الآثار الأمنية للعملات المستقرة المركزية كانت دائمًا موضوعًا لا يمكن تجنبه. USDT مملوكة لشركة واحدة، ولا يمكن لأي وعد دعم أن يغير ذلك — طالما أن المشغل يغير السياسات، فإن أصول المستخدمين ستكون معرضة للخطر، وهذا ليس تحذيرًا مبالغًا فيه.

بالنظر إلى تاريخ العملات المستقرة الخوارزمية، من Terra إلى مشاريع أخرى، فإن قصة الحلقة المفرغة قد تكررت مرارًا وتكرارًا. عندما تنهار الثقة، ينهار النظام، ولا توجد آلية لإنقاذه. هذا يختلف عن مخاطر وعود العملات المستقرة المركزية، لكنه بنفس القدر مميت.

هل هناك طريق ثالث؟ الاتجاه الذي تحاول ListaDAO استكشافه يستحق الانتباه. لقد نقلوا من مستودع شفرة Liquity إلى lisUSD، الذي أدخل آلية تسمى "الاسترداد الإجباري".

ماذا يعني الاسترداد الإجباري؟ ببساطة، يمكن لأي شخص في أي وقت أن يحمل 1 lisUSD، ويقوم مباشرة من البروتوكول بتحويله إلى ضمان بقيمة 1 دولار (BNB أو slisBNB). هذا ليس خيارًا لطيفًا "أريد الاسترداد، فاسمح لي"، بل هو آلية تنفيذ قسرية — بغض النظر عما إذا كان المقترض يوافق أم لا، وبغض النظر عن ظروف السوق.

ما الذي يميز ذلك؟ مشكلة الانفصال عن الدولار تمامًا تختفي. بمجرد أن ينخفض سعر lisUSD تحت 1 دولار، سيبدأ المتربحون في التحرك على الفور. شراء lisUSD بسعر منخفض، واسترداد الضمان بسعر مرتفع، لتحقيق ربح من الفرق. ستستمر هذه العملية حتى يعود السعر إلى 1 دولار. لا حاجة إلى وعود مركزية، ولا إلى ثقة السوق، فقط منطق الكود هو الذي يعمل.

بالنسبة للمقارنة، العملات المستقرة المركزية تعتمد على دعم المؤسسات، والعملات المستقرة الخوارزمية تعتمد على التناسق الاقتصادي للنموذج. أما lisUSD، فهي تعتمد على آلية قسرية — باستخدام إمكانية الاسترداد نفسها لضمان استقرار السعر. الثلاثة طرق لها مزايا وعيوب، لكن الاسترداد الإجباري يقلل بشكل كبير من مخاطر الانفصال عن الدولار.