هل لا تزال أسهم الذكاء الاصطناعي لعام 2025 تستحق الشراء بأسعار منخفضة؟ من منظور سلسلة الصناعة، الفرص الحقيقية لأسهم مفهوم الذكاء الاصطناعي

منذ ظهور ChatGPT، استمرت موجة الاستثمارات الصناعية في الذكاء الاصطناعي لأكثر من عامين. ولكن، على عكس الموجات التكنولوجية الأخرى، أظهر أداء أسهم المفهوم AI هذا الموجة تباينًا واضحًا — حيث تضاعفت أسعار بعض الشركات عدة مرات، بينما واجهت أخرى صعوبات في ظل المضاربة. السؤال هو: ما هي أسهم المفهوم AI التي لا تزال تستحق الاهتمام الآن؟ وكيف ينبغي تعديل منطق الاستثمار؟

لماذا أصبحت أسهم المفهوم AI محور التركيز الاستثماري؟

تعريف الذكاء الاصطناعي (AI) لم يعد غريبًا — إذ يمنح الآلات قدرات معرفية على التعلم، والاستنتاج، وحل المشكلات، وفهم اللغة، بمستوى يشابه الإنسان. من المساعدات الصوتية إلى القيادة الذاتية، ومن التشخيص الطبي إلى التنبؤ المالي، أصبحت تطبيقات AI متغلغلة في جميع جوانب الحياة.

ما هو جوهر أسهم المفهوم AI؟ فهي ليست منشئي تقنية AI، بل المستفيدين من سلسلة الصناعة الخاصة بـ AI — مثل مصممي الشرائح، ومصنعي الخوادم، ومزودي البنية التحتية السحابية، وحتى مزودي أنظمة التبريد والطاقة. بمعنى آخر، الاستثمار في أسهم المفهوم AI هو استثمار في “أعمال الأدوات” وراء هذه الثورة التكنولوجية.

وفقًا لأحدث بيانات IDC، ستصل استثمارات الشركات العالمية في تقنيات وحلول AI إلى 307 مليار دولار بحلول 2025، ومن المتوقع أن تتجاوز 632 مليار دولار بحلول 2028، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 29%. من بين ذلك، ستتجاوز نسبة الإنفاق على الخوادم المعجلة 75% بحلول 2028، لتكون المكون الرئيسي لدعم تطبيقات AI. تُظهر هذه البيانات أن مساحة نمو سلسلة صناعة AI لا تزال ضخمة.

تباين سلسلة صناعة AI: من هو المستفيد الحقيقي؟

لفهم فرص الاستثمار في أسهم المفهوم AI، من الضروري فهم الهيكل الحقيقي للسلسلة الصناعية.

المستوى الأعلى (الشرائح والبنية التحتية الأساسية): هو المجال الأكثر كثافة في رأس المال حاليًا. من وحدات معالجة الرسوميات (GPU) إلى شرائح ASIC المخصصة، ومن أنظمة التبريد عالية الأداء، تشكل هذه مكونات أساسية لخوادم AI. تعتمد الشركات الكبرى مثل NVIDIA، Broadcom، AMD على حواجز تقنية، وقد شكلت بالفعل أنماط سوق مستقرة نسبيًا.

المستوى الأوسط (الخوادم والبنية التحتية لمراكز البيانات): شركات مثل Quanta وWistron-KY تقع في هذا الموقع، حيث تقوم بتجميع الشرائح لتقديم حلول خوادم AI كاملة. مع تسريع مزودي الخدمات السحابية (مثل Microsoft Azure وGoogle Cloud) لتوسيع مراكز بيانات AI، تتزايد طلبات هذه الشركات باستمرار.

المستوى الأدنى (تطبيقات AI وخدمات الشركات): من خلال منتجات مثل Copilot وAzure AI، تقوم شركات التكنولوجيا الكبرى مثل Microsoft وGoogle بنقل قدرات AI مباشرة إلى المستخدم النهائي. هذه الشركات لديها قدرة أكبر على تحقيق الأرباح، لكن المنافسة أيضًا أكثر حدة.

