الـنـيـرة التـايوانية تتجاوز حاجز الـ30! الاتجاه المستقبلي للدولار الأمريكي وتخطيط الاستثمار بالكامل

العملة التايوانية الحديثة تشهد أداءً قوياً في التقدّم، حيث ارتفعت خلال يومين تداول متتاليين بنحو 10%، متجاوزة حاجز 30 دولارًا نفسيًا، مسجلة أكبر ارتفاع يومي منذ 40 عامًا. ما هي الإشارات المخفية وراء هذه التقلبات غير العادية؟ وكيف ستتطور اتجاهات الدولار الأمريكي في المستقبل؟ دعونا نستعرض هذه الأزمة من عدة أبعاد.

من هلع التراجع إلى الارتفاع المفاجئ في يوم واحد — قصة عكس اتجاه العملة التايوانية

هل تتذكر قبل شهر؟ كانت السوق لا تزال تقلق من احتمال كسر العملة التايوانية حاجز 34 أو حتى 35 دولارًا، من غير المتوقع أن تتغير الأمور خلال 30 يومًا فقط، لكن الواقع انقلب 180 درجة.

في بداية مايو، كانت قوة العملة التايوانية مقابل الدولار مذهلة. ارتفاع يومي بلغ 5%، حيث وصل سعر الصرف إلى 31.064 دولار، مسجلاً أعلى مستوى خلال 15 شهرًا. ثم في يوم تداول آخر، استمرت في الارتفاع بقوة، بنسبة 4.92%، ولامس سعر 29.59 دولار خلال التداول. هذا التحرك فريد بين العملات الآسيوية — بالمقارنة، الين الياباني ارتفع بنسبة 1.5%، والكرون السنغافوري بنسبة 1.41%، والوون الكوري بنسبة 3.8%، وكانت الوتيرة أبطأ بكثير.

في فترة قصيرة، أدى ذلك إلى ثالث أكبر حجم تداول في سوق الصرف الأجنبي على الإطلاق، مما يعكس تقلبات حادة في مشاعر السوق. من بداية العام وحتى أوائل أبريل، كانت العملة التايوانية لا تزال تتراجع بنسبة 1%، قبل أن تتغير الأمور بسرعة مذهلة.

المحركات الثلاثة الرئيسية وراء اتجاه الدولار الأمريكي في المستقبل

سياسة ترامب الجمركية كانت شرارة الانفجار

أعلنت إدارة ترامب عن تأجيل تطبيق الرسوم الجمركية المتبادلة لمدة 90 يومًا، مما أدى إلى تكوين توقعين رئيسيين في السوق. من جهة، ستشهد عمليات الشراء الجماعي من قبل العالم، ومع كون تايوان اقتصادًا يعتمد على التصدير، فمن المتوقع أن تستفيد من ذلك على المدى القصير، مما يدعم بقوة العملة التايوانية. من جهة أخرى، قامت صندوق النقد الدولي بمفاجأة السوق برفع توقعات النمو الاقتصادي لتايوان، بالإضافة إلى أداء سوق الأسهم بشكل ممتاز، مما جذب تدفقات ضخمة من الاستثمارات الأجنبية.

ومن الجدير بالذكر أن الفائض التجاري لتايوان في الربع الأول بلغ 235.7 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 23%، مع زيادة الفائض مع أمريكا بنسبة 134% ليصل إلى 220.9 مليار دولار. هذه البيانات تعكس ضغطًا كبيرًا على التقدير.

سياسة البنك المركزي تواجه مأزق هيكلي

في 2 مايو، أصدر البنك المركزي بيانًا طارئًا أكد فيه أنه لم يتدخل في سوق الصرف، لكنه اضطر لمواجهة مشكلة كبيرة: خطة “العدالة والمنفعة المتبادلة” التي أعلنتها الحكومة الأمريكية، والتي وضعت “تدخلات العملة” على رأس قائمة المراجعة. هذا يعني أن البنك المركزي لن يكون قادرًا على التدخل بقوة كما كان في السابق، حيث تظهر قيود هيكلية واضحة.

