تحليل عميق لعملة TON: الركيزة الأساسية لبيئة Telegram في Web3

ما هو TON؟ من التمويل الخاص إلى التحول إلى مجتمع مفتوح المصدر

TON (الشبكة المفتوحة) بدأت قصتها في عام 2018، عندما أدرك مؤسسو تيليجرام الأخوان Durov أن هناك مشكلة رئيسية: لا يوجد أي بلوكشين من الطبقة الأولى قادر على استيعاب حجم مستخدمي تيليجرام الذي يصل إلى 9 مليارات مستخدم. لذلك قرروا تطويره بأنفسهم، وكان يُعرف آنذاك باسم “شبكة تيليجرام المفتوحة”.

جمعت هذه المشروع 1.7 مليار دولار خلال مرحلة التمويل الخاص، لكنها واجهت انتكاسة كبيرة لاحقًا. في عام 2019، رفعت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) دعوى ضد تيليجرام لإصدار أوراق مالية غير مسجلة، وبعد مواجهة طويلة، توصلت تيليجرام إلى تسوية مع الجهات التنظيمية في عام 2020، واضطرت للخروج من المشروع ودفع غرامة قدرها 18.5 مليون دولار، مع إعادة جميع التمويلات الخاصة.

ظهرت نقطة التحول الرئيسية: لمنع فشل المشروع بسبب انسحاب الفريق، قامت تيليجرام بوضع جميع الرموز القابلة للتداول (تشكل 98.55% من الإجمالي) في عقود ذكية، وفتحتها للمستخدمين حول العالم للتعدين. هذا القرار أدى إلى تشكيل فريق مستقل من المطورين مفتوحي المصدر يُعرف بـ Newton (لاحقًا أصبح يُعرف بـ TON Foundation)، الذي تولى استلام المشروع ودفعه نحو إعادة إحيائه.

اليوم، TON تطورت إلى مشروع مفتوح المصدر حقيقي لامركزي، يُدار من قبل فريق مستقل ومجتمع، ويحظى بدعم استراتيجي من تيليجرام الرسمي.

المزايا التقنية لـ TON: لماذا يمكنها استيعاب 9 مليارات مستخدم

بين العديد من الشبكات العامة، فإن الميزة الأساسية لـ TON هي الهيكلية عالية القدرة على المعالجة.

اعتمد TON على تصميم مبتكر يتكون من “السلسلة الرئيسية (Masterchain) + سلاسل العمل المتعددة (Workchains) + سلاسل الشظايا (Shardchains)”، والذي يمكن نظريًا من دعم حتى 2³² من سلاسل العمل، وكل سلسلة عمل يمكن تقسيمها إلى 2⁶⁰ من سلاسل الشظايا. هذا يعني أن قدرة المعالجة يمكن أن تصل إلى ملايين المعاملات في الثانية، متفوقة بكثير على إيثريوم التي تتراوح قدراتها بين 15-30 معاملة في الثانية.

لكن هذا الأداء العالي يأتي بتكلفة — حيث يحتاج عقد التحقق إلى أجهزة عالية الأداء مماثلة لتلك المستخدمة في شبكات مثل Solana وAptos.

ميزة أخرى فريدة لـ TON هي آلة افتراضية مطورة ذاتيًا تُعرف بـ TVM، غير متوافقة مع EVM الخاصة بـ إيثريوم، ويجب كتابة العقود الذكية باستخدام لغة FunC الخاصة. على الرغم من أن ذلك يزيد من صعوبة التطوير، إلا أنه يساهم في تجنب المنافسة المباشرة مع بيئة إيثريوم.

الاختراق الرئيسي: محفظة تيليجرام المدمجة رسميًا

أكبر تحول في عام 2024 هو أن تيليجرام ستدمج بشكل افتراضي محفظة TON في التطبيق.

