الاختيار الذي يُغفل عنه في استثمار المعادن الثمينة: الحقيقة والفرص في البلاتين

ماذا هو بالضبط البلاتين؟

1803، قام الكيميائي البريطاني وولاستون بحل خام البلاتين في الماء الملكي، وأضف محلول سيانيد الزئبق، ثم قام بالتسخين والتكرير للحصول على عنصر معدني جديد — البادئوم. هذا الاسم مستمد من الكوكب الصغير الذي اكتشفته إلهة الحكمة اليونانية بالاس-أثينا، ومن هنا نشأ عنصر الكيمياء Palladium.

كواحد من المعادن الثمينة ذات الثبات العالي والصلابة الممتازة، يُعرف البلاتين بأسعاره المرتفعة وتقلباته الكبيرة. يُستخدم هذا المعدن على نطاق واسع في صناعة السيارات (بنسبة 80%-85%)، الإلكترونيات، علاج الأسنان، وسبائك المعادن. العديد من المنتجات من الذهب الأبيض في السوق هي في الواقع سبيكة من البلاتين والبادئوم.

الدور الأهم للبلاتين في الصناعة هو كعامل محفز. في محولات السيارات الحفازة، يمكن للبلاتين تقليل انبعاثات العادم بشكل فعال، وهذه الوظيفة أصبحت أكثر أهمية مع تزايد معايير حماية البيئة. يمكن القول إن الطلب المتوقع على البلاتين من صناعة السيارات يحدد مباشرة حجم سوق هذا المعدن الثمين في المستقبل.

من ناحية العرض، تعد روسيا وجنوب أفريقيا أكبر منتجي البلاتين في العالم. ومع ذلك، فإن احتياطيات روسيا من البلاتين تتناقص سنويًا، بينما تتسبب إضرابات العمال في جنوب أفريقيا في تقلص الإنتاج، مما يضع ضغطًا مستمرًا على العرض العالمي.

دورة تقلبات أسعار البلاتين

استعراض فترات تاريخية مهمة

نهاية السبعينيات — ارتفاع الطلب على محفزات عادم السيارات، وزيادة الاهتمام الصناعي بالبلاتين، مما أدى إلى ارتفاع الأسعار.

الثمانينيات — اضطرابات سياسية في جنوب أفريقيا أدت إلى انقطاعات في الإمداد، وظهرت تقلبات واضحة في أسعار البلاتين.

التسعينيات — نمو الاقتصاد العالمي زاد الطلب على البلاتين، وارتفعت الأسعار بشكل مستقر.

2000-2008 — شهدت هذه المرحلة ارتفاعًا كبيرًا في أسعار البلاتين، حيث تجاوز السعر في 2008 2000 دولار للأونصة.

الأزمة المالية 2008 — هبوط حاد في الأسعار، ثم تعافي تدريجي.

2011-2015 — تباطؤ الاقتصاد العالمي وتراجع الطلب من الصين أدى إلى انخفاض الأسعار مرة أخرى.

بعد 2019 — تفاقم أزمة الكهرباء في جنوب أفريقيا، وتوقف معدات المناجم بشكل متكرر، مما أدى إلى شلل في تعدين البلاتين.

2020 — تفشي جائحة كوفيد-19، وتوقف النشاط الاقتصادي العالمي، وتأثيرات على صناعة السيارات. في 26 مارس، أعلنت جنوب أفريقيا عن الإغلاق، وتوقف جميع المناجم للصيانة، وانخفض إنتاج السيارات في الصين بشكل كبير، وانخفض سعر البلاتين إلى 1460 دولارًا للأونصة. لكن بعد ذلك، أطلقت الدول حزم تحفيزية مالية ونقدية، وارتدت صناعة السيارات بسرعة، ومع بطء استعادة سلاسل التوريد، سجل سعر البلاتين أعلى مستوى له على الإطلاق عند 3017 دولارًا للأونصة في مايو 2021.

2022 — اندلاع الصراع الروسي الأوكراني، وقلق السوق من انقطاع إمدادات روسيا، وارتفعت الأسعار إلى 4440 دولارًا للأونصة. لكن تراجع الطلب على المحفزات مع انتشار السيارات الكهربائية، وتباطؤ الاقتصاد العالمي، أدى إلى انخفاض كبير في الأسعار لاحقًا.

