مؤخرًا، كنت أراقب حركة سعر البيتكوين واكتشفت نمطًا مثيرًا للاهتمام: عندما ترتفع الأسهم الأمريكية، يتظاهر الجميع بعدم الاكتراث، وعندما تنخفض، يتبعون فورًا. لقد استمر هذا الأسلوب في العمل منذ فترة.

بالحديث عن ذلك، فهو يشبه إلى حد كبير موجة البيع التي قامت بها الحكومة الألمانية العام الماضي. في ذلك الوقت أيضًا، كانت الأخبار الجيدة لا تؤثر على السعر، بينما الأخبار السيئة كانت تخلق فجوات. ما السبب في ذلك؟

في الأساس، المشكلة تكمن في تكوين رأس المال داخل السوق. الآن، تسيطر المؤسسات على جزء كبير من رأس المال، وعندما يتم تفعيل نظام إدارة المخاطر الخاص بهم، يبدأون في تقليل مراكزهم عند أدنى هبة ريح. المشكلة أن المستثمرين الأفراد ليسوا متحمسين بنفس القدر، ووتيرة دخولهم لشراء الأصول لا تتوافق مع وتيرة تقليل المؤسسات لمراكزها. النتيجة هي هذا الوضع: عندما تأتي أخبار جيدة، لا أحد يشتري، وعندما تأتي أخبار سيئة، يفر الجميع.

لجعل البيتكوين يسير في مسار مستقل، إما أن ننتظر حتى يتم استيعاب ضغط البيع تمامًا، أو أن نُدخل رأس مال جديد لزيادة السيولة. وإلا، فإن هذا النمط من الانخفاض السريع والبطء في الارتفاع سيستمر على الأرجح لفترة أخرى.