هذا يعني أن أكثر من 9 مليارات مستخدم تيليجرام يمكنهم الوصول مباشرة إلى بيئة Web3 دون الحاجة إلى تثبيت إضافي. تخيل: يمكن للمستخدمين إجراء تحويلات رمزية، المشاركة في DeFi، وشراء NFT مباشرة من واجهة الدردشة. هذه تجربة مستخدم لا يمكن للشبكات العامة التقليدية تقديمها.

الأهم من ذلك، أن دمج “Stars” (العملة داخل التطبيق) مع مستقبل TON، سيوفر نماذج اقتصادية جديدة للمبدعين والمطورين والمنصات — مالكو القنوات يمكنهم عرض إعلانات على تيليجرام والحصول على 100% من الأرباح، والمطورون يمكنهم استبدال Stars بـ TON.

انفجار بيئة TON: من الألعاب إلى DeFi

شهدت بيئة TON خلال العام الماضي انفجارًا حقيقيًا:

الألعاب ووسائل التواصل الاجتماعي: مشاريع مثل Catizen (لعبة تربية القطط)، Notcoin، Hamster Kombat، وغيرها، حققت ملايين المستخدمين النشطين يوميًا، مما يعكس خاصية “اللعب والكسب” ذات العتبة المنخفضة. جميعها تطبيقات خفيفة داخل تيليجرام، يمكن للمستخدمين اللعب دون مغادرة التطبيق.

بيئة DeFi: منصات مثل Ston.fi وDeDust.io تعتبر من أكبر البورصات اللامركزية، وتوفر خدمات مثل تعدين السيولة وتبادل الرموز؛ وEVAA Protocol تقدم خدمات اقتراض برهن مفرط.

الدفع والمحافظ: Tonkeeper هو المحفظة غير الخاضعة للوصاية الأكثر شعبية، و@wallet مدمجة مباشرة في تيليجرام، مما يعكس جوهر مفهوم “مدخل Web3”.

NFT والنطاقات: Getgems هو السوق الرئيسي لـNFT على شبكة TON، وTON DNS يُمكن المستخدمين من تبسيط عناوين المحافظ المعقدة إلى نطاقات سهلة القراءة مثل 【.ton】.

كل هذه الأمور تشير إلى اتجاه واحد: TON تبني بيئة تطبيقات متكاملة، وليس مجرد بنية تحتية مالية.

مخاطر نموذج الاقتصاد الرمزي

إجمالي العرض الأصلي كان 5 مليارات TON، حيث يمتلك الفريق 1.45%، والباقي (98.55%) تم تعدينه خلال المرحلة المبكرة عبر PoW. الآن، انتقلت الشبكة إلى نظام PoS، مع معدل تضخم سنوي يقارب 0.6%.

حتى ديسمبر 2025، تظهر البيانات التالية:

• السعر الحالي: $1.47
• التغير خلال 24 ساعة: +1.03%
• القيمة السوقية المتداولة: $3.60 مليار
• العرض المتداول: 2.45 مليار TON
• عدد عناوين المحافظ: 170 مليون

هناك مشكلة خطيرة: حوالى 91.64% من الرموز مملوكة لأفضل 100 عنوان، وهو تركيز أعلى بكثير من بيتكوين (13.63%).

في عام 2023، تم تجميد 171 محفظة تعدين غير نشطة (تمتلك 1.081 مليار TON) عبر تصويت المجتمع، لمحاولة تقليل ضغط العرض. لكن، نظرًا لمبدأ اللامركزية، من غير المرجح أن يتم تجميد هذه المحافظ بشكل دائم. كما أن كمية الرسوم اليومية المحترقة من المعاملات لا تتجاوز 350-400 TON، مقارنة بالإصدار الأولي البالغ 5 مليارات، فهي غير كافية لتخفيف الضغط.

وهذا يشبه “قنبلة موقوتة”: إذا بدأ كبار الملاك في البيع، قد ينهار السعر بشكل كبير.

مسار السعر: من 0.41 دولار إلى 8.24 دولار ثم تراجع

يعكس سعر TON بشكل كامل تقلباته المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بـ تيليجرام.

