الذهب في نهاية 2024 وبداية 2025: تحليل شامل للأسعار والفرص

في نهاية 2024 وبداية 2025، ظلت الأسواق العالمية هادئة نسبياً، حيث برز الذهب كأصل محوري. بعد وصوله إلى أعلى مستوى تاريخي بلغ 4,400 دولار أمريكي للأونصة في أكتوبر، شهد تصحيحاً، لكن السوق لا يزال يتوقع أداءً قوياً له مستقبلاً. **هل يمكن للذهب الحفاظ على نموه الصعودي؟****كيف يمكن الحكم على الاتجاهات المستقبلية؟**هل هناك فرص للدخول في هذه المرحلة؟ لفهم حركة أسعار الذهب، يجب تحليل العوامل المتعددة التي تقف خلفها بعمق.

العوامل الأساسية التي تدفع الذهب نحو مستويات قياسية جديدة

عدم اليقين من السياسات يخلق طلباً على الأصول الآمنة

الاتجاه الصعودي المستمر للذهب خلال السنتين الماضيتين أصبح أكثر وضوحاً في 2025. وفقاً للبيانات الذات الصلة، ارتفاع الذهب خلال 2024-2025 يقترب من أعلى مستوياته في آخر 30 سنة، متفوقاً على ارتفاع 31% في 2007 وارتفاع 29% في 2010.

أحد الدوافع الرئيسية لأداء السعر الحالي يأتي من جانب السياسة. التعديلات الجديدة في السياسات التجارية زادت من عدم اليقين في السوق، مما أدى إلى تصعيد المشاعر الحذرة وبالتالي رفع أسعار الذهب. بناءً على التجربة التاريخية (مثل نزاع التجارة في 2018)، يعتاد سعر الذهب عادة على تسجيل ارتفاع قصير الأجل بنسبة 5-10% خلال فترات عدم وضوح السياسة.

تأثير توقعات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي

لسياسة أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي تأثير مباشر على أسعار الذهب. توقعات خفض الفائدة تسبب ضعفاً في الدولار، وعندما ينخفض الدولار، يزداد الجاذبية النسبية للذهب. وفقاً لبيانات CME، هناك احتمالية 84.7% بأن يقوم الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه القادم بخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

تُظهر الملاحظات التاريخية ارتباطاً سلبياً واضحاً بين أسعار الذهب والأسعار الحقيقية: عندما تنخفض أسعار الفائدة يرتفع الذهب، وعندما ترتفع أسعار الفائدة يتعرض الذهب للضغط. هذا يوضح سبب تتبع تقلبات أسعار الذهب تقريباً لتغيرات توقعات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي.

طلب مستقر على احتياطيات البنوك المركزية العالمية

وفقاً لتقرير مجلس الذهب العالمي، بلغ صافي شراء البنوك المركزية العالمية للذهب 220 طناً في الربع الثالث من 2025، مع نمو حلقي قدره 28%. خلال الأشهر التسعة الأولى من 2025، اجتمعت البنوك المركزية على شراء حوالي 634 طناً من الذهب، وعلى الرغم من أنه أقل قليلاً من نفس الفترة من العام الماضي، إلا أنه لا يزال عند مستويات تاريخية مرتفعة.

في الاستطلاع الذي أجراه المجلس بين البنوك المركزية، أفاد 76% من البنوك المركزية المستجيبة بأنهم سيزيدون من نسبة الذهب في احتياطياتهم على مدى السنوات الخمس القادمة، وفي الوقت نفسه يتوقع معظم البنوك المركزية انخفاضاً في نسبة احتياطيات الدولار. يوفر هذا الاتجاه دعماً صلباً للطلب طويل الأجل على الذهب.

عوامل أخرى تدفع نحو الأعلى

بالإضافة إلى القوى الدافعة الرئيسية المذكورة أعلاه، فإن مستويات الديون العالمية العالمية (تُظهر بيانات صندوق النقد الدولي أن الديون العالمية لعام 2025 تبلغ 307 تريليون دولار) تحد من هامش سياسة أسعار الفائدة في الدول المختلفة، مما يرفع توقعات انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية. بالإضافة إلى التوترات الجيوسياسية والزخم الإعلامي، يستمر تدفق رؤوس الأموال قصيرة الأجل إلى سوق الذهب.

من المهم ملاحظة أن هذه العوامل قصيرة الأجل قد تسبب تقلبات عنيفة، لكنها لا تعني بالضرورة اتجاهاً طويل الأجل. بالنسبة للمستثمرين التايوانيين، يجب على الذهب المسعّر بعملة أجنبية أيضاً أن يأخذ في الاعتبار تأثير تغيرات سعر الصرف الدولار الأمريكي/الدولار التايواني.

آراء المؤسسات الصناعية حول توقعات السوق

على الرغم من التصحيح التقني الأخير، لا تزال وجهات النظر الرئيسية في السوق متفائلة بشأن الآفاق قصيرة ومتوسطة وطويلة الأجل للذهب.