في ظل مفاوضات بين الولايات المتحدة وتايوان، يواجه البنك المركزي موقفًا صعبًا. إذا تدخل بشكل مفرط، قد يتهمه الجانب الأمريكي بالتلاعب في سعر الصرف، وإذا ترك الأمر، فإن العملة التايوانية ستواجه ضغطًا هائلًا للارتفاع. هذا المأزق زاد من توقعات السوق لمزيد من التقدير.

تأثير عمليات التحوط في القطاع المالي

وفقًا لأحدث أبحاث UBS، فإن ارتفاعًا يوميًا بنسبة 5% يتجاوز بكثير نطاق المؤشرات الاقتصادية التقليدية. عمليات التحوط الواسعة النطاق من قبل شركات التأمين والأعمال التجارية في تايوان، بالإضافة إلى إغلاق مراكز التمويل بالعملات الأجنبية، أدت إلى هذا التحرك غير المسبوق.

الأمر الأكثر أهمية هو أن قطاع التأمين على الحياة في تايوان يمتلك أصولًا خارجية بقيمة تصل إلى 1.7 تريليون دولار، ومع ذلك يفتقر إلى إجراءات كافية للتحوط من تقلبات العملة. السبب هو أن البنك المركزي كان دائمًا قادرًا على كبح ارتفاع العملة بشكل فعال، لكن هذا الافتراض الآن بدأ يتزعزع. مجرد استعادة حجم التحوطات للعملة إلى المستويات الاتجاهية قد يثير ضغط بيع للدولار بقيمة تقارب 1000 مليار دولار، وهو ما يعادل 14% من الناتج المحلي الإجمالي لتايوان.

تقييم مستقبل الدولار الأمريكي ومساحة التقدير

حاجز 28 دولارًا يصعب اختراقه

السوق يتوقع بشكل عام أن يضغط ترامب على العملة التايوانية لمواصلة الارتفاع، لكن المساحة محدودة. معظم الخبراء يعتقدون أن الوصول إلى سعر 28 دولار مقابل الدولار غير مرجح، وأن الارتفاع الحالي يقترب من التقييم العادل.

استخدام نماذج التقييم للحكم

مؤشر سعر الصرف الحقيقي الفعلي(REER) الذي تعده بنك التسويات الدولية(BIS) هو مؤشر رئيسي لتقييم مدى معقولية سعر الصرف. مع قيمة توازنية عند 100، تظهر البيانات أن:

مؤشر الدولار حوالي 113، وهو مستوى مرتفع بشكل واضح؛ ومؤشر العملة التايوانية حوالي 96، وهو في نطاق معقول وأقل من القيمة العادلة. لكن أحدث نماذج التقييم من UBS تظهر أن العملة التايوانية انتقلت من انخفاض معتدل إلى قيمة عادلة أعلى بمقدار 2.7 انحراف معياري، مما يقلل من مساحة التقدير.

نظرة مقارنة إقليمية

عند النظر على مدى أطول منذ بداية العام، فإن الارتفاع التراكمي للعملة التايوانية مقابل الدولار يتماشى مع الين والكرون الكوري:

• العملة التايوانية ارتفعت بنسبة 8.74%
• الين الياباني ارتفع بنسبة 8.47%
• الوون الكوري ارتفع بنسبة 7.17%

رغم أن العملة التايوانية شهدت ارتفاعًا سريعًا مؤخرًا، إلا أن الاتجاه على المدى الطويل يتماشى مع العملات الرئيسية في آسيا.

توقعات السوق للاستمرار في التقدير

أسواق المشتقات المالية تظهر “توقعات أقوى ارتفاع خلال 5 سنوات”، وتجارب التاريخ تشير إلى أن الارتفاعات الكبيرة المفاجئة في يوم واحد غالبًا لا تعود بسرعة. تتوقع UBS أنه عندما يرتفع مؤشر التجارة المرجح للعملة التايوانية بنسبة 3% (قريب من الحد الأقصى الذي تتحمله البنك المركزي)، قد تتدخل السلطات بشكل أكبر لتهدئة التقلبات.

استراتيجيات الاستثمار في ظل مستقبل الدولار

استراتيجيات التداول القصير

للمستثمرين ذوي الخبرة، يمكنهم التداول مباشرة في سوق العملات عبر منصات الفوركس، مع محاولة التقاط فرص التقلب خلال أيام أو حتى خلال اليوم نفسه. إذا كانت لديك أصول بالدولار، يمكنك استخدام العقود الآجلة أو أدوات المشتقات للتحوط، وتثبيت أرباح التقدير قبل أن تتغير الأمور.