2023-2025 — تذبذب الأسعار بين 1500 و2200 دولار للأونصة بسبب عدم اليقين في العرض والطلب.

تفسير سوق النصف الأول من 2025

حتى يونيو 2025، يظهر سعر البلاتين اتجاهًا ضعيفًا ومتذبذبًا. بدأ العام عند 1140 دولارًا، وارتد مؤقتًا إلى 1260 دولارًا في مارس، ثم تراجع إلى 1030-1080 دولارًا بسبب ارتفاع اختراق السيارات الكهربائية (22-25%) وضعف مبيعات السيارات. في يونيو، ارتد إلى 1110 دولارات بدعم من تغطية مراكز البيع على المكشوف وتراجع الدولار، لكن الانخفاض السنوي لا يزال يتجاوز 10%.

ثلاثة عوامل رئيسية تؤثر على السعر:

ضعف الطلب الهيكلي — وفقًا لوكالة الطاقة الدولية، من المتوقع أن تصل حصة السيارات الكهربائية إلى 22-25% بحلول 2025، مما يقلل الطلب على محولات السيارات التقليدية. تباطؤ مبيعات السيارات في أوروبا والصين يضغط على الطلب الفعلي على البلاتين.

ثبات العرض الأساسي — رغم العقوبات على روسيا، إلا أن الصادرات مستمرة عبر أسواق محايدة؛ وتحسن وضع الكهرباء في جنوب أفريقيا يعيد تشغيل القدرات الإنتاجية تدريجيًا.

مزاج السوق متشائم — تفضيل الاستثمارات الآمنة مثل الذهب والفضة، مدعومًا بالمخاطر الجيوسياسية وشراء البنوك المركزية للذهب، في حين أن البلاتين يعاني من ضعف الطلب الصناعي، وتراجع حيازات ETF وصافي مراكز العقود الآجلة.

توقعات النصف الثاني من 2025

من المتوقع أن يستمر سوق البلاتين في التأثر بالضعف الهيكلي في الطلب. مع تجاوز نسبة الاختراق الكهربائي 25% وتباطؤ نمو السيارات التقليدية، لن يحقق الطلب الصناعي على البلاتين زيادة ملحوظة. وفقًا للتوقعات الأساسية (ثبات العرض + نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي 2.5-3%)، سيكون متوسط السعر بين 1050 و1150 دولارًا. إذا وصل السعر إلى دعم طويل الأمد عند 900 دولار، قد يحدث انتعاش.

وفي حال تعطلت صادرات روسيا، أو حدثت أزمات في مناجم جنوب أفريقيا، أو تم تحقيق اختراق في تطبيقات الهيدروجين، قد يتجاوز السعر 1300-1400 دولار. وعلى العكس، إذا تدهورت سوق السيارات في أوروبا والصين، وظل الدولار قويًا، فقد ينخفض سعر البلاتين إلى ما دون الألف، ويعود إلى مناطق 900-950 دولار.

الفروق الجوهرية بين البلاتين، البادئوم، والذهب

المعادن الصناعية مقابل الأصول الآمنة

يعتمد قيمة البلاتين والبادئوم على العرض والطلب، وليس على مزاج المستثمرين. أما الذهب، فبسبب خصائصه كملاذ آمن، يعكس سعره بشكل أكبر توقعات المستثمرين النفسية. يظهر هذا الاختلاف بشكل واضح خلال الأزمات. خلال جائحة كوفيد-19، تضرر البلاتين والبادئوم بشكل كبير بسبب توقف صناعة السيارات، حيث وصل سعر البادئوم في فبراير 2020 إلى 2754 دولارًا للأونصة، ثم انخفض إلى 1743 دولارًا في منتصف مارس، بانخفاض 36%. بالمقابل، حافظ الذهب على استقراره بفضل خصائصه كملاذ آمن.