وفقًا لتقرير 13F لصندوق Bridgewater في الربع الثاني من 2025، زادت المؤسسات استثماراتها في مراكز الحوسبة، والشرائح، والحوسبة السحابية، مع حيازات تشمل NVIDIA وAlphabet وMicrosoft. يعكس هذا الاتجاه توافق المستثمرين المؤسساتيين: على المدى القصير، لا تزال الشركات في المستويين الأعلى والأوسط هي المستفيدين المباشرين.

أسهم المفهوم AI في سوق الأسهم التايواني: ديناميكيات النمو مقابل مخاطر التقييم

أي الشركات في سوق الأسهم التايواني التي تستفيد حقًا من موجة AI؟ إليكم بعض الشركات ذات الشعبية العالية في السوق:

Quanta (2382) هي الرائدة في مجال خوادم AI في سوق الأسهم التايواني. هذه الشركة، أكبر مصنع لعقد أجهزة الكمبيوتر المحمولة في العالم، تحولت بنجاح، حيث تركز شركة فرعية، QCT، على حلول الخوادم والسحابة، وتخدم عملاء مثل NVIDIA ومزودي خدمات السحابة الدوليين. في 2024، حققت Quanta إيرادات بقيمة 1.3 تريليون دولار نيو تايواني، مع استمرار ارتفاع نسبة خوادم AI. مع دخول 2025، تجاوزت إيرادات الربع الثاني 300 مليار دولار نيو تايواني، بزيادة أكثر من 20% على أساس سنوي، محققة أعلى مستوى لنفس الفترة. السعر المستهدف من قبل المؤسسات الأجنبية يتراوح بين 350 و370 دولار، مع وجود مساحة للمزيد من النمو مقارنة بالسعر الحالي.

Wistron-KY (3661) تركز على تصميم الشرائح المخصصة ASIC، وتخدم عملاء من عمالقة السحابة العالمية وقادة الحوسبة عالية الأداء. في 2024، بلغت إيراداتها السنوية 68.2 مليار دولار نيو تايواني، بزيادة تزيد عن 50%. في الربع الثاني من 2025، تجاوزت إيرادات الربع الواحد 20 مليار، مضاعفة مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، مع استمرار ارتفاع هامش الربح الإجمالي والصافي. مع توسع تطبيقات AI التوليدية، يتوقع السوق نموًا طويل الأمد، مع سعر هدف بين 2200 و2400 دولار.

Delta Electronics (2308) نجحت في دخول سلسلة إمداد خوادم AI من خلال ريادتها في إدارة الطاقة، وتوفير حلول عالية الكفاءة للطاقة، والتبريد، وخزانات التمديد. في 2024، بلغت إيراداتها السنوية حوالي 420 مليار دولار نيو تايواني، مع استمرار ارتفاع نسبة أداء مراكز البيانات وتطبيقات AI. في الربع الثاني من 2025، بلغت إيراداتها حوالي 110 مليار دولار نيو تايواني، بزيادة أكثر من 15% على أساس سنوي، مع الحفاظ على هوامش ربح عالية، مما يعكس الطلب القوي على البنية التحتية لـ AI.

MediaTek (2454)، رغم تميزها في شرائح الهواتف المحمولة، أطلقت مؤخرًا استثمارات نشطة في مجال AI. تتضمن سلسلة Dimensity وحدات معالجة AI محسنة، وتعاونت مع NVIDIA لتطوير حلول AI للسيارات والحافة. في 2024، حققت إيرادات بقيمة 490 مليار دولار نيو تايواني، مع تحسن تدريجي في هوامش الربح. في الربع الثاني من 2025، بلغت إيراداتها حوالي 120 مليار دولار نيو تايواني، بزيادة 20% على أساس سنوي، ويعتقد المحللون أن لديها إمكانات قوية في دفع كل من AI المحمول وAI السيارات، مع سعر هدف بين 1300 و1400 دولار.

