السندات في عام 2567: خيار جديد للمستثمرين الذين يبحثون عن توازن عالي

السوق الاستثماري الحالي يظهر إشارات على التغير، حيث يبحث المستثمرون عن قنوات تتيح تدفقات دخل منتظمة مع الحفاظ على رأس المال آمنًا، مما جعل أدوات الدين خيارًا يعود للاهتمام مرة أخرى، سواء كانت سندات حكومية، أو سندات شركات خاصة، أو أدوات دين تصدرها المؤسسات الحكومية، جميعها تلعب دورًا هامًا في بناء محفظة استثمارية مستقرة.

المفاهيم الأساسية وآليات العمل

أدوات الدين هي أدوات مالية تمثل وعدًا بين مصدر الإصدار (المقترض) وحامل الأداة (الدائن)، حيث يلتزم المصدر بدفع فوائد خلال فترات محددة واسترداد رأس المال عند الاستحقاق. النقطة المهمة هي أن لحامل الأداة حق المطالبة بالسداد يتجاوز حقوق المساهمين العاديين، ولهذا السبب تكون العوائد أقل من الأسهم، لكن المخاطر تكون أقل أيضًا.

الاستثمار في أدوات الدين يختلف عن المضاربة، حيث غالبًا ما يحتفظ المستثمرون بها حتى الاستحقاق ويتلقون عوائد منتظمة. ومع ذلك، فإن ظروف السوق والعوامل الخارجية قد تؤثر على القيمة الحقيقية للأداة.

المخاطر التي يجب أن يحذر منها المستثمرون

على الرغم من أن أدوات الدين تظهر كاستثمار آمن، إلا أن الواقع ليس بهذه السهولة. يحتاج المستثمرون إلى فهم مصادر المخاطر الرئيسية التالية:

مخاطر القدرة على السداد: الشركات ذات الوضع المالي الضعيف قد لا تمتلك السيولة الكافية للسداد عند انتهاء المدة، مما يؤدي إلى خسارة جزء أو كامل رأس المال.

مخاطر تغير أسعار الفائدة: إذا ارتفعت أسعار الفائدة في السوق بعد الاستثمار، فإن قيمة الأداة في السوق الثانوية ستنخفض، حيث يصبح العائد أقل مقارنة بالسوق.

مخاطر السيولة: أدوات الدين لا تملك سوقًا نشطة مثل الأسهم، وإذا رغبت في البيع قبل الاستحقاق، قد تواجه صعوبة في العثور على مشترٍ أو تضطر للبيع بسعر أقل من القيمة العادلة.

مخاطر المعتقدات الأساسية: ارتفاع أسعار السلع والخدمات يقلل من القوة الشرائية، وقد لا تكون العوائد كافية لتعويض الخسائر.

مخاطر إعادة الاستثمار: عند استحقاق الأداة، قد لا تتوفر خيارات جيدة لإعادة استثمار الأموال، خاصة في ظروف السوق غير المواتية.

بالإضافة إلى ذلك، يجب أن يولي المستثمرون اهتمامًا للحقوق الضمنية المرتبطة بالأداة، مثل حق المصدر في الاسترداد قبل الأجل (مما قد يؤدي إلى فقدان الدخل المتبقي)، أو حقوق التحويل إلى أسهم، والتي تزداد تعقيدًا مع زيادة نوعية الأداة.

أنواع أدوات الدين المتاحة حاليًا

سوق أدوات الدين الحالية متنوعة لتلبية احتياجات مختلف المستثمرين:

تصنيف حسب المصدر: أدنى مخاطر هي السندات الحكومية، المدعومة من المؤسسات الحكومية، تليها أدوات الدين الصادرة عن المؤسسات الحكومية ذات المخاطر المنخفضة، بينما تقدم سندات الشركات الخاصة عوائد أعلى مع مخاطر أكبر.

تصنيف حسب ترتيب الحقوق: سندات الدين ذات الحقوق الأدنى تقدم أعلى العوائد، ولكنها تحمل مخاطر أكبر في السداد، بينما سندات الدين ذات الحقوق الأعلى توفر حماية أكبر.

تصنيف حسب الضمان: الأدوات المضمونة بأصول توفر ثقة أكبر، في حين أن الأدوات غير المضمونة تعتمد على قدرة المصدر على السداد.

تصنيف حسب نوعية الدفع: أدوات الدين ذات الفوائد الثابتة توفر تدفقات نقدية منتظمة، والأدوات ذات الفوائد المتغيرة تتغير وفقًا لشروط السوق، والأدوات التي تُشتري بأقل من القيمة الاسمية توفر عائدًا من الفرق بين السعر والقيمة الاسمية.