التنافس بين البادئوم والبلاتين

على مدى العشرة أعوام الماضية، أظهر سعر البادئوم اتجاهًا تصاعديًا. رغم أن كلا المعدنين ينتميان إلى مجموعة المعادن البلاتينية، ولهما مظهر متشابه، ويستخدمان بشكل رئيسي في محولات السيارات، فإن البادئوم يخدم بشكل رئيسي السيارات التي تعمل بالبنزين والهجينة، ومع تزايد معايير البيئة، أصبح له سوق أكبر. بالإضافة إلى صناعة السيارات، يُستخدم البادئوم على نطاق واسع في الفضاء، والطيران، والملاحة، والأسلحة، والطاقة النووية، وكذلك في علاج الأسنان والمجوهرات والأجهزة الجراحية.

في سبتمبر 2017، تجاوز سعر البادئوم لأول مرة سعر البلاتين، مكسراً وضعية تفوق سعر البلاتين على مدى أكثر من عقد. يعكس ذلك تحول السوق من السيارات الديزل إلى السيارات البنزين، وتوجه السياسات الوطنية لرفع معايير الانبعاثات. نظرًا لأن إنتاج البادئوم أقل من 0.005 من الذهب، وتراجع المخزون الأرضي باستمرار، فإن العرض لا يلبي الطلب، مما أدى إلى ارتفاع الأسعار.

ومع ذلك، يشير بعض المحللين إلى أن ارتفاع سعر البادئوم قد يكون مبالغًا فيه. فارتفاع الأسعار يحفز شركات السيارات على البحث عن بدائل. أعلنت شركة BASF الكيميائية عن تطوير محفزات جديدة تستخدم البلاتين بدلًا من البادئوم، وإذا تم التقدم التكنولوجي وتطبيقه على نطاق واسع، فسيؤدي ذلك إلى زيادة الطلب على البلاتين وخفض سعر البادئوم. لكن هذا العامل السلبي المحتمل لا يكفي حاليًا لإيقاف ارتفاع سعر البادئوم على المدى القصير.

مكانة الذهب الفريدة

الذهب هو أكثر المعادن الثمينة استثمارًا، ويبرز بشكل خاص في ظل عدم اليقين الاقتصادي، حيث يوفر حماية فعالة من التضخم. عندما تكون هناك أزمات اقتصادية أو تباطؤ في النمو، يتجه المستثمرون نحو الذهب كملاذ آمن، مما يدفع سعره للارتفاع؛ وعندما يزدهر الاقتصاد، يفضل المستثمرون بيع الذهب والاستثمار في أصول ذات عائد مرتفع، مما يضغط على سعر الذهب. كما أن الحرب والتوترات الجيوسياسية ترفع الطلب على الذهب.

لكن إمكانات نمو الذهب محدودة نسبيًا، لأن سعره يعتمد أكثر على تفضيلات المحتفظين به كمخزون، وليس على العرض والطلب في السوق.

منطق الحركة العكسية

البلاتين، كسلعة صناعية، مرتبط بشكل كبير بالدورة الاقتصادية، ويتحرك سعره بشكل متناسب مع سوق الأسهم. عندما يكون النمو الاقتصادي قويًا، يزداد الطلب على البلاتين، وترتفع الأسعار؛ وعندما يتراجع الاقتصاد، ينخفض الطلب، وتنخفض الأسعار.

أما الذهب، فهو أداة تحوط ضد الدولار، ويظهر علاقة عكسية مع سوق الأسهم. عندما يكون التضخم مرتفعًا، يبيع المستثمرون الأسهم ويشترون الذهب كملاذ، وعندما يكون الاقتصاد جيدًا، يبيع المستثمرون الذهب ويشترون الأسهم. هذه الخاصية تجعل الذهب والبلاتين أدوات فعالة لتوزيع الاستثمارات في المحافظ.

مزايا الاستثمار في البلاتين

لماذا يستحق البلاتين اهتمامك؟

مقارنة بالذهب والفضة، فإن قاعدة المستثمرين في البلاتين أصغر، لكنهم أكثر تخصصًا، ويعتمدون بشكل كبير على التحليل الفني، ويمتلكون وعيًا عاليًا بالمخاطر، وغالبًا ما يكونون أسرع في اتخاذ قرارات الدخول والخروج.

وظيفة التحوط من التضخم — مثل الذهب، يُسعر البلاتين بالدولار، وعندما يضعف الدولار، يرتفع سعر البلاتين، مما يوفر حماية للمستثمرين من التضخم.

