أسبوع التداول الأخير من ديسمبر: اليوان يحقق إنجازات جديدة مقابل الدولار الأمريكي

في أسبوع التداول الأخير من ديسمبر، حقق اليوان الصيني الرينمينبي إنجازات بارزة مقابل الدولار الأمريكي. انخفض سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل اليوان في السوق الخارجية إلى 6.9965، وهو أول اختراق لمستوى 7.00 منذ سبتمبر من العام الماضي، بينما انخفض أيضاً في السوق المحلية الساحلية إلى 7.0051. بعبارة أخرى، ارتفع سعر اليوان مقابل الدولار الأمريكي بقوة ملحوظة.

من يقف خلف هذا الارتفاع الحالي؟ يشير تحليل السوق بشكل عام إلى ثلاث قوى رئيسية:

ضعف الدولار الأمريكي نفسه

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بأكثر من 10% منذ بداية العام، وانخفض بأكثر من 2% في الشهر الماضي فقط. في سياق دورة خفض أسعار الفائدة بمجلس الاحتياطي الفيدرالي والاتجاه العالمي للتخلي عن الدولار الأمريكي، يعتبر ضعف الدولار اتجاهاً لا مفر منه. عندما يضعف الدولار، يقوى اليوان بشكل نسبي بطبيعة الحال، وهذا ما يُعرف بتأثير الأرجوحة البسيط.

البنك المركزي يوجه الارتفاع بشكل منظم

رفع البنك المركزي الصيني سعر الإغلاق المرجعي لليوان بشكل مستمر طوال هذا العام (سعر السوق المرجعي)، مما يرسل إشارة واضحة: السماح باليوان بالارتفاع التدريجي. عدم اتباع البنك المركزي لخفض الفائدة بشكل إضافي يشير أيضاً إلى أن التركيز السياسي تحول نحو استقرار سعر الصرف بدلاً من تحفيز النمو.

موجة تحويل الصرافة نهاية العام مع ضيق السيولة

مع الفائض التجاري الضخم للصين في 2025، شهدنا تركزاً لتحويل الصرافة من قبل الشركات قرب نهاية العام لتحويل الدولارات إلى يوان، مما أدى إلى زيادة العرض من اليوان وتقليل الطلب على الدولار. في الوقت ذاته، السوق الخارجية تشهد ضيقاً في السيولة بسبب اقتراب الإجازات، مما يسهل رفع سعر اليوان.

هل سيستمر الارتفاع في 2026؟

الآراء السوقية حول آفاق اليوان متباينة، لكنها بشكل عام متفائلة.

تتوقع بنك أستراليا ونيوزيلندا أن يتحرك سعر الدولار مقابل اليوان في النطاق 6.95-7.00 في النصف الأول من 2026، محافظاً على المستوى الحالي تقريباً. لكن عدداً من المصارف الدولية الكبرى يتوقعون يوان أقوى:

• جولدمان ساكس الأكثر جرأة، متوقعة أن ينخفض الدولار مقابل اليوان إلى 6.90 في منتصف 2026، وينخفض بشكل إضافي إلى 6.85 في نهاية العام
• بنك أمريكا أيضاً متفائل باليوان، معتقداً أنه مع تحسن العلاقات الأمريكية الصينية ورفع ثقة المصدرين، قد ينخفض الدولار مقابل اليوان إلى 6.80 بنهاية 2026

تعتقد هذه المؤسسات بشكل عام أنه من حيث سعر الصرف المرجح بالتجارة والأساسيات الاقتصادية، اليوان في الواقع منخفض التقدير. حساب جولدمان ساكس يشير إلى انخفاض تقدير بنسبة 25%.

ماذا يعني الارتفاع للمستثمرين؟

ارتفاع اليوان سلاح ذو حدين. على المدى القصير، يزيد الارتفاع من جاذبية الأصول الصينية للأموال الأجنبية - تكلفة دخول الأموال الأجنبية باستخدام الدولار الأمريكي في تحويل اليوان انخفضت، مما يرفع من القيمة النسبية لتخصيصات الأسهم المحلية والأسهم الهونج كونجية. على المدى الطويل، قد يؤثر الارتفاع سلباً على المصدرين، لكنه مفيد للشركات المستوردة والمستهلكين.

مع الأخذ بعين الاعتبار توجهات سياسة البنك المركزي والإجماع السوقي، احتمال استمرار ارتفاع اليوان في 2026 كبير، لكن هامش الارتفاع قد يتقلص تدريجياً. المفتاح الحقيقي يعتمد على اتجاهات الاقتصاد الأمريكي الصيني والمناورات السياسية.