قواعد مهمة للمبتدئين

للمستثمرين المبتدئين الراغبين في الاستفادة من التقلبات الأخيرة، من الضروري الالتزام ببعض المبادئ الأساسية: جرب بمبالغ صغيرة، ولا تتسرع في زيادة المراكز، فمخاطرة كبيرة قد تنهي استثمارك بسرعة. استخدم هامشًا منخفضًا، وضع أوامر وقف خسارة لحماية نفسك. العديد من منصات التداول توفر حسابات تجريبية لاختبار استراتيجياتك قبل التنفيذ الحقيقي.

استراتيجيات التوزيع على المدى المتوسط والطويل

إذا كنت تنوي الاحتفاظ بالعملات على المدى المتوسط، فمع استقرار الاقتصاد التايواني وازدهار صادرات أشباه الموصلات، من المتوقع أن تتراوح العملة بين 30 و30.5 دولار، مع بقاءها قوية نسبيًا على المدى الطويل. يُنصح بالاحتفاظ بنسبة 5-10% من الأصول في العملات الأجنبية، وتوزيع باقي الأموال على أصول عالمية أخرى، للحد من المخاطر.

راقب دائمًا تحركات البنك المركزي التايواني وتطورات التجارة بين تايوان وأمريكا، فهذه تؤثر مباشرة على سعر الصرف. لا تضع كل بيضك في سلة واحدة، ووازن استثماراتك بين الأسهم والسندات التايوانية، بحيث تقلل من مخاطر تقلبات العملة على محفظتك.

نظرة على عشر سنوات: التاريخ في مستقبل الدولار

على مدى العشر سنوات الماضية (أكتوبر 2014 إلى أكتوبر 2024)، كان سعر الصرف بين العملة التايوانية والدولار يتراوح بين 27 و34، مع تقلبات حوالي 23%، وهو أقل تقلب بين العملات العالمية. بالمقابل، كانت تقلبات الين الياباني تصل إلى 50% (من 99 إلى 161)، أي ضعف تقلبات التايواني.

التحكم في ارتفاع وانخفاض العملة التايوانية يعتمد بشكل رئيسي على قرارات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وليس على البنك المركزي التايواني. خلال 2015-2018، مع أزمات الأسهم الصينية وأزمة ديون أوروبا، تباطأ وتيرة التخفيف الكمي من قبل الفيدرالي، وبدأت العملة التايوانية في الارتفاع. بعد رفع الفائدة في 2018، واستعداد الفيدرالي لتقليص ميزانيته، تغيرت الأمور مع جائحة كورونا في 2020.

من 2020 إلى 2022، زاد ميزانية الفيدرالي من 4.5 تريليون دولار إلى 9 تريليون، وخفض الفائدة إلى الصفر، مما جعل الدولار يفقد قيمته، وارتفعت العملة التايوانية إلى 27 مقابل الدولار.

لكن بعد 2022، خرجت التضخم الأمريكي عن السيطرة، وبدأ الفيدرالي برفع الفائدة بسرعة، مما أدى إلى ارتفاع الدولار بشكل كبير. بعد إعلان الفيدرالي في 2013 عن تقليل حجم التخفيف الكمي، عادت رؤوس الأموال من الأسواق الناشئة إلى الولايات المتحدة، وارتفع سعر الدولار مقابل التايواني من أدنى مستوى له في 2013 إلى 33. حتى سبتمبر 2024، عندما أنهى الفيدرالي دورة رفع الفائدة وبدأ خفضها، عاد السعر إلى حوالي 32.

معظم المستثمرين لديهم مقياس: الدولار أقل من 30 يمكن شراؤه، وأعلى من 32 يُنصح ببيعه. يمكن استخدام هذا كمؤشر للاستثمار على المدى الطويل.

سعر الفائدة على العملة التايوانية مقابل الدولار يتحدد بشكل رئيسي بسياسات الفيدرالي، وليس بقيادة البنك المركزي التايواني. مستقبل الدولار يعتمد بشكل كبير على توجهات السياسة النقدية للفيدرالي.