أساسيات العرض والطلب الصحية — مع نمو صناعة السيارات العالمية، يزداد الطلب على البلاتين، لكن العرض محدود بسبب الإضرابات وقلة الاستثمارات، مما يخلق توازنًا هيكليًا يدعم ارتفاع السعر.

تقلبات سعرية عالية — مقارنة بالذهب والفضة، يتفاعل سعر البلاتين بشكل أكثر حساسية مع تغيرات العرض والطلب، ويشهد تقلبات كبيرة، مما يوفر فرصًا للاستراتيجيات قصيرة ومتوسطة الأجل.

ضرورته في الصناعة — يستخدم أكثر من 80% من البلاتين في محولات السيارات لتقليل الانبعاثات، ويصعب استبداله بمعادن أخرى في السيارات البنزين، مما يدعم أساسيات قوية.

طرق الاستثمار في البلاتين

قبل دخول المستثمرين الأفراد إلى سوق البلاتين، عليهم تحديد طرق التداول، واختيار المنصات، وفهم آليات الهامش. تشمل قنوات الاستثمار الرئيسية في البلاتين ما يلي:

البلاتين الفوري

شراء مباشر للبلاتين وامتلاكه فعليًا، مع تحمل الضرائب على المبيعات، والتأمين، والتخزين. مقارنة بالذهب، فإن عملية صك البلاتين وتكاليفه أعلى، ويجب على المستثمر دفع علاوة أعلى على سعر المعدن نفسه، وغالبًا تكون هذه العلاوة أعلى من الذهب.

الاستثمار في صناديق المؤشرات

عبر صناديق ETF التي تتبع سعر البلاتين، لا يتحمل المستثمر الضرائب على التداول المباشر، ويدفع رسوم إدارة منخفضة، ولا يمتلك ملكية مباشرة للبلاتين الفعلي.

العقود الآجلة

عقود موحدة يتم تداولها في البورصات، وتتعلق بالتسليم الفعلي في المستقبل. كأدوات مالية مشتقة، تتيح العقود الآجلة للمشاركين تثبيت السعر المستقبلي، وشراء أو بيع كمية معينة من البلاتين بسعر ثابت في وقت محدد.

عقود الفروقات (CFD)

عقد بين المستثمر ومنصة التداول، يهدف إلى تحقيق الربح من فرق السعر بين الافتتاح والإغلاق.

مزايا CFD الرئيسية:

عدم الحاجة إلى التخزين أو التكاليف الإضافية للتسليم الفعلي؛ دعم التداول الثنائي، سواء شراء أو بيع، مع مرونة في تحقيق الأرباح؛ عادة بدون عمولة، والمنصة تربح من الفارق السعري، والمستثمر يستفيد من تغير السعر الكلي؛ تكاليف أقل من الاستثمار المباشر، ومرونة عالية في التداول؛ استخدام الرافعة المالية، بحيث يمكن للمتداول إجراء صفقات كبيرة برأسمال قليل، مع فرصة لتحقيق أرباح كبيرة برأس مال صغير.

مخاطر CFD:

الرافعة المالية سلاح ذو حدين، حيث يمكن أن تتضاعف الخسائر، وتزيد المخاطر؛ ومتطلبات الهامش أكثر صرامة، ويجب على المستثمر الحفاظ على رصيد كافٍ في الحساب.

التقييم العام

مقارنة بالخيارات الاستثمارية الأكثر انتشارًا، فإن الاستثمار في البلاتين يعتبر حديثًا وأكثر تخصصًا. لتحقيق النجاح في سوق البلاتين، يحتاج المستثمر إلى فهم عميق للعوامل المؤثرة على السعر، ومقارنة أداءه مع المعادن الثمينة الأخرى، والتعرف على خصائصه من زوايا متعددة، وأخيرًا اختيار طريقة استثمار تتوافق مع قدرته على تحمل المخاطر. تقلبات البلاتين العالية وارتباطه بالطلب الصناعي يقدمان فرص تداول فريدة، لكن يتطلب الأمر أيضًا وعيًا سوقيًا وإدارة مخاطر مناسبة.