نسبة السعر إلى الأرباح التي يجب على المستثمرين فهمها بعمق: كيف تحسب وتحلل

سوق الأسهم التي تراجع هذه المرة أتاح للعديد من المستثمرين فرصة لشراء الأسهم بأسعار جيدة، لكن التحدي هو اتخاذ قرار ما إذا كانت الأسعار الحالية حقيقية أم لا، وهل يجب الشراء الآن أم لا زال الوقت مبكرًا، وإذا تم الشراء، كم من الوقت سيستغرق لتحقيق الربح؟ هذه الأسئلة لا توجد لها إجابة قاطعة، لكن في عالم الاستثمار الشخصي أو المستثمرين الباحثين عن القيمة (Value Investor) غالبًا ما يعتمدون على أداة تسمى PE ما هو، وهذه الأداة تعتبر مفتاحًا لتقييم مدى غلاء أو رخص الأسهم بشكل علمي أكثر.

ما هو نسبة PE: المعنى المبدئي

نسبة PE أو نسبة السعر إلى الأرباح هي نسبة بين سعر السهم والأرباح لكل سهم. من اسمها، يمكن أن نتصور أن هذا المؤشر يخبرنا كم من الوقت نحتاج لاسترداد استثمارنا من الأرباح التي تحققها الشركة سنويًا. بمعنى آخر، هو مقياس يوضح كم من الوقت يستغرق استثمار معين ليصبح مربحًا من خلال أرباح الشركة السنوية.

كيفية حساب نسبة PE: الصيغة والمكونات

حساب PE بسيط جدًا: PE = سعر السهم / EPS

وهناك متغيران رئيسيان في الصيغة:

سعر السهم الحالي (Stock Price)

وهذا هو السعر الذي يدفعه المستثمر لامتلاك السهم. كلما كان سعر السهم منخفضًا، كانت نسبة PE منخفضة أيضًا، مما يشير إلى أن استرداد رأس المال سيكون أسرع. وعلى العكس، إذا كان سعر السهم مرتفعًا، فإن PE سيكون مرتفعًا، مما يمدد فترة استرداد الاستثمار.

الأرباح لكل سهم (Earning Per Share - EPS)

يتم حساب هذا المؤشر من خلال قسمة صافي أرباح الشركة الإجمالية في السنة على إجمالي عدد الأسهم المصدرة. الناتج هو الأرباح لكل سهم التي يحصل عليها المساهمون سنويًا. إذا كانت الشركة قادرة على تحقيق EPS مرتفع، فهذا يدل على كفاءة الأعمال، مما يجعل PE منخفضًا حتى لو كان سعر السهم مرتفعًا.

مثال عملي على حساب نسبة PE

افترض أن المستثمر وجد سهمًا سعره 5 ريالات، والشركة تحقق EPS بقيمة 0.5 ريال، فيتم حساب PE كالتالي:

PE = 5 / 0.5 = 10

قيمة PE عند 10 تعني أنه إذا استطاعت الشركة الحفاظ على مستوى أرباحها الحالي، فسيحتاج المستثمر إلى 10 سنوات لاسترداد استثماره. بعد مرور 10 سنوات، ستتراكم الأرباح وتصبح بمثابة عائد للمستثمر.

الأهم هو أن كلما كانت PE أقل، كان السهم أرخص ( من حيث استرداد رأس المال)، وأن فترة الانتظار ستكون أقصر.

Forward P/E مقابل Trailing P/E: الاختلاف والتطبيق

عند حساب PE، يواجه المستثمران طريقتين مختلفتين، وهما Forward P/E و Trailing P/E.

Forward P/E: يعتمد على التوقعات المستقبلية

Forward P/E يستخدم سعر السهم الحالي مقسومًا على الأرباح المتوقع تحقيقها في المستقبل (عادة في السنوات القادمة). هذه الطريقة مفيدة لأنها تعطي تصورًا واضحًا عن مستقبل الشركة، لأنها لا تعتمد فقط على البيانات التاريخية، بل تتطلع إلى الأمام.

