الموضوع الأضخم للتداول في 2026: ترامب الذي لا يستطيع الخسارة، نهاية النظام الدولي

كتابة: شيه تشاو

مع دخول عام 2026، يشهد السوق الكلي العالمي تحولًا جذريًا في النموذج. يعتقد المحلل المخضرم ديفيد وو أن الحكومة ترامب تظهر عزمًا لا يلين على قلب الموازين بأي ثمن، في مواجهة ضغط الانتخابات النصفية، مما سيعيد تشكيل منطق تسعير الأصول العالمية من الطاقة إلى الذهب.

قال ديفيد وو إن الحكومة ترامب ركزت سياساتها بشكل كامل على كسب جدل “القدرة على التحمل” لتعويض ضعفها الشديد في استطلاعات الرأي وتجنب فقدان الأغلبية في الكونغرس. هذا يعني أن موضوع الصفقة النهائي لعام 2026 سينتقل من مجرد إعادة التضخم إلى أدوات انكماش جذرية — خاصة من خلال السيطرة القوية على موارد الطاقة لخفض أسعار النفط بشكل كبير، بهدف خفض سعر البنزين إلى خط دفاع نفسي رئيسي قبل الانتخابات. هذه الاستراتيجية لا تهدف فقط إلى كبح التضخم، بل تهدف أيضًا إلى تعزيز أصوات الناخبين من خلال تحسين تكاليف المعيشة للطبقة الوسطى.

أما تحركات ترامب السابقة تجاه فنزويلا فتمثل نهاية جوهرية لنظام دولي قائم على القواعد بعد الحرب. لم تكن هذه الخطوة نابعة من اعتبارات أيديولوجية، بل كانت بهدف السيطرة المباشرة على موارد الطاقة، التي تمثل 18% من الاحتياطيات العالمية المثبتة، بهدف زيادة العرض وخفض أسعار النفط العالمية.

الهدف هو خفض سعر البنزين في الولايات المتحدة إلى حوالي 2.25 دولار للجالون قبل سبتمبر أو أكتوبر، مما سيؤدي إلى صدمة قوية في سوق النفط، مع توقعات بانخفاض الأسعار إلى نطاق 40 إلى 50 دولارًا.

حذر وو من أن تخلّي الولايات المتحدة عن دور الضامن التقليدي للنظام العالمي سيؤدي إلى تصاعد حاد في عدم الأمان الجيوسياسي، مما سيدعم بقوة الذهب ويعزز الصناعات الدفاعية. بالمقابل، ستواجه الأسهم في الأسواق الناشئة مخاطر إعادة تقييم القيمة، حيث إن عودة السياسة إلى السلطة ستقضي على علاوة الأمان التي كانت تُمنح للاقتصادات الصغيرة.

انتخابات منتصف المدة التي لا يُمكن خسارتها

أشار ديفيد وو إلى أن أكبر خلفية للسرد الكلي لعام 2026 هي الانتخابات النصفية. على الرغم من أن ترامب سيطر على اتجاه السوق في 2025، إلا أن شعبيته الآن تتراوح حول 40% فقط، مما يضعه في عجز يقارب 20 نقطة مئوية مقارنة بالتاريخ. بالنسبة لترامب، إذا فقد الجمهوريون السيطرة على الكونغرس في نوفمبر، فإن فترته الثانية ستدخل في كابوس من الاستدعاءات والاتهامات المستمرة.

لذا، فإن موضوع السياسة لعام 2026 هو “لا يهم الثمن” (throw the kitchen sink).

أوضحت مستشارة البيت الأبيض سوزي ويلز أن حملة ترامب في 2026 ستكون بمستوى حملة 2024، مما يفرض ضغطًا مباشرًا على قرارات الاقتصاد والدبلوماسية الأمريكية، ويدفع الحكومة لاتخاذ إجراءات غير تقليدية لإرضاء الناخبين، وأهمها حل أزمة تكاليف المعيشة.

سوق صاعد جديد هيكليًا. في الوقت نفسه، يجب أن يكون السوق حذرًا من التحفيز المالي الضخم المتوقع، حيث من المتوقع أن يستخدم ترامب إيرادات الرسوم الجمركية لتوزيع شيكات نقدية على الفقراء والمتوسطين، مما سيضغط على عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل، ويغير بشكل جذري بيئة السيولة الكلية لعام 2026.

استراتيجية الطاقة الجديدة: خفض أسعار النفط على الحساب السياسي

للفوز بجدل “القدرة على التحمل”، فإن أسرع وأوضح وسيلة للحكومة ترامب هي خفض أسعار النفط. قال ديفيد وو إن الإجراءات الأخيرة ضد فنزويلا ليست نابعة من دوافع أيديولوجية، بل تهدف إلى السيطرة المباشرة على موارد النفط الوطنية (التي تمثل 18% من الاحتياطيات العالمية)، لزيادة العرض وخفض الأسعار العالمية.