تصنيف حسب نوع سعر الفائدة: أدوات الدين ذات السعر الثابت توفر استقرارًا، والأدوات ذات السعر المتغير تتكيف مع ظروف السوق، وكل نوع له مزاياه وقيوده حسب وجهة نظر المستثمر.

طرق الاستثمار وحساب العوائد

سهولة الوصول إلى أدوات الدين تتزايد، ويمكن للمستثمرين الوصول عبر قناتين رئيسيتين:

السوق الأولية: شراء الأدوات مباشرة من المصدر، وغالبًا ما يكون للمؤسسات أو المستثمرين الكبار، وغالبًا يتم التفاوض على الشروط والعوائد.

السوق الثانوية: تداول الأدوات بعد إصدارها بين المستثمرين، وتتم التسوية خلال T+2، وتُحفظ الأدوات عبر مركز إيداع الأوراق المالية بالمملكة، والمعروف باسم BEX، الذي يوفر سيولة معقولة.

بالنسبة لحساب العائد، لنأخذ مثالًا بسيطًا: أداة بقيمة اسمية 10,000 ريال، فائدة 8% سنويًا، تدفع مرتين في السنة، لمدة 4 سنوات. سيحصل المستثمر على 400 ريال في كل مرة (مرتين في السنة)، ليكون إجمالي العوائد من الفوائد 3,200 ريال خلال الأربع سنوات، بالإضافة إلى استرداد رأس المال البالغ 10,000 ريال، ليصبح المجموع 13,200 ريال. معدل العائد على هذه الأداة هو 3,200 ريال.

ومع ذلك، فإن هذا الحساب لا يأخذ في الاعتبار تغيرات أسعار الفائدة السوقية أو الخسائر الناتجة عن المعتقدات الأساسية. وإذا رغب المستثمر في البيع في السوق الثانوية، قد تختلف الأسعار عن الحساب الأساسي.

أهمية أدوات الدين في تنويع المحفظة

توفر أدوات الدين مزايا عديدة تجعل من الضروري النظر فيها ضمن استراتيجية الاستثمار:

أولًا، تنوع المدد الزمنية، من يوم واحد إلى 20 سنة، مما يتيح للمستثمر اختيار المدة الملائمة لأهدافه المالية.

ثانيًا، تدفقات نقدية ثابتة، حيث يحصل المستثمر على دخل منتظم من أدوات الدين ذات الفوائد الثابتة.

ثالثًا، عوائد أعلى من الودائع البنكية، حيث تقدم أدوات الدين عوائد أعلى لتعويض المخاطر.

رابعًا، ترتيب الأولويات في السداد، حيث يحق لحاملي أدوات الدين الحصول على السداد قبل المساهمين، مما يعزز الأمان.

خامسًا، السيولة المحسنة، حيث تتوفر سوق ثانوية للمستثمرين الراغبين في الخروج قبل الاستحقاق.

مقارنة أدوات الدين مع الأسهم

القرار بين الاستثمار في أدوات الدين أو الأسهم يعتمد على عدة عوامل:

العائد: الأسهم لديها القدرة على تحقيق عوائد عالية على المدى الطويل، بينما أدوات الدين تقدم عوائد متوقعة ومستقرة.

المخاطر: تقلبات أسعار الأسهم قد تصل إلى ثلاثة أضعاف أدوات الدين، والأسهم تتأثر بقرارات السوق، بينما أدوات الدين تعتمد بشكل رئيسي على قدرة المصدر على السداد.

التحليل: تحليل الأسهم يتطلب دراسة إمكانيات النمو وهوامش الربح، بينما أدوات الدين تتطلب متابعة ظروف أسعار الفائدة والصحة المالية للمصدر.

نصائح بناء المحفظة: للمستثمرين الشباب القادرين على تحمل المخاطر، الأسهم تكون الخيار الأول، ولمن هم أكبر سنًا أو يفضلون تقليل التقلبات، أدوات الدين مناسبة. وأفضل أداء للمحفظة هو مزيج من الاثنين، مع تحديد النسب حسب العمر والأهداف.

الخلاصة

أدوات الدين جزء لا يتجزأ من استراتيجية الاستثمار المتوازن. في عام 2024، مع وجود الكثير من عدم اليقين في السوق، تقدم أدوات الدين حلاً منطقيًا لمن يبحث عن عوائد منتظمة دون تحمل مخاطر عالية. ومع فهم عميق للمخاطر، وأنواعها، وطرق الاستثمار، يمكن لكل مستثمر أن يتخذ قرارات مالية تتناسب مع وضعه بثقة أكبر.