Acer (3324) قد يكون من أسهم المفهوم AI التي يسهل تجاهلها في السوق. هذه الشركة، الرائدة في حلول التبريد، نجحت في وضع قدم لها في سلسلة إمداد خوادم AI العالمية عبر تقنيتها الرائدة في التبريد المائي. في 2024، بلغت إيراداتها 24.5 مليار دولار، بزيادة أكثر من 30%. مع تسريع مزودي الخدمات السحابية لاعتماد حلول التبريد المائي، من المتوقع أن تتزايد بشكل كبير شحنات وحدات التبريد المائي لخوادم AI من شركة Acer. تتوقع المؤسسات الأجنبية أن يتجاوز السعر المستهدف 600 دولار، مع نظرة إيجابية على قدراتها الربحية.

أسهم المفهوم AI في سوق الأسهم الأمريكية: الحواجز التقنية وحصة السوق

في سوق الأسهم الأمريكية، تهيمن على المشهد الشركات الرائدة تقنيًا في AI:

NVIDIA (NVDA) لا حاجة للتذكير، إذ أصبحت وحدات معالجة الرسوميات (GPU) ومنصة CUDA معيارًا صناعيًا لتدريب وتنفيذ AI. في 2024، حققت إيرادات بقيمة 60.9 مليار دولار، بزيادة تزيد عن 120%. في الربع الثاني من 2025، سجلت إيرادات قياسية تقارب 28 مليار دولار، مع زيادة صافية تتجاوز 200%. مع معمارية Blackwell (B200، GB200)، التي تلبي طلبات قوية من مزودي الخدمات السحابية والشركات الكبرى، تواصل أعمال مراكز البيانات تحقيق أرقام قياسية. يتوقع المحللون أن الطلب على AI، من التدريب إلى الاستنتاج، سينمو بشكل أُسّي، وأن مكانة NVIDIA التي يصعب استبدالها ستظل قوية.

Broadcom (AVGO) تلعب دورًا رئيسيًا في شرائح AI والاتصالات الشبكية. في السنة المالية 2024، حققت إيرادات بقيمة 31.9 مليار دولار، مع ارتفاع سريع في إيرادات منتجات AI التي بلغت 25%. في الربع الثاني من 2025، زادت الإيرادات بنسبة 19% على أساس سنوي، مع استمرار الطلب على شرائح Jericho3-AI والمفاتيح التبديلية Tomahawk5 من مزودي الخدمات السحابية. تتوقع المؤسسات أن يتجاوز السعر المستهدف 2000 دولار.

AMD (超微) تلعب دور المنافس في سوق المسرعات AI. سلسلتها Instinct MI300 والمعمارية المتقدمة CDNA 3 دخلت السوق التي تهيمن عليها NVIDIA، وتوفر مصدر إمداد ثانوي لمزودي الخدمات السحابية. في 2024، بلغت إيراداتها 22.9 مليار دولار، مع نمو سنوي في أعمال مراكز البيانات بنسبة 27%. في الربع الثاني من 2025، زادت الإيرادات بنسبة 18%، مع اعتماد شرائح MI300X من قبل كبار مزودي الخدمات السحابية، وتحقيق نمو مضاعف في إيرادات AI، مع توقعات بزيادة حصتها السوقية في الحلول البديلة، مع سعر هدف يتجاوز 200 دولار.

