تحليل أسعار الذهب: لماذا ستصبح أسعار الذهب في عام 2025 محور اهتمام السوق؟

خلال الفترة من 2024 إلى 2025، يكتنف الاقتصاد العالمي العديد من المتغيرات، ويعود الذهب مرة أخرى إلى قائمة اهتمام المستثمرين. بعد اختراقه مستوى قياسي عند 4400 دولار للأونصة في أكتوبر، على الرغم من حدوث تصحيح قصير الأمد، إلا أن مستوى المشاركة في السوق لا يزال مرتفعًا — الكثيرون يتساءلون: هل ستستمر هذه الموجة؟ هل لا زال الوقت مناسبًا للدخول؟

للإجابة على هذه الأسئلة، يجب أولاً فهم العوامل العميقة التي تدفع سعر الذهب.

لماذا يشهد الذهب ارتفاعًا قويًا في هذا الوقت؟

هذه الزيادة حققت أعلى مستوى خلال حوالي 30 عامًا

وفقًا لتقرير رويترز، فإن ارتفاع الذهب بين 2024 و2025 يقترب من أعلى مستوى خلال 30 عامًا، متجاوزًا أداء عام 2007 بنسبة 31% وعام 2010 بنسبة 29%. هذه الموجة ليست صدفة، بل نتيجة تضافر عدة عوامل.

العامل الرئيسي الأول: عدم اليقين في السياسات التجارية

بعد تولي ترامب الحكم، أطلق سلسلة من السياسات الجمركية، مما أشعل الطلب على الأصول الآمنة في السوق. الإجراءات الجمركية المتتالية زادت من عدم استقرار التوقعات السوقية، وتحول المستثمرون إلى الذهب كملاذ آمن. تظهر التجارب التاريخية (مثل فترة الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين في 2018) أن أسعار الذهب عادةً ما تشهد ارتفاعًا قصير الأمد يتراوح بين 5-10% خلال فترات عدم اليقين السياسي.

العامل الرئيسي الثاني: توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتحول الفائدة الحقيقية

سياسة البنك المركزي الأمريكي مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بسعر الذهب. عندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة، يتعرض الدولار لضغوط هبوط، وتقل تكلفة حيازة الذهب، مما يزيد من جاذبيته.

وبالتحديد، الفائدة الحقيقية = الفائدة الاسمية - معدل التضخم. يظهر ارتباط عكسي واضح بين سعر الذهب والفائدة الحقيقية — انخفاض الفائدة يدفع سعر الذهب للارتفاع. هذا يفسر لماذا تتبع تقلبات سعر الذهب بشكل شبه كامل توجهات قرارات الاحتياطي الفيدرالي.

بعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في سبتمبر، على الرغم من خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كما هو متوقع، إلا أن سعر الذهب انخفض قليلاً. السبب هو أن السوق كان قد استوعب القرار مسبقًا، بالإضافة إلى أن باول وصف خفض الفائدة بأنه “إدارة للمخاطر” وليس سياسة مستمرة، مما جعل التوقعات للخطوات القادمة أكثر حذرًا.

وفقًا لأداة CME لمعدلات الفائدة، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر تصل إلى 84.7%. يمكن للمستثمرين استخدام بيانات أداة FedWatch كمؤشر لتوقعات مستقبل سعر الذهب.

العامل الرئيسي الثالث: استمرار البنوك المركزية في زيادة احتياطيات الذهب

وفقًا لبيانات WGC (مجلس الذهب العالمي)، بلغ صافي شراء البنوك المركزية للذهب في الربع الثالث من 2025 حوالي 220 طنًا، بزيادة قدرها 28% عن الربع السابق. خلال الأشهر التسعة الأولى من 2025، اشترت البنوك المركزية حوالي 634 طنًا من الذهب، على الرغم من أنها أقل قليلاً من نفس الفترة من 2024، إلا أنها لا تزال أعلى بكثير من المتوسط التاريخي.

وفي تقرير استقصائي أصدرته الجمعية في يونيو، أشار إلى أن 76% من البنوك المركزية المستجيبة تتوقع أن يرتفع نسبة الذهب “بشكل معتدل أو ملحوظ” خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقعات بأن “نسبة احتياطيات الدولار” ستنخفض. هذا يعكس تحولًا جذريًا في تخصيص الأصول الاحتياطية الدولية.

عوامل أخرى تدعم تحليل سعر الذهب

بالإضافة إلى العوامل الرئيسية المذكورة، هناك عوامل أخرى ساهمت في ارتفاع السوق الحالي:

بيئة ديون عالية عالميًا وضغوط تضخمية

حتى 2025، بلغ إجمالي الديون العالمية حوالي 307 تريليون دولار (وفقًا لصندوق النقد الدولي). المستويات المرتفعة من الديون تحد من مرونة السياسات النقدية للدول، وتدفع السياسات نحو التيسير، مما يخفض الفائدة الحقيقية بشكل غير مباشر ويزيد من جاذبية الذهب.

تراجع ثقة الدولار

عندما يواجه الدولار ضغوطًا هبوطية أو تتزعزع ثقة السوق، فإن الأصول المقومة بالدولار، مثل الذهب، تستفيد بشكل أكبر، مما يسهل تدفق الأموال إليها.

