انتظار إما تحول جذري في الأساسيات أو استسلام يشير إلى انعكاس حقيقي.

تشير البيانات إلى أن الصبر هو الاستراتيجية الوحيدة المنطقية في الوقت الحالي.