Microsoft (MSFT)، من خلال تعاونها الحصري مع OpenAI ومنصة Azure AI، أصبحت منصة التحول المؤسسي في AI. في السنة المالية 2024، حققت إيرادات بقيمة 211.2 مليار دولار، مع نمو 28% في Azure وخدمات السحابة الأخرى. في الربع الأول من 2025، تجاوزت إيرادات الذكاء السحابي 30 مليار دولار، مدعومة بنشر الشركات لمساعد Copilot وزيادة استخدام Azure OpenAI. يعتقد معظم المحللين أن Microsoft هي المستفيد الأكثر وضوحًا من موجة الانتشار المؤسسي لـ AI، مع سعر هدف يتراوح بين 550 و600 دولار.

المخاطر الحقيقية لأسهم المفهوم AI: ليست كل الشركات ستتفوق على المدى الطويل

يجب على المستثمرين في أسهم المفهوم AI أن يعوا درسًا تاريخيًا — ليس كل الشركات في السلسلة الصناعية يمكنها تحقيق قيمة طويلة الأمد.

كمثال، شركة Cisco Systems (CSCO) خلال فقاعة الإنترنت، التي بلغت ذروتها عند 82 دولارًا في 2000، كانت تمثل “أعمال الأدوات” الرائدة آنذاك. لكن بعد انفجار الفقاعة، هبط سعر السهم بأكثر من 90% إلى 8.12 دولار. وعلى الرغم من 20 عامًا من الإدارة الجيدة، لم يستعد سعر السهم لمستوياته السابقة. ماذا يعني ذلك؟ رغم أن الموردين في المستويات العليا قد يستفيدون على المدى القصير، إلا أن النمو المرتفع لا يمكن أن يستمر إلى الأبد.

درس آخر هو أن تطبيقات الإنترنت. على سبيل المثال، Yahoo، كانت شركة رائدة وذات جودة عالية، لكنها أُقصيت في النهاية بواسطة Google (GOOGL)، وتظهر مخططات قيمتها السوقية نمط “صعود حاد ثم تراجع مستمر”. حتى عمالقة مثل Microsoft وGoogle، عند قمة السوق الصاعدة، شهدت تراجعات كبيرة، ولم تستعد قيمتها لسنوات.

ما هو الدرس الأساسي؟ أن أداء الشركات في مختلف أجزاء السلسلة الصناعية يختلف بشكل كبير على المدى الطويل. الموردون في المستويات العليا يواجهون مخاطر تكرار التكنولوجيات والمنافسة، بينما الشركات في المستويات الأدنى، رغم قدرتها على تحقيق أرباح، تحتاج إلى الابتكار المستمر للحفاظ على تنافسيتها.

كيف تستثمر بشكل علمي في أسهم المفهوم AI؟

نظرًا لتقلبات أسهم المفهوم AI وعدم اليقين على المدى الطويل، ينبغي تعديل استراتيجيات الاستثمار وفقًا لذلك:

الشراء المباشر للأسهم: ميزة ذلك هو انخفاض تكاليف التداول وسهولة الشراء والبيع، لكن المخاطر مركزة على شركة واحدة. مناسب للمستثمرين الذين لديهم معرفة عميقة بشركة معينة.

الصناديق الموضوعية: يديرها مديرو صناديق يختارون مجموعة من الأسهم، مما يقلل المخاطر، لكن تكاليف التداول أعلى. مثال على ذلك، صندوق AI الروبوتات والأتمتة العالمي من First Financial.

الصناديق المتداولة (ETFs): تتبع مؤشرات بشكل سلبي، وتوفر تنويعًا للمخاطر، مع تكاليف إدارة منخفضة. منتجات مثل TSMC Global AI ETF (00851) وYuan Global AI ETF (00762) تتيح للمستثمرين توزيع استثماراتهم عبر عدة حلقات من تطبيقات AI والبنية التحتية والسحابة والبيانات الكبيرة.

النهج الموصى به هو استراتيجية استثمار منتظمة (دولار كاسترول)، حيث يتم شراء كميات بشكل دوري لتقليل متوسط سعر الشراء. من خلال تتبع تغييرات حيازات صندوق Bridgewater، يتضح أن AI لا تزال في مرحلة نمو سريع، لكن الفوائد لا تتركز دائمًا على شركة واحدة — فبعض الشركات قد يكون تم تسعير أخبار AI فيها بالكامل. فقط من خلال التحديث المستمر يمكن تعظيم أداء الاستثمار.

