بعد أن اشتعلت فكرة إعادة الرهن لفترة، لا توجد الكثير من المشاريع التي يمكن استخدامها فعلاً. منتج Pendle من PT-USDe يبدو مثيراً للاهتمام بشكل كبير — وهو نوع من الشهادات التي توفر حماية رأس المال والعائد المؤمّن مسبقاً والتداول المرن جداً. يوجد مشروع يستخدمه مباشرة كضمان رئيسي للإقراض، بمعدل فائدة منخفض يصل إلى 1.87%، وبهذه الطريقة يمكنك الحصول على عوائد متعددة المستويات.

كيف تعمل بالضبط؟ دعنا نبدأ بالطبقة الأساسية: شراء PT-USDe-9APR2026، السعر الحالي 0.945 USDe، عند الاستحقاق يمكن تحويله إلى 1 USDe كامل، مع عائد خصم ثابت ضمني بنسبة 5.54%. لا توجد مخاطر هنا، فقط العائد عند الاستحقاق البسيط.

الطبقة الثانية هي عملية الرفع: وضع هذا منتج PT كضمان في بروتوكول الإقراض، واستعارة عملات مستقرة USD1، معدل الاقتراض فقط 1.87%، يمكن القول إنها استعارة شبه مجانية. المال الحقيقي يأتي من الخطوة التالية.

الطبقة الثالثة أكثر إثارة للاهتمام. استثمر العملات المستقرة المقترضة في منتجات الإدارة المالية من بعض البورصات الرائدة، دورة 14 يوم يمكن أن تصل إلى 20% عائد سنوي، بحوالي 26 دورة سنوية، العائد السنوي النظري قريب من 22%.

عندما تضع ثلاث طبقات من العوائد معاً: 5.54% + (22% - 1.87%) ≈ 25.7%، بعد خصم رسوم التداول يمكنك الاحتفاظ بصافي عائد قريب من 24%. المفتاح هو أن هذا منتج PT تقريباً لا يوجد له ارتباط سعري بالإيثيريوم، عندما ينخفض السوق الأوسع لن تنحرف عن السوق المتقلب. خط التصفية محدد عند 93%، لكن إذا فتحت نسبة الرفع الخاصة بك عند 80% فقط، فإن هامش الأمان سيكون كافياً جداً.

من زاوية معينة، هذا النوع من الأصول المنتجة للدخل يمكن بالفعل أن يعطيك تجربة رفع لا تسبب الأرق، وعائد فعلي حول 28% في السوق الحالية يحسب أيضاً كأداء جيد.