تحليل اتجاه الذهب لعام 2025: كيف ستتجه الأسعار في المستقبل؟

خلال الفترة من 2024 إلى 2025، تتقلب الأسواق العالمية بشكل متكرر، وأصبح الذهب مرة أخرى محور اهتمام المستثمرين. بعد أن تجاوزت أسعار الذهب مستوى قياسيًا عند 4,400 دولار للأونصة في أكتوبر، على الرغم من التصحيح، إلا أن حماس السوق لم يتراجع. ما هو المنطق وراء الأداء القوي لـاتجاه الذهب هذا؟ هل ينبغي للمستثمرين الدخول الآن؟

الأسباب الأساسية لارتفاع أسعار الذهب بشكل مفاجئ

إلى أي مدى كانت هذه الزيادة قوية؟

وفقًا لبيانات رويترز، فإن ارتفاع الذهب بين 2024 و2025 قد اقترب من أعلى مستوى له خلال 30 عامًا، متجاوزًا 31% في 2007 و29% في 2010. وXAU/USD يتجاوز بقوة 4,300 دولار، مسجلاً أرقامًا قياسية جديدة.

العوامل الأساسية التي تدفع بـاتجاه الذهب نحو القوة تأتي بشكل رئيسي من ثلاثة جوانب:

الأول: تصاعد عدم اليقين في السياسات التجارية

في بداية 2025، أدت سلسلة من الإجراءات الجمركية التي نفذها الحكومة الأمريكية الجديدة إلى ارتفاع مشاعر الحذر في السوق. وفقًا للتجارب التاريخية (مثل الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين في 2018)، عادةً ما يسجل الذهب ارتفاعات قصيرة الأجل تتراوح بين 5-10% خلال فترات عدم اليقين السياسي. التذبذبات المستمرة في السياسات دفعت المستثمرين إلى تسريع شراء الذهب كأداة للتحوط من المخاطر.

الثاني: اتجاه أسعار الفائدة وضعف الدولار

توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تؤثر مباشرة على العائد الحقيقي. عندما تنخفض الفائدة الاسمية ويضعف الدولار، تنخفض تكلفة حيازة الذهب المقوم بالدولار، مما يزيد من جاذبيته. الملاحظات التاريخية تظهر أن أسعار الذهب تتعلق بشكل سلبي واضح مع العائد الحقيقي: خفض الفائدة → زيادة جاذبية الذهب.

وفقًا لأداة أسعار الفائدة من CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر القادم تصل إلى 84.7%. كل تغير في توقعات خفض الفائدة يُعكس مباشرة على سعر الذهب، مما يجعله مؤشرًا هامًا على اتجاه الذهب.

الثالث: استمرار زيادة احتياطيات البنوك المركزية

تشير بيانات مجلس الذهب العالمي (WGC) إلى أن مشتريات البنوك المركزية الصافية من الذهب في الربع الثالث من 2025 بلغت 220 طنًا، بزيادة 28% عن الربع السابق. خلال التسعة أشهر الأولى، اشترت البنوك المركزية حوالي 634 طنًا من الذهب، على الرغم من أنها أقل قليلاً من نفس الفترة من العام السابق، إلا أنها لا تزال أعلى بكثير من فترات أخرى.

ومن الجدير بالذكر أن تقرير استطلاع احتياطيات البنوك المركزية لعام 2025 الذي أصدره WGC في يونيو، أشار إلى أن 76% من البنوك المركزية المستجيبة تتوقع زيادة نسبة الذهب في احتياطياتها خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقع أغلبها انخفاض نسبة الاحتياطيات بالدولار. هذا يعكس ثقة طويلة الأمد متزايدة في الذهب من قبل الدول.

عوامل أخرى تدعم ارتفاع الذهب

بالإضافة إلى العوامل الثلاثة المذكورة، هناك عوامل أخرى ترفع من أسعار الذهب:

الديون العالية والنمو المنخفض في الاقتصاد

حتى 2025، بلغ إجمالي الديون العالمية 307 تريليون دولار (وفقًا لبيانات صندوق النقد الدولي). بيئة الديون المرتفعة تحد من مرونة السياسات النقدية للدول، وتفضل البنوك المركزية تبني سياسات نقدية أكثر تساهلاً، مما يضغط بشكل غير مباشر على العائد الحقيقي ويعزز جاذبية الذهب.

تصاعد المخاطر الجيوسياسية

استمرار الحرب بين روسيا وأوكرانيا، وتصاعد الصراعات في الشرق الأوسط، وغيرها من الأحداث، ترفع الطلب على الحماية. يُعتبر الذهب، كأصل غير سياسي، ملاذًا آمنًا في أوقات التوترات الجيوسياسية.