يعتقد فريق السلع في جي بي مورجان أن هذا التراجع هو «تصحيح صحي»، وبينما يحذر من المخاطر قصيرة الأجل، فإنه متفائل أكثر بشأن الصورة طويلة الأجل، وقد رفع سعر الهدف للربع الرابع من 2026 إلى 5,055 دولار أمريكي للأونصة.

من جانبه، يحافظ غولدمان ساكس على موقفه المتفائل، مؤكداً إعادة على أن السعر الهدف لنهاية 2026 هو 4,900 دولار أمريكي للأونصة.

يقول استراتيجيو بنك أوف أمريكا إنه بعد رفع سعر الهدف لعام 2026 إلى 5,000 دولار أمريكي للأونصة، عبروا مؤخراً عن وجهة نظر مفادها أن الذهب قد يكون قادراً على اختبار مستوى 6,000 دولار أمريكي للأونصة العام المقبل.

تؤكد تسعيرة المراجع للعلامات التجارية الدولية للمجوهرات أيضاً ثقة السوق - فقد ظلت سعر المرجع للمجوهرات الذهبية الخالصة عند أو فوق 1,100 يوان صيني لكل جرام، بدون انخفاض واضح.

المنطق وراء هذه التوقعات هو أن الذهب، كأصل موثوق به عالمياً وأداة احتياطية، فإن العوامل الداعمة له على المدى الطويل لم تتغير.

كيف يجب على المستثمرين الاستجابة

بعد فهم منطق ارتفاع أسعار الذهب، يحتاج المستثمرون إلى إصدار أحكام بناءً على وضعهم الخاص. هذه الموجة من السوق لم تنته بعد، وهناك فرص تشغيلية في كل من الخطوط الطويلة والقصيرة، لكن الشرط المسبق هو تجنب اتباع الحشود بشكل أعمى.

بالنسبة للمتداولين قصيري الأجل ذوي الخبرة، يوفر سوق متقلبة فرصاً كافية للعمل. السيولة في السوق وفيرة، والاتجاه السعري نسبياً سهل الحكم عليه، وخاصة عندما تكون هناك تقلبات كبيرة صعوداً وهبوطاً، حيث تصبح قوى الشراء والبيع واضحة جداً.

بالنسبة للمستثمرين الجدد، إذا كنتم تريدون المشاركة في التقلبات قصيرة الأجل، تأكدوا من أن تبدأوا بأموال صغيرة أولاً، وتجنبوا الإضافة المفرطة. انهيار الحالة النفسية سيؤدي إلى أخطاء في صنع القرار. يُنصح بمراقبة التقويم الاقتصادي وتتبع أوقات نشر بيانات الاقتصاد الأمريكية الرئيسية.

إذا كنتم تريدون توزيع الذهب الفعلي للحفاظ عليه على المدى الطويل، فاستعدوا عقلياً لتحمل التقلبات. متوسط السعة السنوي للذهب يصل إلى 19.4%، وليس أقل من 14.7% للأسهم. بالرغم من أن النظرة طويلة الأجل صعودية، قد تمرون بفترات تتضاعف فيها الأسعار أو تنخفض بنسبة 50%، وتحتاجون إلى قدرة نفسية كافية على تحمل ذلك.

في تخصيص محفظة الاستثمار، يمكن استخدام الذهب كأداة تنويع، لكن لا ينبغي أن تركزوا عليه بشكل مفرط. وضع جميع الأموال على رهان واحد على أصل واحد ليس قراراً حكيماً.

إذا كنتم تسعون لتحقيق أقصى عائد، يمكنكم استخدام استراتيجية مزدوجة من «الاحتفاظ طويل الأجل + تداول التقلبات قصيرة الأجل»، خاصة قبل وبعد نشر البيانات المهمة في السوق الأمريكي، حيث غالباً ما تتضخم التقلبات. لكن هذا يتطلب من المستثمرين أن يكون لديهم خبرة معينة والقدرة على التحكم في المخاطر.

تذكيرات رئيسية

نطاق تقلب أسعار الذهب ليس تافهاً، وتُظهر البيانات التاريخية أن السعة السنوية المتوسطة مساوية لتلك الخاصة بالأسهم، وأحياناً تكون أكثر حدة. العائد من الذهب له دورة طويلة جداً، وفقط فترات الاحتفاظ لأكثر من عشر سنوات يمكنها أن تعكس بشكل كامل وظيفة الحفاظ على القيمة، لكن خلال هذه السنوات العشر قد ترتفع الأسعار مضاعفة أو قد تنخفض بشكل كبير.

تكاليف تحويل الذهب الفعلي مرتفعة نسبياً، وعادة ما تكون في نطاق 5%-20%، ويجب أن تأخذوها في الاعتبار. أخيراً، لا ننصح بتركيز الاستثمار بشكل مفرط على أصل واحد؛ المحفظة الاستثمارية المتنوعة أكثر ملاءمة للنمو المستقر على المدى الطويل.