لحظة حاسمة! سياسة "نصف الانعطاف" لترامب أدت إلى هبوط كبير في سعر النحاس، وتلاشت أحلام التحوط في لحظة

بأمر واحد، أعاد تشكيل سوق النحاس العالمي في لحظة.

في فجر 31 يوليو بتوقيت تايوان، أعلن البيت الأبيض فجأة عن ترتيب جديد للرسوم الجمركية، حيث فرض رسوم بنسبة 50% على المنتجات نصف المصنعة من النحاس بدءًا من 1 أغسطس، مع استثناء كامل للنحاس المكرر والنحاس الكاثودي. هذا التحول السريع في السياسة أدى مباشرة إلى تقلبات حادة في السوق. هبطت عقود النحاس الآجلة في نيويورك بشكل مفاجئ، حيث اقتربت خسائرها من 22% في يوم واحد، مسجلة أكبر انخفاض يومي على الإطلاق. قبل أسابيع قليلة كانت الفروق السعرية قد ارتفعت إلى أعلى مستوياتها، ثم تلاشت خلال ساعات قليلة، مما أوقع المتداولين في وول ستريت في حالة من الذهول بسبب هذا التغير الكبير.

من الاحتفال إلى الانهيار، قوة التحول في السياسات

قبل أن يشير ترامب في بداية هذا الشهر إلى فرض “رسوم كاملة على النحاس”، بدأ التجار العالميون بشكل جنوني في تعبئة المخزون، وتحويل كميات كبيرة من النحاس إلى السوق الأمريكية. هذه الحملة أدت إلى تجاوز الفارق بين سعر النحاس في نيويورك وسعره في بورصة لندن للمعادن حاجز 3000 دولار للطن، حيث غمر السوق في أجواء من الربح والاحتفال.

لكن الإعلان الأخير للبيت الأبيض عن الرسوم الجمركية استثنى فقط المنتجات نصف المصنعة، مع استثناء كامل للنحاس المكرر والنحاس الخام. هذا التحول في السياسة قضى مباشرة على آلية التحكيم التي بناها المتداولون على مدى سنوات.

قال مايكل هاي، مدير قسم السلع الأساسية في بنك سوسيتيه جنرال الفرنسي: «استبعاد النحاس المكرر أدى إلى انهيار المنطق التجاري بأكمله.»

عند وقوع الحدث، هبط سعر النحاس في نيويورك لشهر 9 إلى 4.3475 دولارات للرطل (حوالي 9623 دولارًا للطن) خلال التداول الآسيوي، بانخفاض قدره 22% في يوم واحد. والأكثر إثارة للدهشة، أن الفارق بين سعر النحاس في بورصة لندن وسعره في السوق الأمريكية انخفض بنسبة 97% من أعلى مستوى له، ليصل إلى 104 دولارات فقط. التجار الذين قاموا بشراء النحاس قبل إصدار الرسوم تعرضوا لضربة قوية، حيث تحولت المخزونات الضخمة في الموانئ الأمريكية إلى عبء يصعب تصفيته.

لعبة الصناعة، الخيار الاستراتيجي للبيت الأبيض

عند تحليل خلفية السياسة، يتضح أن هذا التحول يعكس بشكل أساسي توازن القوى في الصناعة الأمريكية. قدرات إنتاج النحاس المكرر في الولايات المتحدة لا تكفي لتلبية الطلب، ومع ضغط الشركات الرائدة في صناعة النحاس، اختارت إدارة البيت الأبيض في النهاية التوصل إلى حل وسط. دافع خوان إغناسيو ديياز، رئيس الجمعية الدولية للنحاس، عن هذا القرار، قائلاً إنه يوازن بين حماية الصناعة المحلية وضمان أمن سلاسل التوريد.

لكن السوق دفع ثمناً باهظاً بالفعل. قال أنانت جاكيا، مدير الاستثمار في شركة Greenland Investment Management: «على المدى القصير، قد تظهر فروق سعر نسبية بين النحاس في لندن ونيويورك، بسبب فائض المخزون في أمريكا؛ أما التأثيرات طويلة المدى فستعتمد على كيفية استهلاك المخزون، وما إذا كانت المنتجات النهائية ستواجه موجة جديدة من الرسوم.»

قال محلل Panmure Liberum توم برايس بنظرة متفائلة نسبياً: «عندما يعود سعر النحاس في نيويورك إلى 4.5 دولارات للرطل، فإن ذلك يعكس بشكل فعلي مستوى معقول قبل إصدار الرسوم. سوق المعادن في شنغهاي صريح أكثر: «الهلع من الرسوم الذي استمر شهوراً قد انتهى أخيراً، والسوق تتجه نحو الاستقرار.»

المخاطر لا تزال قائمة، وعدم اليقين في المستقبل

لكن على المستثمرين ألا يكونوا متفائلين بشكل مفرط. فإن الرسوم على النحاس المكرر التي أعلن عنها البيت الأبيض مجرد «توقف مؤقت» وليس إلغاء دائم. يُطلب من وزارة التجارة تقديم تقييم بحلول يونيو 2026، وعندها سيقرر الرئيس ما إذا كان سيبدأ في تطبيق رسوم تدريجية: بنسبة 15% في 2027، و30% في 2028. هذه السيف المعلق فوق سلسلة إمداد النحاس العالمية لن يختفي على المدى القصير.

هذا التحول المفاجئ في السياسة يرسل إنذاراً لأسواق المعادن، حيث يمكن أن تتعرض مئات المليارات من الدولارات للتمويه في أي لحظة. على الرغم من أن الولايات المتحدة توصلت إلى اتفاقات رسوم مع عدة دول، إلا أن المفاوضات التجارية بين أكبر اقتصادين، الصين والولايات المتحدة، لا تزال تتسم بالتوتر، ويمكن أن تكون سبباً في إشعال موجة جديدة من تقلبات السوق. بالنسبة للمستثمرين في السلع الأساسية، فإن اليقظة العالية والاستعداد للتغيرات السياسية أصبحا من الأمور التي لا مفر منها.