نظرًا لوجود بيئة سوق هابطة في عالم DeFi، يشعر الكثيرون بالتوتر. فمن جهة، تنتشر الادعاءات بأن "DeFi قد ماتت"، ومن جهة أخرى، هناك أموال تتجه بصمت نحو التمركز. هل تريد أن تشتري عند القاع؟ تخشى أن تقع في فخ الخسائر. أم لا تتحرك؟ وتخشى أن تفوت فرصة الارتداد. هذا الشعور بالتردد بالفعل يسبب القلق.

بدلاً من التردد، لننظر إلى البيانات. بمقارنة إجمالي قيمة القفل (TVL) في DeFi لعام 2021 و2025، ستلاحظ ظاهرة واضحة: أن رأس المال صوت بفعله، والنتائج كانت متوافقة بشكل غير متوقع.

**الاستنتاج أولاً: لم يتعرض DeFi للانتعاش النهائي. المشكلة أن الأموال أصبحت أكثر انتقائية بشكل كبير.**

استراتيجية "إلقاء شبكة واسعة والاستثمار في من يلمع" التي كانت سائدة سابقًا، لم تعد فعالة الآن. تدفقات الأموال تتركز بشكل متزايد، والمشاريع الرائدة تستحوذ على الحصة الأكبر، في حين أن البروتوكولات الصغيرة لا تكاد تجد مكانًا لها. وهذا مشابه تمامًا لظاهرة تباين العملات الرقمية المتمثلة في العملات المميزة للمنصات. في ظل هذا الوضع، فإن استثمارك في مشاريع صغيرة خلال السوق الهابطة يعادل حفر حفرة لنفسك.

**إلى أي مدى وصلت ظاهرة القمة في السوق؟**

بالمقارنة، يتضح الأمر. في عام 2021، عندما كانت هناك حوافز وقصص عن "عوائد عالية"، كانت الأموال تتدفق كالنحل. لم تكن هناك حاجة لجهد كبير من قبل المطورين. لكن الآن، بعد أن مر السوق بعدة دورات من الارتفاع والانخفاض، أصبح المستثمرون الأذكياء أكثر وعيًا — يركزون على القوة والأمان، ويصبحون مقاومين للكلام المعسول.

من البيانات المحددة، على الرغم من أن DeFi في عام 2025 شهدت تقلبات في الربع الرابع، حيث تراجع إجمالي القيمة المقفلة من ذروته عند 2776 مليار إلى 1893 مليار، إلا أن المثير للاهتمام هو أن التركيز في السوق أصبح أكثر حدة. إذ أن أكبر 14 بروتوكول تهيمن على 75.64% من السوق. ماذا يعني ذلك؟ يعني أن باقي المئات من المشاريع الصغيرة تحصل على أقل من ربع الأموال مجتمعة.

بعبارات بسيطة: أصبح وضع "الفائز يأخذ كل شيء" هو السائد. البروتوكولات الرائدة تحقق أرباحًا مستقرة، بينما المشاريع الصغيرة تكافح حتى للبقاء على قيد الحياة.

**أين يذهب "المال الذكي" الآن؟**

بمراجعة التدفقات، يتضح أن الأموال لم تعد موزعة بشكل متساوٍ، بل تتركز في تلك البروتوكولات التي أثبتت جدارتها — التي تتمتع بالأمان، وتصميم آليات متقن، وفريق تشغيل موثوق. هذه المشاريع الرائدة تعتبر بمثابة "موانئ آمنة" في سوق هابطة عالية عدم اليقين، وتجذب بشكل متزايد المؤسسات والمستثمرين الأذكياء.

عند مقارنة بقوائم عام 2021، فإن الأسماء الرائدة لم تتغير كثيرًا، لكن الفجوة في الحصص السوقية تتسع بشكل متزايد. وكلما تأخرت في الترتيب، كانت الخسائر أكبر، وهو ما يعكس ظاهرة القمة بشكل مباشر.

**يجب أن تتغير استراتيجيتك الاستثمارية**

إذا كنت لا تزال تتبع نهج عام 2021 القائم على "فرص في كل مكان"، فهذه استراتيجية قديمة جدًا. القواعد الآن هي: إما التركيز على القيمة طويلة الأمد للمشاريع الرائدة، أو الانتظار والمراقبة. والمراهنة على انتعاش المشاريع الصغيرة؟ في هذا الوضع، العوائد لن تغطي المخاطر.

السوق الهابطة فرصة جيدة لفهم هيكلية البيئة بشكل أعمق. المشاريع التي تمتلك فعلاً ميزة تنافسية، بعد أن مرت بهذه الدورة، ستتمكن من إظهار قيمتها بشكل أوضح. أما المشاريع التي بنيت على الحوافز فقط، فهي تتعرض للتجاهل تدريجيًا من قبل السوق.

DeFi ليس ميتًا، بل دخل مرحلة أكثر عقلانية وقسوة. الأموال تصوت بأقدامها، وتختار المشاريع الرائدة التي يمكنها البقاء طويلًا وتوليد قيمة حقيقية. أما المشاريع الأخرى؟ عذرًا، لقد انتهى زمن الفرص.