تصاعد التوترات الجيوسياسية يعزز قوة الفرنك السويسري، و USD/CHF يتراجع تحت الضغط ليصل إلى 0.7880

في ظل تصاعد المشاعر السلبية العالمية، يجذب الفرنك السويسري كعملة ملاذ آمن تقليدية تدفقات كبيرة من رأس المال. خلال جلسة التداول الآسيوية يوم الثلاثاء، شهد سعر صرف USD/CHF تصحيحًا بعد ارتفاعه على مدار يومي تداول، ويتم تداوله حاليًا عند مستوى 0.7880، وليس بعيدًا عن المقاومة الرئيسية عند 0.7900. يركز السوق على إصدار مؤشر KOF القياسي السويسري، الذي غالبًا ما يُعد مؤشرًا على الاتجاه المستقبلي للنشاط الاقتصادي العام.

تجدد التوترات الجيوسياسية وارتفاع الطلب على الأصول الآمنة

تستمر الأزمة بين أوكرانيا وروسيا في التصعيد، وأعلنت وزارة الخارجية الروسية أن موقف موسكو التفاوضي قد يتغير بسبب الهجمات المزعومة على مقر الرئيس بوتين. في الوقت نفسه، تتدهور الأوضاع في الشرق الأوسط، حيث أثارت الغارات الجوية السعودية على اليمن وإعلان إيران عن “حرب شاملة” مع الولايات المتحدة وأوروبا وإسرائيل مخاوف من عدم استقرار جيوسياسي أوسع. وردًا على ذلك، أصدر ترامب تحذيرات من أن إعادة إيران لبرنامجها النووي ستواجه ضربات إضافية.

دفعت هذه السلسلة من العوامل غير المؤكدة الطلب على الأصول الآمنة. بفضل أساسه الاقتصادي القوي، وقطاع التصدير المتطور، واحتياطيات البنك المركزي الكبيرة من العملات الأجنبية، ووقوفه على الحياد في الصراعات العالمية، يُعتبر الفرنك الطبيعي خيارًا مفضلًا للمستثمرين خلال فترات تجنب المخاطر. في ظل تزايد اضطرابات السوق، عادةً ما يقدر الفرنك السويسري مقابل العملات الأخرى التي يُنظر إليها على أنها أكثر خطورة، مما يضغط على سعر صرف الدولار/الفرنك.

ضعف الدولار يثقل على سعر الصرف، وآفاق سياسة الفائدة الفيدرالية غير واضحة

يواجه الدولار مقاومة أخرى من توقعات خفض الفائدة المستقبلية من قبل الاحتياطي الفيدرالي. يتوقع السوق بشكل عام أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة مرتين على الأقل بحلول عام 2026. وفقًا لأحدث بيانات أداة CME FedWatch، ارتفعت احتمالية إبقاء الفائدة ثابتة في اجتماع يناير إلى 83.9%، مقارنة بـ 80.1% قبل أسبوع. وعلى العكس، انخفض احتمال خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من 19.9% قبل أسبوع إلى 16.1% حاليًا.

هذه النظرة الحذرة تجاه مستقبل الدولار تضعف من قدرته الشرائية. عندما يُتوقع على نطاق واسع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة، تنخفض جاذبية الأصول المقومة بالدولار، ويميل المستثمرون إلى تخصيص أموالهم لعملات أخرى. قد توفر محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الخاص باجتماع ديسمبر، المقرر إصدارها لاحقًا اليوم، مزيدًا من الرؤى حول سياسة الاحتياطي الفيدرالي في 2026.

البيانات الاقتصادية المهمة المنتظرة خلال الأسبوع، والمستثمرون يتوخون الحذر

ينتظر متداولو سوق العملات صدور بيانات طلبات إعانة البطالة الأولية الأمريكية يوم الأربعاء. يُعد هذا المؤشر مهمًا جدًا لتقييم مرونة سوق العمل الأمريكي، وقد يعيد إشعال النقاش حول اتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي. قبل استقرار هذه العوامل غير المؤكدة، يميل المتداولون إلى اتخاذ مواقف حذرة، وهو ما يفسر ضعف أداء USD/CHF مؤخرًا.