في أغسطس 2021، تم إدراجها لأول مرة في بورصة لامركزية، وكان السعر عند 0.41 دولار فقط. تراجع السعر خلال السوق الهابطة، وظل يتذبذب بين 1.3 و2.5 دولار طوال عام 2022.

تحول رئيسي حدث في سبتمبر 2022: أعلنت تيليجرام رسميًا دعمها لـ TON، واعتبرتها البنية التحتية الموصى بها لـ Web3. وأشاد مؤسسها Pavel Durov علنًا بتقنية TON عدة مرات. هذا الدعم الرسمي أدى إلى ارتفاع السعر بشكل ملحوظ.

في عام 2024، مع انفجار البيئة (دمج USDT، وتزايد التطبيقات الصغيرة)، استمر السعر في الارتفاع، ووصل إلى أعلى مستوى له عند 8.24 دولار في يونيو. ثم تأثر بأحداث القبض على مؤسسها في أغسطس 2024، وتراجع الثقة، وانخفض السعر بشكل كبير. ومع بداية 2025، دخل TON فترة تذبذب، ويستقر حاليًا عند 1.47 دولار.

بشكل عام، من 0.41 دولار في البداية إلى 1.47 دولار الآن، العائد على الاستثمار لا يزال كبيرًا.

TON مقابل إيثريوم / سولانا: الاختلافات الجذرية في فلسفة التصميم

توضح TON بشكل واضح اختلافاتها الأساسية:

نموذج دفع الموارد: في إيثريوم، يدفع المستخدمون رسوم المعاملات؛ أما في TON، فإن العقود الذكية هي التي تدفع الرسوم. هذا يمنع المستخدمين من تحمل التكاليف بشكل غير مباشر، لكنه يتطلب أن يكون لدى العقود رصيد كافٍ من TON. وإذا نفد الرصيد، يتم حذف العقد تلقائيًا، مما يخلق آلية تنظيف ذاتية.

الهيكل غير المتزامن: تعتمد استدعاءات العقود في TON على تصميم غير متزامن. عند استدعاء عقد A لعقد B، لا يتم التنفيذ فورًا، بل يُعالج في كتلة مستقبلية. هذا يسمح بمزيد من التوسع، لكنه يجعل تطوير DeFi أكثر تعقيدًا.

شبكة الإنترنت الحاسوبية (Internet Computer) تستخدم تصميمًا مشابهًا، ونتيجة لذلك، فإن بيئة DeFi تتطور ببطء. مجتمع TON أدرك ذلك، ولذلك يركز أكثر على “التبني الجماعي” (Mass Adoption) وليس على قيادة DeFi.

بعبارة أخرى، منافسة TON ليست في المجال المالي، بل في الدفع، والتواصل الاجتماعي، والألعاب — وهذه المجالات هي نقاط قوة تيليجرام بالذات.

ثلاثة طرق للاستثمار في TON

استثمار مباشر: شراء الرموز

الطريقة الأكثر مباشرة هي شراء TON من خلال بورصات العملات الرقمية الكبرى. الخطوات كالتالي:

1. التسجيل في بورصة موثوقة وإكمال التحقق من الهوية (KYC)
2. الإيداع عبر التحويل البنكي أو العملات المستقرة
3. البحث عن زوج TON/USDT، وتقديم طلب سوق أو حد
4. بعد الشراء، نقله إلى محفظة خاضعة للسيطرة الذاتية (مثل Tonkeeper أو المحفظة المدمجة في تيليجرام)

مناسب للمستثمرين الذين ينوون الاحتفاظ على المدى الطويل.

استثمار العقود: التداول بالرافعة المالية

للمستثمرين الذين لا يرغبون في امتلاك الرموز الفعلية، ويريدون الاستفادة من تقلبات السعر، يمكن اختيار العقود مقابل الفروقات (CFD) أو العقود الآجلة في البورصات.

