الأسهم العادية مقابل الأسهم الممتازة: الدليل الكامل للمستثمرين

عندما تقرر شركة جمع رأس مال من خلال إصدار أسهم، فإن ليس جميعها يمنح نفس الامتيازات. تمثل الأسهم العادية والمفضلة نموذجين مختلفين بشكل أساسي للمشاركة في الملكية، كل منهما له تبعات محددة للمستثمرين. فهم هذه الاختلافات أمر حاسم قبل تخصيص رأس المال في أسواق الأوراق المالية.

طبيعة كلا الأداتين

تتوفر الشركات العامة بشكل رئيسي على قناتين لإصدار الأسهم، تختلفان في هيكل الحقوق والخصائص التشغيلية. كل نوع من هذه الأنواع يهدف إلى أهداف استراتيجية متنوعة سواء للشركة أو للمستثمرين الذين يسعون للاستثمار فيها.

الأسهم العادية:

• تمثل ملكية مباشرة في الشركة
• تمنح حقوق التصويت في الجمعيات العمومية
• تولد أرباحًا متغيرة حسب الأداء المالي
• في حالة الإفلاس، لها أولوية أقل من الدائنين والمساهمين المفضلين

الأسهم المفضلة:

• تقع بين رأس المال والديون في الهرم المالي
• عادةً تستبعد حق التصويت
• تضمن أرباحًا ثابتة أو محددة مسبقًا
• تمنح أولوية أكبر في توزيع الأرباح واسترداد الاستثمار عند الإفلاس

التعمق في الأسهم المفضلة

تجمع هذه الأدوات المختلطة بين خصائص رأس المال والالتزامات الدينية، وتُصنف محاسبيًا على أنها حقوق ملكية. سمة مميزة لها هي إصدار أرباح مسبقة التحديد، والتي على عكس السندات، لا تخلق التزامًا قانونيًا برد رأس المال الأصلي.

الأشكال المتاحة

تتيح تنوع الأسهم المفضلة التكيف مع ملفات شخصية واستراتيجيات متنوعة:

• تراكمية: تتراكم الأرباح غير المدفوعة للفترات اللاحقة
• غير تراكمية: لا تمتلك حقوق على الأرباح المتأخرة
• قابلة للتحويل: يمكن تحويلها إلى أسهم عادية وفقًا لشروط محددة
• قابلة للاسترداد: يمكن للشركة إعادة شرائها وفقًا لشروط مسبقة
• مشاركة: تتغير أرباحها مع نتائج الشركة
• مع بنود حماية: تتضمن ضمانات ضد أحداث معينة

الموقع الهرمي والحقوق المرتبطة

في هيكل التصفية للشركة، يقبع المساهمون المفضلون بعد الدائنين وحاملي السندات، ولكن قبل المساهمين العاديين. عدم وجود حق التصويت يحد من تأثيرهم في القرارات الاستراتيجية، على الرغم من أن أولوية الدفع في الأرباح تبقى غير متغيرة حتى خلال القيود المالية.

تعرض هذه الأوراق حساسية للتغيرات في معدلات الفائدة، وتتصرف بشكل مشابه لأدوات الدخل الثابت. يمكن للجهات التنظيمية ووكالات التصنيف إعادة تصنيفها كديون في سياقات تحليلية محددة، خاصة عندما تتضمن استردادًا إلزاميًا أو أرباحًا مضمونة بشكل دائم.

توازن القوة والقيود

المزايا:

• أرباح متوقعة، غالبًا ما تكون أعلى من الأسهم العادية
• أمان نسبي أكبر في سيناريوهات التصفية مقارنة بالأسهم العادية
• جذابة خلال فترات انخفاض معدلات الفائدة

العيوب:

• إمكانات محدودة لإعادة تقييم رأس المال
• عرضة لتعليق الأرباح في الأزمات المالية
• عدم وجود حقوق تصويت في القرارات الشركة
• سيولة منخفضة، مع قيود على التداول وبنود استرداد

التعمق في الأسهم العادية

هي النوع الأكثر انتشارًا، وتمثل حصة من ملكية الشركة مع تقلب أعلى ولكن مع إمكانات نمو أكبر مقارنة بنظيراتها المفضلة.