تصاعد المخاطر الجيوسياسية

استمرار الصراع الروسي الأوكراني، وتوترات الشرق الأوسط، وغيرها من الأحداث، تعزز الطلب على الأصول الآمنة، مما قد يسبب تقلبات حادة على المدى القصير.

انتشار المعلومات وتأثير التدفقات قصيرة الأجل

تستمر وسائل الإعلام والتواصل الاجتماعي في دفع السوق، مما يجذب كميات كبيرة من الأموال قصيرة الأجل، ويزيد من ظاهرة التضخيم الذاتي للارتفاع.

توقعات المؤسسات لاتجاه سعر الذهب

على الرغم من التصحيحات الأخيرة، لا تزال المؤسسات الكبرى تتبنى نظرة متفائلة طويلة الأمد تجاه الذهب.

جى بي مورغان ترى أن التصحيح الحالي هو “تصحيح صحي”، وتبدي ثقة أكبر في الأداء المستقبلي، وترفع هدفها لسعر الأونصة في الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولار.

جولدمان ساكس تحافظ على موقفها المتفائل، وتؤكد أن هدفها لعام 2026 هو 4900 دولار للأونصة.

بنك أوف أمريكا يتوقع أن يتجاوز سعر الذهب 6000 دولار في 2026، بعد أن رفع هدفه السابق إلى 5000 دولار، وأشار محللوه مؤخرًا إلى أن السوق قد يشهد ارتفاعات أكبر العام القادم.

أما سوق الذهب الفعلي، فمجوهرات كبار العلامات التجارية (مثل Chow Tai Fook، Luk Fook، Chow Sang Sang وغيرها) لا تزال تضع أسعارًا مرجعية للذهب عيار 24 قيراط في الصين فوق 1100 يوان للغرام، ولم تظهر علامات على تراجع كبير، مما يعكس ثقة السوق في سعر الذهب.

إطار قرارات المستثمرين الأفراد

بعد فهم منطق ارتفاع سعر الذهب، السؤال التالي هو: كيف ينبغي التصرف في المرحلة الحالية؟

للمتداولين المتمرسين على المدى القصير

التحركات السعرية توفر فرصًا للتداول القصير. في سوق ذات سيولة عالية، يكون تحديد الاتجاه أسهل، خاصة خلال فترات الارتفاعات والانخفاضات الحادة، حيث تكون قوى الشراء والبيع واضحة، ويمكن للمحترفين الاستفادة من ذلك. ومع ذلك، يجب على المبتدئين توخي الحذر من الاندفاع وراء الشراء عند القمم، أو الوقوع في فخ التثبيت عند المستويات المرتفعة. يُنصح بتجربة استثمارية صغيرة، واستخدام التقويم الاقتصادي لمتابعة البيانات الاقتصادية الأمريكية لدعم القرارات.

لمن يفكر في الاحتفاظ بالذهب المادي على المدى الطويل

يجب أن يتأكد من قدرته على تحمل تقلبات كبيرة خلال المدى المتوسط. رغم أن المنطق طويل الأمد لا يزال صاعدًا، إلا أن التقلبات الحادة خلال الطريق تتطلب تحمل نفسي. كما يجب الانتباه إلى أن تكاليف تداول الذهب المادي عادةً تتراوح بين 5-20%، وهو أمر لا يُستهان به.

لدمج الذهب في محفظة استثمارية

نظرًا لأن تقلبات الذهب لا تقل عن الأسهم (متوسط تقلب سنوي 19.4% مقابل 14.7% لمؤشر S&P 500)، يُنصح بعدم التركيز المفرط. توزيع الاستثمارات بشكل معتدل مع أصول أخرى يساعد على تحقيق هدف التنويع وتقليل المخاطر.

لتحقيق أقصى عائد

يمكن النظر في استراتيجية “الاحتفاظ طويل الأمد + التداول على الموجات” بشكل مختلط، خاصة مع زيادة التقلبات قبل وبعد البيانات الأمريكية. لكن، يتطلب هذا استثمارًا خبرة عالية وتحكمًا صارمًا في المخاطر.

ثلاث نصائح مهمة

أولًا، دورة الذهب طويلة جدًا، حيث يحتاج الأمر أكثر من 10 سنوات لتحقيق قيمة مضافة، وقد يتضاعف السعر أو ينخفض إلى النصف خلال ذلك؛ ثانيًا، تقلبات الذهب السنوية تصل إلى 19.4%، وهي ليست أقل من الأسهم؛ وأخيرًا، لا تضع كل أموالك في أصل واحد.

النقاط الأساسية لتحليل سعر الذهب

يظل الذهب، كأصل موثوق عالميًا، مدعومًا بعوامل دعم قوية على المدى المتوسط والطويل، ولا تزال السوق في وضعية لم تصل إلى الذروة بعد. ومع ذلك، يجب الحذر من البيانات الاقتصادية الأمريكية، واجتماعات الفيدرالي، خاصة على المدى القصير، وعدم الانجراف وراء التوجهات بشكل أعمى. من الحكمة أن تعتمد على التحليل العقلاني، وتختار الاستراتيجية التي تتناسب مع قدرتك على تحمل المخاطر، لتحقيق استثمار ذكي في الذهب.