الميزات: يمكن المضاربة سواء بالشراء أو البيع، مع دعم الرافعة، ورسوم منخفضة.

العيوب: الرافعة قد تزيد من الخسائر، وتكون عالية المخاطر.

مناسب للمستثمرين ذوي خبرة في التداول على المدى القصير.

المشاركة في البيئة: staking وDeFi

بالإضافة إلى شراء الرموز، يمكن المشاركة في بيئة TON عبر:

• الستاكينج (Staking): إيداع TON في عقد تحقق للحصول على عائد سنوي حوالي 5%
• تعدين السيولة: توفير السيولة في DEX وكسب رسوم المعاملات
• الإقراض: عبر بروتوكولات مثل EVAA Protocol، وتقديم قروض برهن مفرط

تحذير من المخاطر: مشاريع NFT والألعاب في المراحل المبكرة عالية المخاطر، ينصح بالحذر عند المشاركة.

مخاطر الاستثمار والتحديات المستقبلية

المخاطر الرئيسية

الاعتماد المفرط على تيليجرام: تطور TON مرتبط بشكل وثيق بـ تيليجرام، وإذا غيرت استراتيجيتها أو واجهت مشاكل تنظيمية، فإن TON ستتأثر بشكل كبير.

تركيز حيازة الرموز: 91.64% من الرموز مملوكة لأفضل 100 عنوان، وإذا قام هؤلاء ببيع كميات كبيرة، قد يؤدي ذلك إلى هبوط حاد في السعر. رغم تجميد بعض المحافظ غير النشطة، إلا أن الحلول الدائمة غير واضحة بعد.

عدم اليقين التنظيمي: دمج الرسائل والتواصل مع المدفوعات المالية قد يجذب انتباه الجهات التنظيمية العالمية. سياسات الدول تجاه العملات الرقمية لا تزال تتطور.

المنافسة في البيئة: شبكات عالية الأداء مثل Solana وSui لديها بيئات أكثر نضجًا ومجتمعات مطورين أكبر. في مجال الدفع، يجب على TON المنافسة مع شبكات مثل بيتكوين Lightning وStablecoins.

المسارات المحتملة للمستقبل

الخيار الأول: التضحية باللامركزية تصويت المجتمع على تجميد المحافظ الكبيرة بشكل دائم. هذا يقلل من ضغط البيع، لكنه يفقد خاصية “الاحتفاظ بالقيمة”، ويصبح أداة لنقل الأصول بكفاءة منخفضة.

الخيار الثاني: التخفيف عبر آلية التخفيف (Dilution) إصدار رموز فرعية (STON) أو توزيعها عبر عمليات مثل Airdrop، لتقليل تأثير كبار الملاك الأوائل. رغم أنه قد يضر بالمستثمرين الأوائل، إلا أنه قد يساهم في بناء بيئة أكثر صحة.

الخاتمة

الدمج بين TON و تيليجرام أظهر إمكانيات Web2.5 قوية، لكن حصة الرموز التي يملكها المعدنون الأوائل تظل تهديدًا قائمًا. التوازن بين مبدأ اللامركزية وتوزيع الرموز الصحي هو التحدي الأكبر الذي يواجه TON.

من الناحية التقنية، أثبت TON قدراتها؛ ومن ناحية التطبيقات، من Catizen إلى المحفظة المدمجة، ثبتت جدواها. الاختبار الحقيقي هو: هل ستتمكن من معالجة مشكلة التركيز في التوزيع، وجذب المزيد من المطورين والمستخدمين إلى البيئة، وتحقيق “التبني الجماعي” الحقيقي؟

خلال الـ12 شهرًا القادمة، يجب مراقبة نمو المستخدمين النشطين على شبكة TON، وزيادة إجمالي القيمة المقفلة في DeFi ((TVL))، واستقرار سعر الرموز — فهذه المؤشرات ستعكس بشكل مباشر ما إذا كانت TON تسير على الطريق الصحيح.