المعدنون في هروب: لماذا لا تزال استسلام شبكة بيتكوين متوترة بالقرب من 93 ألف دولار

استعادة البيتكوين لمستوى حوالي (93.39K) هذا الأسبوع لم تقضِ على الضغوط الهيكلية التي تلاحق مشغلي التعدين منذ ديسمبر. تشير بيانات VanEck إلى انخفاض بنسبة 4% في معدل التجزئة—أشد تقلص منذ النصف الأول من 2024—بينما يتذبذب الأصل تحت ضغط فني عند مستويات مقاومة حاسمة.

وفي الوقت نفسه، يتوسع النقاش في سوق العملات المشفرة ليشمل الرموز البديلة. العملات الرقمية المرتبطة بشخصيات عامة، مثل عملة إيلون ماسك، تجذب انتباه المستثمرين الباحثين عن التنويع. لكن التركيز لا يزال على البيتكوين وحالته الصحية في الشبكة.

أزمة المعدنين: الانقطاعات المتتالية وإعادة توزيع الطاقة الاستراتيجية

ظهر المشهد الحرج في الصين، حيث تم إيقاف حوالي 400 ألف جهاز في مقاطعة شينجيانغ خلال 24 ساعة فقط. القرار مرتبط بإعادة تخصيص البنية التحتية للطاقة لمراكز البيانات المتخصصة في الذكاء الاصطناعي، وهو قطاع يحقق عوائد أعلى من التعدين التقليدي.

يقدر ماثيو سيجل وباراك بوش خسارة دائمة تصل إلى 10% من القدرة العالمية على التجزئة. هذا الانتقال القسري ليس مجرد مسألة تكتيكية: بل يعيد تعريف الجغرافيا السياسية وكفاءة شبكة البيتكوين.

بالنسبة لمعدات بيتماين S19 XP، انخفض نقطة التعادل في تكاليف الكهرباء بشكل كبير من 0.12 دولار إلى 0.077 دولار لكل كيلوواط ساعة خلال اثني عشر شهراً—بتخفيض قدره 36%. المشغلون غير القادرين على مواكبة هذا الانخفاض في التكاليف يواجهون عدم جدوى تشغيلية فورية.

السيولة المؤسسية والمراكز القصيرة: وزن رهانات الحماية

تحرك كبار المستثمرين المؤسسيين لتغطية المخاطر. بلغت المراكز القصيرة المجمعة على البيتكوين والإيثيريوم وسولانا حوالي 250 مليون دولار، مما يعكس استراتيجية دفاعية بدلاً من رهان عدواني ضد السوق. يعكس هذا التحرك تشككاً تكتيكياً في استدامة المستويات الحالية.

يعزز عمق كتب الأوامر المحدودة من تأثير هذه المراكز. مع تقليل العديد من المشغلين تعرضهم قبل إغلاق العام للحفاظ على الأرباح، تقلصت السيولة العالمية بشكل كبير. هذا البيئة الموسمية ترفع احتمالية حدوث تحركات حادة حتى في غياب محفزات جديدة.

المشهد الفني: التباينات الصعودية مقابل المقاومة المستمرة

يستمر مخطط الأربع ساعات في إظهار رفض متكرر لمتوسط الحركة البسيط لـ200 فترة، الذي يعمل كمقاومة ديناميكية ويحدد منطقة السيطرة على المدى المتوسط. طالما ظل السعر أدنى من هذا الحاجز، تظل احتمالية الاستمرار في التحرك الجانبي أو اختبار مستويات دعم أدنى مرتفعة.

ومع ذلك، تبدأ مؤشرات الزخم في إظهار علامات على ضعف محتمل. في مخطط الثلاثة أيام، يقيس مؤشر القوة النسبية RSI أدنى أعلى بينما يشكل السعر أدنى أدنى—تباين صعودي كلاسيكي. تكررت إعدادات مماثلة قبل حركات مهمة في دورات سابقة، مما يشير إلى أن ضغط البيع قد يكون في مرحلة الإنهاك.

تجاوز تقلب السعر الفعلي لمدة 30 يوماً 45%، وهو مستوى لم يُسجل منذ أبريل 2025. هذا التذبذب الشديد يجبر المشغلين الأقل كفاءة على تصفية مراكزهم لتجنب خسائر إضافية.

الانفصال عن الذهب والضغط النسبي على القيمة

تم كسر النمط التاريخي للعلاقة الإيجابية بين البيتكوين والمعادن الثمينة. بينما يحقق الذهب والفضة أعلى مستويات تاريخية وسط عدم اليقين الاقتصادي الكلي، ينحرف البيتكوين عن تدفق رأس المال الدفاعي هذا. تشير نسبة BTC/XAU إلى فقدان نسبي لقيمة الأصل الرقمي، مما يوحي باحتمال حدوث ضغط فني قيد التطوير.

الدعم الحكومي وإعادة تنظيم التعدين عالمياً

على نحو متناقض، فإن استسلام المعدنين ليس شاملاً. توثق VanEck أن ما لا يقل عن 13 دولة تشارك في تعدين البيتكوين بدعم حكومي، بهدف السيادة الطاقية أو النقدية. تميل هذه الديناميكية إلى تركيز النشاط في المشغلين الذين لديهم وصول إلى طاقة رخيصة وبنية تحتية فعالة، مما يرفع حاجز الدخول إلى القطاع.

تاريخياً، كانت الانخفاضات في معدل التجزئة مصحوبة بعوائد إيجابية للبيتكوين في 65% من الحالات بعد 90 يوماً. خلال فترات الانكماش التي استمرت 90 يوماً، بلغ متوسط العائد خلال ستة أشهر 72%، مما يوحي بأن استسلام المعدنين غالباً ما يتزامن مع استنفاد الضغط البيعي الهيكلي.

الرؤية: متى تعود السيولة وما هو المحفز التالي

تؤكد QCP Capital أن السيولة ستظل منخفضة خلال أسبوع عيد الميلاد، مما يعزز من حركات الاستمرار وردود الفعل السريعة على البيانات الاقتصادية. السوق الآن ينتظر محفزاً أكثر قوة: دخول كبير لرأس مال المشتري، اختراق مقاومة الـ90 ألف دولار مع حجم تداول كبير، أو تأكيد أن استسلام المعدنين يمثل، في الواقع، نهاية الضغط البيعي الهيكلي.

الأسبوع القادم سيكون حاسماً. يتذبذب البيتكوين بين التوطيد المطول أو حركة اتجاهية أكثر حسمًا—كلا السيناريوهين ممكنان في بيئة عالية التقلبات وانخفاض السيولة.