تأثير الرأي العام والمشاعر

تواصل وسائل الإعلام والنقاشات المجتمعية دفع تدفقات كبيرة من الأموال قصيرة الأجل إلى سوق الذهب، مما يعزز الاتجاه الصاعد.

توقعات المؤسسات لاتجاه الذهب

على الرغم من التقلبات الأخيرة، فإن المؤسسات المالية الكبرى لا تزال تتبنى نظرة متفائلة طويلة الأمد تجاه الذهب:

• فريق السلع في جي بي مورغان: يعتقد أن التصحيح الحالي هو “تصحيح صحي”، ويرفع هدف سعر الربع الرابع من 2026 إلى 5,055 دولار للأونصة
• جولدمان ساكس: يحافظ على هدف سعر 4,900 دولار للأونصة بنهاية 2026
• بنك أوف أمريكا: يرفع هدف 2026 إلى 5,000 دولار، ويقول استراتيجيون إن الذهب قد يختبر 6,000 دولار العام المقبل

على مستوى التجزئة، لا تزال أسعار الذهب في المجوهرات الرئيسية فوق 1100 يوان/غرام، ولم تظهر علامات على التراجع، مما يعكس تفاؤل السوق تجاه اتجاه الذهب المستقبلي.

استراتيجيات المشاركة للمستثمرين المختلفين

للمتداولين المتمرسين على المدى القصير

توفر التقلبات فرصًا ممتازة للتداول. سوق الذهب يتمتع بسيولة عالية، والمنطق وراء الارتفاع والانخفاض قصير الأمد واضح نسبيًا. من المهم مراقبة مواعيد إصدار البيانات الاقتصادية الأمريكية، والاستفادة من التقلبات قبل وبعد البيانات لزيادة احتمالات الربح.

للمستثمرين المبتدئين

إذا كنت ترغب في المشاركة في التقلبات الأخيرة، يُنصح بالبدء بمبالغ صغيرة وعدم المبالغة في الاستثمار. الحفاظ على استقرار النفس مهم جدًا في سوق متقلب — الإفراط في الرافعة المالية غالبًا ما يؤدي إلى خسائر.

للمستثمرين في الذهب المادي

شراء الذهب المادي يتطلب تحمل تقلبات قصيرة الأمد أكبر. متوسط تقلبات الذهب السنوية يبلغ 19.4%، وهو ليس أقل من سوق الأسهم (مؤشر S&P 500 عند 14.7%). كما يجب الانتباه إلى تكاليف التداول المرتفعة (عادة بين 5-20%)، وأن دورة عوائد الذهب طويلة جدًا، حيث يمكن أن يتضاعف خلال عشر سنوات أو ينخفض إلى النصف.

للمستثمرين في المحافظ

دمج الذهب في محفظتك الاستثمارية خيار ممكن، لكن يجب التحكم في النسبة. نظرًا لتقلبات الذهب العالية، فإن استثمار جميع الأموال في أصل واحد غير حكيم. التنويع هو الخيار الأكثر استقرارًا.

خطة تحسين المحفظة

يمكن للمستثمرين ذوي الخبرة محاولة الجمع بين استراتيجيات الاحتفاظ طويل الأمد والتداول قصير الأمد. خلال البيانات الأمريكية، غالبًا ما تتسع تقلبات الذهب، مما يجعلها فرصة جيدة للاستفادة من التداولات القصيرة، بشرط أن يكون لديك قدرات إدارة مخاطر مناسبة.

تذكيرات أخيرة

• تقلبات الذهب لا تقل عن 19.4% سنويًا، وهو مشابه جدًا لسوق الأسهم
• الذهب هو أصل للحفاظ على القيمة على المدى الطويل، ويجب أن يكون إطار الاستثمار 10 سنوات على الأقل لتخفيف مخاطر التقلبات القصيرة
• تكاليف تداول الذهب المادي مرتفعة، ويجب تقييم ذلك قبل الاحتفاظ
• لا تستثمر كل أموالك في أصل واحد، فالتنويع يقلل المخاطر بشكل فعال
• بالنسبة للمستثمرين في تايوان، فإن تقلبات سعر صرف الدولار مقابل الدولار التايواني تؤثر أيضًا على العائد الفعلي للذهب المقوم بعملة أجنبية

بشكل عام، العوامل التي تدعم ارتفاع الذهب على المدى المتوسط والطويل لم تتغير، لكن لا ينبغي إغفال مخاطر التقلبات قصيرة الأمد. من المهم أن تحدد قدراتك على تحمل المخاطر، وتعدل استراتيجيتك وفقًا لظروف السوق، فهذه هي الطريقة الصحيحة لمواجهة اتجاه الذهب الحالي.