النافذة التي تفتحها المؤسسات هي فرصتك. أحدث تقرير بحثي من جي بي مورغان أثار اهتمام السوق، حيث كانت وجهة النظر الأساسية واضحة جدًا: أن عملية إزالة المخاطر من الأصول المشفرة التي استمرت لما يقرب من ربع سنة قد أوشكت على الانتهاء، وتشير العديد من المؤشرات المبكرة إلى أن يناير 2026 قد يكون بمثابة قاع مرحلي واضح. السوق يدخل بصمت في نقطة حرجة من التذبذب وبناء القاع، ويتهيأ للارتفاع.

لنراجع ما حدث في الربع الرابع من العام الماضي. تدفقات الأموال من صناديق ETF للبيتكوين والإيثيريوم بشكل كبير، مما شكل تباينًا واضحًا مع تدفقات الأموال في سوق الأسهم العالمية. هذه الموجة التي قادتها المؤسسات الكبرى والتي كانت تسمى "إطلاق المخاطر في نهاية العام" أصبحت الدافع المباشر لتصحيح السوق، حيث شهدت العملات الرئيسية انخفاضات بمعدل مزدوج الأرقام، وزادت التقلبات بشكل ملحوظ. ببساطة، الأمر يتعلق بتقليل المؤسسات لمراكزها بشكل سلبي.

لكن نقطة التحول بدأت تظهر، وهناك ثلاثة إشارات تستحق الانتباه:

أولًا، تباطأت وتيرة تدفقات ETF الخارجة بشكل واضح. بعد دخول يناير 2026، تضاءلت حجم التدفقات الخارجة بشكل ملحوظ، وتراجع زخم البيع بشكل كبير. ثانيًا، من ناحية العقود الآجلة، تظهر بيانات مراكز العقود الآجلة المستمرة وعقود CME أن سلوك تقليل المراكز المستمر طوال ربع السنة قد انتهى تقريبًا. ثالثًا، قررت MSCI في فبراير من هذا العام عدم استبعاد البيتكوين والأصول المشفرة ذات الصلة من مؤشرات الأسهم العالمية، مما خفف بشكل مباشر من الضغط البيعي المحتمل، وأعطى دفعة للسوق.

كما أن تقرير جي بي مورغان دحض مقولة شائعة وهي: "السيولة تدهورت". في الواقع، السبب الحقيقي هو أن استبعاد MSCI في أكتوبر من العام الماضي أشار إلى أن المؤسسات اضطرت إلى تقليل مراكزها بشكل استباقي، والآن دخلت عملية التعديل هذه مرحلة النهاية.

من زاوية أخرى، السوق تتجه تدريجيًا من "تصحيح خوف" بحت إلى مرحلة "إعادة بناء الثقة وتنظيم القاع"، وليس بداية دورة هبوط جديدة. البيع الذعري في نهاية العام الماضي وفر فرصة ممتازة للمؤسسات لشراء بأسعار منخفضة. التذبذب الحالي ليس إشارة على انهيار، بل هو عملية تنظيف من قبل المؤسسات وتراكم للقوة.

بالنظر إلى المستقبل، قد يكون عام 2026 هو بداية المرحلة الثانية من سوق الثيران التي تقودها المؤسسات، ويجب مراقبة التحول الهيكلي غير الظاهر في السوق. خلال فترة إعادة بناء الإجماع، التركيز يجب أن يكون على الأصول التي تدعمها قيم حقيقية.