المتغيرات الهيكلية

داخل هذا العالم، تتواجد نماذج مخصصة لاحتياجات محددة:

• أسهم بدون تصويت: تمنح المشاركة في الأرباح بدون تدخل في الإدارة
• الهياكل متعددة الفئات: كل فئة تمتلك حقوق تصويت وتوزيع أرباح مختلفة، مما يسمح لبعض المجموعات بالحفاظ على السيطرة مع مشاركة أقل في الأسهم

الحقوق والامتيازات

الميزة الرئيسية هي حق التصويت في الجمعيات، مما يتيح للمستثمرين التأثير على قضايا مهمة مثل تعيين المديرين. في حالات التصفية، يكون حقهم على الأصول بعد الدائنين، حاملي السندات، والمساهمين المفضلين. تعتمد أرباحهم على ربحية الشركة، مما يتيح أرباحًا عالية في فترات النمو، ولكنها قد تكون غائبة تمامًا خلال فترات التباطؤ.

تحليل المزايا والمخاطر

المزايا:

• سيولة عالية، تسهل العمليات السريعة في الأسواق الرئيسية
• إمكانات كبيرة لزيادة رأس المال المرتبطة بنمو الشركة
• القدرة على التأثير في توجيه الشركة

العيوب:

• تقلب الأسعار الناتج عن أداء الشركة والظروف الاقتصادية الكلية
• أرباح غير ثابتة، عرضة للتخفيض أو الإلغاء حسب دورات الشركة
• خطر خسارة رأس المال في سياقات تدهور الشركة

جدول المقارنة

منهجية الشراء

المرحلة الأولى - اختيار المنصة: تحديد وسطاء منظمين وموثوقين يسهلون الوصول إلى هذه الأدوات.

المرحلة الثانية - تفعيل الحساب: إكمال عملية التسجيل بالبيانات الشخصية والمالية؛ إجراء الإيداع الأولي وفقًا لمتطلبات المنصة.

المرحلة الثالثة - تحديد الاستراتيجية: إجراء تحليل شامل للشركات المستهدفة: تقييم المقاييس المالية، الموقع القطاعي، آفاق النمو.

المرحلة الرابعة - التنفيذ العملي: عبر المنصة، اختيار بين أوامر السوق (بالسعر الساري) أو أوامر الحد (بالسعر المحدد من قبل المستثمر).

بدلاً من ذلك، يمكن التداول عبر عقود الفروقات (CFDs) على هذه الأسهم، بدون حيازة فعلية، وفقًا لتوافر المنصة وسيولة السوق.

توجيهات استراتيجية:

• دمج الأسهم العادية والمفضلة في المحفظة لتقليل المخاطر
• متابعة دورية وتعديل الموقف وفقًا لتغيرات السياق

الاختيار حسب ملف المستثمر

المستثمرون ذوو المخاطر العالية: الأسهم العادية مناسبة لمن يملك القدرة والاستعداد لتحمل تقلبات قصيرة الأجل، بهدف تراكم رأس مال كبير. مناسبة بشكل خاص في المراحل المبكرة أو المتوسطة من المسيرة المالية، حيث الأفق الزمني طويل والأهداف تركز على النمو أكثر من الدخل الفوري.

المستثمرون المحافظون: الأسهم المفضلة تتوافق مع استراتيجيات الحفاظ على الثروة وتوليد دخل متوقع. غالبًا ما يختارها الأفراد قرب التقاعد أو في مراحل تحقيق الأصول، حيث يقدرون استقرار التدفقات النقدية وتقليل التعرض للمخاطر. وتعمل أيضًا كأدوات تنويع، من خلال موازنة المحافظ عبر الجمع بين خصائص الدخل الثابت والمتغير.

الخلاصة: سلوك السوق النسبي

يبرز تحليل مثير من خلال مقارنة مؤشر S&P U.S. Preferred Stock Index مع مؤشر S&P 500. يمثل الأول حوالي 71% من سوق الأسهم المفضلة الأمريكية، ويعد مرجعًا لقطاعية الحجم. خلال خمس سنوات الماضية، بينما شهد S&P 500 نموًا بنسبة 57.60%، سجل المؤشر المفضل تراجعًا بنسبة 18.05%. يسلط هذا الاختلاف الضوء على الطبيعة المختلفة للأدواتين أمام التغيرات في السياسة النقدية: فبينما تعكس الأسهم العادية التقدير في فترات النمو الاقتصادي، تظهر الأسهم المفضلة ضعفًا أكبر مع ارتفاع معدلات الفائدة التي تقلل من جاذبية أرباحها الثابتة.

كلا النوعين يحافظ على شرعيته التشغيلية وفقًا للسياق الاقتصادي الكلي وملف المستثمر، ويعد الاختيار الواعي بين الأسهم العادية والمفضلة عاملًا حاسمًا لتحسين نتائج الاستثمار.

الخطوات الأولية للبدء

1. تسجيل المنصة
2. تمويل الحساب
3. بدء العمليات