الهدف هو خفض سعر البنزين في الولايات المتحدة إلى حوالي 2.25 دولار للجالون قبل سبتمبر أو أكتوبر.

بالنسبة للسوق، فإن أحد أهم الصفقات لعام 2026 هو البيع على المكشوف للنفط.

توقع وو أن ينخفض سعر النفط إلى حوالي 50 أو حتى 40 دولارًا في نهاية العام، مما سيجعل أوبك أكبر الخاسرين، حيث ستتراجع قدرتها على السيطرة على السوق بشكل كبير، في حين ستستفيد دول مثل الهند واليابان، كمستوردين رئيسيين للنفط.

الضرائب الجمركية وردود فعل الاقتصاد على شكل حرف K

بالإضافة إلى خفض أسعار النفط، هناك احتمال كبير لاتخاذ إجراءات تحفيزية مالية واسعة النطاق. يتوقع وو أن هناك فرصة بنسبة 65% أن يطلق ترامب جولة جديدة من التحفيز قبل الانتخابات النصفية، عبر استخدام إيرادات الرسوم الجمركية الضخمة التي فرضها العام الماضي، لتوزيع شيكات بقيمة 2000 دولار لكل أمريكي دخله أقل من 75,000 دولار.

ولضمان تمرير القانون في الكونغرس، قد يربط ترامب خطة الإعفاء الضريبي هذه بتمديد دعم أوباما كير، ويستخدم قانون المصالحة (Reconciliation Bill) لتجنب معارضة مجلس الشيوخ. تهدف هذه الاستراتيجية إلى تحويل ضحايا الحرب التجارية (المستهلكين) إلى مستفيدين، وتحقيق “ربح مزدوج” على الصعيدين الجيوسياسي والاقتصادي المحلي.

هذا التحفيز الموجه للفئات ذات الدخل المنخفض والمتوسط، مع زيادة الدخل المتاح من انخفاض أسعار النفط، سيدعم تجار التجزئة التي تخدم المستهلكين بشكل مباشر، وقد يعكس أيضًا الإجماع الحالي على أن الانتعاش الاقتصادي على شكل حرف K، حيث يستفيد الأغنياء فقط، قد يتغير.

نهاية النظام الدولي و سوق الذهب الصاعد

الوسائل الجذرية التي تتخذها الولايات المتحدة لخفض أسعار النفط، ترسل إشارة واضحة للعالم: أن النظام الدولي القائم على القواعد قد انتهى. يعتقد وو أنه عندما يقرر أقوى بلد في العالم أن يتصرف فقط بالقوة وليس بالقواعد، فإن النظام الدولي الذي كان يحمي مصالح الدول الصغيرة يتلاشى.

لهذا التحول تأثيرات عميقة على تخصيص الأصول:

البيع على المكشوف لأسهم الأسواق الناشئة: في ظل غياب حماية القواعد، تواجه الدول الصغيرة مخاطر جيوسياسية أعلى، وتفقد منطق “التقارب” التقليدي.

الشراء في قطاع الدفاع: ستدفع مخاوف الأمن الدول إلى زيادة الإنفاق الدفاعي بشكل كبير.

الشراء في الذهب: مع تراجع دور الولايات المتحدة كضامن للنظام، وتآكل الثقة في الدولار كعملة احتياطية، ومع تزايد العجز وظهور الواقعية الجيوسياسية، سيصبح الذهب أصلًا رئيسيًا للتحوط ضد الفوضى العالمية، حتى لو لم ينهار الدولار، فهناك احتمال لارتفاع الذهب بأكثر من 10%.

أكبر المخاطر: فقاعة الأسهم و AI

على الرغم من أن ترامب يحاول كسب الناخبين عبر سياسات معيشية، إلا أن سوق الأسهم لا تزال نقطة ضعفه “أخيلس”.

حذر وو من أن التقييمات الحالية للسوق الأمريكية تقترب من مستويات فقاعة الإنترنت، وأن ضريبة الأرباح الرأسمالية تمثل مصدرًا هامًا لزيادة الإيرادات الفيدرالية. إذا انخفض السوق بنسبة 20%-30%، فإن ذلك لن يسبب فقط ركودًا اقتصاديًا، بل سيؤدي أيضًا إلى تفاقم العجز المالي بشكل كبير.

أما أكبر مخاطر السوق فهي انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي. تتوقع وول ستريت أن ينمو الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي بنسبة 50% مرة أخرى في 2026، لكن التنافس الشديد بين النماذج، والقيود على الأجهزة، ومشاكل العائدات المستقبلية، كلها تضع هذا الإجماع على المحك. إذا أظهرت تقارير الشركات الكبرى (مثل مايكروسوفت) أي علامات على تباطؤ النمو، وتوقف المستثمرون الأفراد عن الشراء عند الانخفاض، فقد يواجه السوق تصحيحًا حادًا، مما يهدد احتمالات إعادة انتخاب ترامب.