ومع ذلك، فإن Forward P/E له عيوب، حيث أن التوقعات قد تكون غير دقيقة، فالشركات أو المحللون قد يقدرون أرباحًا منخفضة لتوفير هامش أمان، أو قد يبالغون في التقديرات، مما يؤدي إلى عدم موثوقية البيانات.

Trailing P/E: يعتمد على البيانات الفعلية

Trailing P/E يستخدم سعر السهم الحالي مقسومًا على الأرباح التي حققتها الشركة فعلًا خلال الـ12 شهرًا الماضية. هذا هو الأكثر شيوعًا لأنه يعتمد على بيانات حقيقية، ولا يعتمد على التوقعات، لذلك يفضله الكثير من المستثمرين لأنه يعكس الأداء الحقيقي.

لكن، لدى Trailing P/E أيضًا عيوب، فهو يعكس الأداء الماضي فقط، ولا يضمن أن الأداء سيتكرر في المستقبل. إذا كانت الشركة قد مرت بحدث غير معتاد أو تغير في هيكل الأعمال، فقد لا يعكس Trailing P/E الواقع الجديد.

القيود التي يجب أن يحذر منها المستثمرون

على الرغم من أن ما هو PE وأن استخدامه مفيد جدًا في تقييم الأسهم، إلا أن هناك قيودًا لا ينبغي تجاهلها:

EPS ليس ثابتًا دائمًا

الأرباح لكل سهم تتغير وفقًا لظروف السوق، فالمستثمر الذي يشتري بسعر PE عند 10 قد يرى أن EPS ارتفع بسبب توسع السوق أو تحسين الكفاءة، مما يؤدي إلى انخفاض PE إلى 5، وهذا يعني أن نقطة التعادل ستتحقق بسرعة أكبر.

وفي المقابل، إذا واجهت الشركة ظروفًا سلبية، مثل فقدان حصة سوقية أو تكبد خسائر، فإن EPS قد ينخفض، مما يؤدي إلى ارتفاع PE، ويمتد زمن استرداد رأس المال.

PE لا يخبر كل شيء

الاستثمار لا يعتمد فقط على PE، بل يجب النظر إلى عوامل أخرى مثل جودة المنتج، قوة الإدارة، مخاطر القطاع، واتجاهات السوق. PE يخبر فقط ما إذا كانت الأسهم رخيصة أو غالية بالنسبة للأرباح، لكنه لا يضمن نجاح الشركة في المستقبل.

استخدام PE بذكاء

المستثمرون الناجحون لا يعتمدون على أداة واحدة فقط، بل يستخدمون PE كنقطة انطلاق لتصفية الأسهم، ثم يدرسون التفاصيل الأخرى للشركة.

في فترات السوق المضطربة أو عندما تنخفض الأسهم بشكل كبير، يمكن استخدام PE لتحديد الأسهم ذات PE منخفض، والتي قد تكون نتيجة لانخفاض السوق عن قيمتها الحقيقية، ثم يتم دراستها بشكل أعمق، بدلاً من الاعتماد فقط على الانخفاض من أعلى سعر كمؤشر.

الخلاصة

ما هو ratio PE هو مؤشر مهم جدًا في تقييم غلاء أو رخص الأسهم، ويعمل على مقارنة السعر بالأرباح لمساعدة المستثمرين على اتخاذ قرارات استثمارية أفضل.

فهم PE بعمق، ومعرفة كيفية حسابه، والتمييز بين Forward P/E و Trailing P/E، سيمكن المستثمر من تصفية الأسهم بشكل منهجي، وتقليل الأخطاء، وشراء الأسهم الجيدة بثقة أكبر. ومع ذلك، تذكر أن PE هو أداة واحدة من أدوات المستثمر، وأن الدراسة والتحليل الشاملين ضروريان لاتخاذ قرارات سليمة.