الفرنك السويسري: من السيولة الاسمية إلى القيمة الحقيقية كملاذ آمن

يُعد الفرنك السويسري (CHF) أحد أكثر العملات تداولًا في العالم، حيث يتجاوز حجم تداولاته اليومي بكثير حجم الاقتصاد السويسري الفعلي، مما يبرهن على مكانته الهامة في التمويل الدولي. تتأثر قيمة الفرنك بمشاعر السوق العامة، وصحة الاقتصاد السويسري، وإجراءات البنك الوطني السويسري (SNB).

بين 2011 و2015، كان الفرنك مرتبطًا باليورو، لكن هذه الآلية تم إلغاؤها فجأة في 2015، مما أدى إلى ارتفاع قيمة الفرنك بأكثر من 20% في فترة قصيرة، مسببة اضطرابات في الأسواق العالمية. على الرغم من تغير نظام الصرف، إلا أن اعتماد الاقتصاد السويسري الكبير على منطقة اليورو المجاورة يجعل اتجاهات زوج الفرنك مقابل اليورو لا تزال مرتبطة بشكل كبير (بمؤشرات ارتباط تتجاوز 90%، وتقريبًا ارتباط تام). بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون لفهم سعر صرف 100 فرنك مقابل اليورو، فإن هذا الترابط الوثيق (بمؤشرات ارتباط تتجاوز 90%) يُعد مرجعًا هامًا.

إطار سياسة البنك الوطني السويسري وآلية دعم الفرنك

يعقد البنك الوطني السويسري أربع اجتماعات سياسة سنويًا (كل ربع سنة)، وهو أقل من وتيرة اجتماعات البنوك المركزية الرئيسية الأخرى. يحدد البنك هدف التضخم السنوي عند أقل من 2%. عندما يتجاوز معدل التضخم الهدف أو يُتوقع أن يتجاوزه في المستقبل القريب، يلجأ البنك إلى رفع سعر الفائدة الأساسي لاحتواء التضخم.

ارتفاع أسعار الفائدة عادةً ما يكون مفيدًا للفرنك السويسري، لأنه يزيد من عائد الأصول المقومة بالفرنك، مما يجعل البلاد أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين. وعلى العكس، فإن انخفاض أسعار الفائدة غالبًا ما يضعف قيمة الفرنك.

العلاقة بين البيانات الاقتصادية السويسرية وقيمة الفرنك

يعد إصدار البيانات الاقتصادية المحلية ضروريًا لتقييم الحالة الاقتصادية، وأي تغيّر غير متوقع في البيانات قد يسبب تقلبات في سعر الفرنك. النمو الاقتصادي القوي، وانخفاض معدلات البطالة، وارتفاع ثقة المستثمرين عادةً ما تدعم الفرنك؛ بينما تظهر مؤشرات على تراجع النشاط الاقتصادي، قد يواجه الفرنك ضغطًا هبوطيًا.

كونها اقتصادًا صغيرًا مفتوحًا، يعتمد ازدهار أو تدهور الاقتصاد السويسري بشكل كبير على الحالة الاقتصادية لدول منطقة اليورو المجاورة. الاتحاد الأوروبي هو الشريك التجاري الأهم، وأيضًا حليف سياسي رئيسي. لذلك، فإن استقرار السياسات الاقتصادية والنقدية لمنطقة اليورو ضروري لصحة الاقتصاد السويسري وفرنك. تُظهر تحليلات بعض النماذج الاقتصادية أن العلاقة التزامنية بين اليورو والفرنك تصل أو تتجاوز 90%، وتقريبًا تكون مرتبطة بشكل كامل إيجابيًا.