بالنسبة لمنصات التداول، يمكن فتح حسابات في وسطاء تايوانيين للاستثمار في سوق الأسهم التايواني، أو عبر وسطاء دوليين أو عقود الفروقات في سوق الأسهم الأمريكية. للمستثمرين القصيرين، يمكن النظر في منصات العقود مقابل الفروقات، حيث يمكن التداول على الارتفاع والانخفاض بدون رسوم، مع رفع الرافعة المالية.

توقعات مشهد استثمار أسهم المفهوم AI من 2025 إلى 2030

من منظور تطور الصناعة، تقنية AI ستغير حياة الإنسان وأنماط الإنتاج كما فعلت الإنترنت، ولا جدال في ذلك. لكن من ناحية الاستثمار، من المتوقع أن يتسم المشهد بـ “موجة طويلة الأمد من التفاؤل وتقلبات قصيرة الأمد”.

الفرص قصيرة الأمد: التقدم السريع في نماذج اللغة الكبيرة، AI التوليدي، AI متعدد الوسائط، يرفع الطلب على الحوسبة، ومراكز البيانات، والمنصات السحابية، والشرائح المخصصة. في هذه المرحلة، ستظل NVIDIA، AMD، TSMC وغيرها من مزودي الشرائح والمعدات هم المستفيدون الأكبر.

الفرص على المدى المتوسط والطويل: تطبيقات AI في الرعاية الصحية، والمالية، والتصنيع، والسيارات الذاتية القيادة، والتجزئة، ستبدأ في تحقيق إيرادات فعلية من الشركات، مما يعزز نمو أسهم المفهوم AI بشكل عام. في هذه المرحلة، ستُفضل الشركات التي تركز على التطبيقات الفعلية التي تخلق قيمة مستدامة.

المخاطر التي لا ينبغي إهمالها:

• عدم اليقين في الصناعة — تطور تقنية AI سريع، حتى المستثمرين الأكثر دراية قد يجدون صعوبة في مواكبة التطورات، مما قد يؤدي إلى تقلبات سعرية مدفوعة بالمضاربة.
• شركات غير مجربة — بعض الشركات الناشئة في AI ذات تاريخ قصير وموارد ضعيفة، وتحمل مخاطر تشغيلية أعلى من الشركات التقنية القديمة ذات الخبرة.
• التغيرات في السياسات الكلية — سياسات الفائدة للبنك الاحتياطي الفيدرالي وغيرها تؤثر مباشرة على الأسهم ذات التقييمات المرتفعة، مع احتمالية فرض قوانين أكثر صرامة بشأن الخصوصية، والتحيز في الخوارزميات، وحقوق النشر.
• مخاطر تدفق الأموال — قد تجذب قطاعات جديدة مثل الطاقة المتجددة استثمارات، مما قد يسبب تقلبات قصيرة الأمد في أسهم المفهوم AI.

نصيحة للمستثمرين العاديين: لا تسعَ لتحقيق أرباح سريعة على المدى القصير، بل اتبع استراتيجية استثمار طويلة الأمد، مع توزيع استثماراتك على مراحل. ركز على الموردين للبنية التحتية مثل الشرائح والخوادم، أو على الشركات التي تركز على التطبيقات الفعلية، مثل خدمات السحابة والتكنولوجيا المالية. كما يمكن تنويع الاستثمارات عبر صناديق ETF الموضوعية في AI، لتقليل مخاطر تقلبات سعر سهم شركة واحدة. بهذه الطريقة، يمكنك المشاركة في أرباح نمو AI مع تقليل تأثير تقلبات السوق قصيرة الأمد.