توقعات الاقتصاد لعام 2026 من جولدمان ساكس: نمو قوي في الولايات المتحدة وتضخم معتدل، مع توقعات بخفض سعر الفائدة مرتين أخريين من قبل الاحتياطي الفيدرالي

مجموعة جولدمان ساكس نشرت في 11 يناير تقرير “توقعات الاقتصاد الأمريكي لعام 2026”، الذي يوفر توقعات متفائلة نسبياً للسوق هذا العام. في ثلاثة أبعاد: النمو الاقتصادي، السيطرة على التضخم، والسياسة النقدية، قدمت جولدمان ساكس اتجاهات واضحة للتوقعات، وهذه التوقعات لا تؤثر فقط على مسار الاقتصاد الأمريكي، بل سيكون لها تأثير عميق على الأسواق الرأسمالية العالمية.

آفاق النمو الاقتصادي: مرونة لا تزال قائمة

تتوقع جولدمان ساكس أن يظل الاقتصاد الأمريكي في عام 2026 ينمو بشكل نسبياً قوي. وفقاً لبيانات التقرير، وبحسب النمو السنوي للربع الرابع، فإن معدل النمو الناتج المحلي الإجمالي سيكون 2.5٪؛ وإذا حسبنا المتوسط السنوي، فسيكون 2.8٪.

الدافع الرئيسي للنمو

أشار التقرير إلى أن النمو الاقتصادي الأمريكي سيقوده بشكل رئيسي ثلاثة عوامل:

• تأثير الحوافز الضريبية
• زيادة الأجور الحقيقية التي تعزز الاستهلاك
• ارتفاع الثروة (الذي قد يأتي من ارتفاع أسعار الأصول) وزيادة القدرة الشرائية

هذه العوامل تشكل أساس النمو الاقتصادي، مما يجعل جولدمان ساكس متفائلة نسبياً بشأن آفاق النمو لهذا العام.

التضخم ومعدلات الفائدة: معتدلة ولكن قابلة للسيطرة

توقعات التضخم

تتوقع جولدمان ساكس أنه بحلول ديسمبر 2026، ستصل نسبة التضخم في الإنفاق الشخصي الأساسي (PCE) على أساس سنوي إلى 2.1٪، وأن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (CPI) سيتباطأ إلى 2٪. هذا يعني أن التضخم سيتجه نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، وسيظل ضمن النطاق القابل للسيطرة.

مسار خفض الفائدة للاحتياطي الفيدرالي

استناداً إلى تقييم الحالة الاقتصادية والتضخمية، تتوقع جولدمان ساكس أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة مرتين خلال النصف الثاني من هذا العام:

• يونيو: خفض بمقدار 25 نقطة أساس
• سبتمبر: خفض بمقدار 25 نقطة أساس

هذا التوقع يتوافق مع وجهات نظر المؤسسات الرئيسية الأخرى في السوق. وتشير المعلومات ذات الصلة إلى أن مورغان ستانلي، ونورن، وبنك أوف أمريكا، وفيديليتي يتوقعون جميعاً أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة مرة واحدة في يونيو وسبتمبر، مما يعكس إجماعاً سوقياً نسبياً موحداً.

سوق العمل: مخاوف خفية في النمو

توقع استقرار معدل البطالة

تتوقع جولدمان ساكس أن يظل معدل البطالة الأساسي مستقراً عند 4.5٪، مما يدل على أن سوق العمل بشكل عام يبقى مستقراً نسبياً.

المخاطر المحتملة: عدم نمو التوظيف

أشار التقرير بشكل خاص إلى عامل خطر يحتاج إلى مراقبة: مع استخدام الشركات للذكاء الاصطناعي لخفض تكاليف العمالة، هناك خطر حدوث فترة “عدم نمو التوظيف”. هذا يعني أن الاقتصاد قد يستمر في النمو، لكن نمو التوظيف قد يتوقف أو يتراجع، مما يضع ضغطاً على الاستهلاك والاستقرار الاجتماعي.

توقعات استقرار السياسات التجارية

يفترض تقرير جولدمان ساكس أنه بسبب الانتخابات النصفية القادمة، ستصبح قضايا تكلفة المعيشة من القضايا السياسية الرئيسية، مما سيدفع البيت الأبيض لتجنب أي إجراءات كبيرة لزيادة الرسوم الجمركية. هذا التوقع يشير إلى أن السياسات التجارية قد تظل مستقرة نسبياً، مما يقلل من مخاطر تصعيد النزاعات التجارية.

أهمية السوق: التأثيرات المحتملة على العملات المشفرة و RWA

تحسين بيئة الفائدة

توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي عادةً ما تكون إيجابية لسوق الأصول المشفرة. تشير المعلومات ذات الصلة إلى أن بيرنشتاين يظل يوصي بتصنيف Coinbase بـ"تجاوز السوق"، ويتوقع أن يشهد عام 2026 دورة مفرطة في التوكننة. بيئة الفائدة الميسرة تدعم أداء الأصول عالية المخاطر.

فرص سوق الأصول الواقعية (RWA)

توفير جولدمان ساكس لتوقعات مستقرة للاقتصاد يخلق خلفية ماكرو جيدة لتوكننة الأصول الواقعية (RWA). وفقاً للمعلومات ذات الصلة، تم ربط أكثر من 30 مليار دولار من RWA على البلوكتشين، وتشارك شركات مالية تقليدية مثل بيلاد، وجولدمان ساكس بنشاط في هذا المجال. النمو الاقتصادي المستقر والتوقعات التضخمية القابلة للسيطرة يعززان ثقة المؤسسات في دخول هذا القطاع الناشئ.

الخلاصة

تصور جولدمان ساكس لعام 2026 أن الاقتصاد الأمريكي سيظل ينمو بمعدل 2.5-2.8٪، مع تضخم معتدل وقابل للسيطرة، وأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض الفائدة مرتين خلال النصف الثاني من العام. هذا التوقع يحظى باعتراف العديد من المؤسسات السوقية، ويشكل إجماعاً نسبياً.

ما يجب مراقبته هو خطر “عدم نمو التوظيف” الناتج عن استبدال الذكاء الاصطناعي في سوق العمل، وتأثير الانتخابات النصفية على السياسات التجارية. بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن توقعات خفض الفائدة واستقرار الاقتصاد تعتبر عوامل إيجابية، خاصة لدعم تطوير تطبيقات جديدة مثل RWA.