الأسبوع الماضي التركيز: تغيير مسار التمويل، استمرار التذبذب، الفرص والتوقعات——

1️⃣ استمرار التذبذب:
الأسابيع الماضية، الصراع الرئيسي في سوق العملات المشفرة لم يكن في المشاعر، بل في هيكل التمويل: $BTC و $ETH الانخفاضات ناتجة بشكل رئيسي عن تدفقات صافية مستمرة للخارج من الصناديق المتداولة (ETF)، مما يثبت أن السوق لا زال في حالة تذبذب.

2️⃣ أداء المؤسسات:
الضغط البيعي مركز بشكل كبير على المنتجات ذات الرسوم العالية / القديمة (GBTC، FBTC، ETHE)، وIBIT وETHA من BlackRock لا تزال تتلقى تدفقات صافية، مما يدل على أن المؤسسات لم تبتعد، بل تقوم بتغيير مراكزها.

3️⃣ SOL أصبح الحامل الأكثر قوة للقصص:
في ظل تدفقات صافية خارجة من BTC/ETH ETF، استمر تدفق SOL ETF بشكل صافي، مع دمج “عائدات ETF + Staking” وهو تغليف جديد يمكن للمستثمرين التقليديين فهمه.

4️⃣ فرص Ethereum:
توسعة شبكة Ethereum تتجه من خارطة الطريق إلى تنفيذ المعلمات (زيادة سعة blob)، قد لا ينعكس ذلك على السعر على المدى القصير، لكنه سيعيد تشكيل منحنى تكلفة L2 وسرد قصة DA على المدى المتوسط.

5️⃣ أهم مؤشرات التداول الحالية هي:
مراقبة ما إذا كانت تدفقات ETF الخارجة تتراجع أو تتوقف + ما إذا كانت SOL تستمر في جذب تدفقات إضافية.

6️⃣ الاقتصاد والجغرافيا هما “مضخمات التقلب”:
توقعات التوظيف/الفائدة والأحداث الجيوسياسية مثل أزمة فنزويلا، ستزيد من التراجعات والارتدادات خلال عطلة نهاية الأسبوع وفترات السيولة المنخفضة، لكنها تبدو أكثر كاضطرابات من اتجاهات السوق الأساسية.

7️⃣ نافذة الفرص:
إذا استمرت تدفقات BTC/ETH ETF الخارجة في التراجع أو التحول إلى تدفقات داخلة خلال الأسبوع أو الأسبوعين القادمين، وظل تدفق SOL ETF في حالة صافية داخلة، فمن المحتمل أن تظهر سوقية هيكلية تتسم بـ “سحب التمويل أولاً نحو أصول قوية نسبياً، ثم تعويض السوق الرئيسية”، وهذه فرصة للمناورة النسبية / التناوب ذات احتمالية نجاح أعلى من مجرد التوقع باتجاه معين.