تحليل آفاق الاستثمار بالين الياباني: اتجاه سعر الصرف وتوقعات المؤسسات حتى عام 2026

كيف ينظر المؤسسات إلى اتجاه الين الياباني؟ أحدث توقعات مورغان ستانلي

هل يمكن أن يصبح الين الياباني حقًا هدفًا استثماريًا؟ لننظر أولاً إلى ما يقوله وول ستريت. تشير أحدث تقارير استراتيجية لمورغان ستانلي إلى أنه مع ظهور علامات تباطؤ الاقتصاد الأمريكي تدريجيًا، وإذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة بشكل متتالٍ، فمن المتوقع أن يشهد الين مقابل الدولار ارتفاعًا يقارب 10% خلال الأشهر القليلة القادمة.

يعتقد التحليل أن سعر الصرف الحالي للدولار مقابل الين قد انحرف عن قيمته العادلة. ومع انخفاض عائدات السندات الأمريكية، يتوقع أن يتم تصحيح هذا الانحراف في الربع الأول من عام 2026. بناءً على هذا، تتوقع مورغان ستانلي أن ينخفض سعر الدولار مقابل الين إلى حوالي 140 ينًا في بداية العام المقبل، مما يعني أن المستثمرين في الين قد يحققون أرباحًا ملحوظة من ارتفاع القيمة.

يتشكل إجماع السوق: على الرغم من أن الين لا يزال في اتجاه تراجع، إلا أن سعر الصرف الحالي قد يكون قد تجاوز مستوى التشبع في البيع. بدعم من تدخلات السلطات النقدية، وتحول البنك المركزي الياباني إلى سياسة متشددة، وضعف مسار الدولار نفسه، تم وضع إطار قوي لارتفاع الين على المدى المتوسط، مما يوفر فرصة جيدة للمستثمرين في الين للدخول.

لماذا وصل الين إلى أدنى مستوى له منذ 34 عامًا؟ موجة تراجع استمرت 10 أشهر

لتقييم جدوى الاستثمار في الين، من الضروري فهم أسباب تراجعه.

من بداية عام 2024 حتى الآن، شهد الين الياباني تراجعًا مستمرًا لمدة تقارب 10 أشهر. حيث ارتفع سعر الصرف من حوالي 140 مقابل الدولار، وبلغت قيمة التراجع أكثر من 12% حتى نوفمبر 2025. خاصة منذ بداية أكتوبر، حيث تجاوز الدولار مقابل الين حاجز 150، واستمر في الارتفاع، وفي نوفمبر، انخفض إلى أقل من 157، مسجلًا أدنى مستوى منذ 34 عامًا.

السبب الرئيسي وراء موجة التراجع هذه يعود إلى عاملين:

أولًا، اتساع الفارق في أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة. يتأرجح البنك المركزي الياباني بين التيسير والتشديد، بينما يظل الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة، مما أدى إلى اتساع الفارق بين السياسات النقدية. في بيئة منخفضة الفائدة، تنتشر عمليات التحوط من خلال اقتراض الين منخفض الفائدة واستثمار الأموال في أصول عالية العائد في الولايات المتحدة، مما يعزز من قوة الدولار مقابل الين.

ثانيًا، المخاوف من السياسات المالية. الحكومة اليابانية بقيادة السيد هاكوي، تتبع سياسة مالية نشطة، مما يثير قلق السوق بشأن استدامة المالية العامة، ويزيد من ضغط تدفقات رأس المال الخارجي. وأخيرًا، أصدر وزير المالية الياباني مؤخرًا “أقوى تحذير” بشأن تحركات سعر الصرف، مشيرًا إلى أن السوق يشهد تقلبات حادة ومن جانب واحد، وهو أقوى تدخل حكومي منذ سبتمبر 2022.

هل يمكن أن يحقق الاستثمار في الين أرباحًا؟ أهم العوامل

هل يمكن أن يصبح الين هدفًا مربحًا للاستثمار في المستقبل؟ يعتمد ذلك على ثلاثة عوامل رئيسية:

1. إشارات السياسة للبنك المركزي الياباني

إذا أراد الين أن يتوقف عن الانخفاض ويبدأ في الارتفاع، فإن الأمر الأهم هو أن يصدر البنك المركزي الياباني إشارات واضحة وحاسمة عن عودة السياسة النقدية إلى وضعها الطبيعي، خاصة من خلال تحديد جدول زمني واضح لرفع الفائدة.

مراجعة قرارات البنك المركزي الياباني: أنهى سياسة الفائدة السلبية في مارس 2024، ورفع الفائدة 15 نقطة أساس إلى 0.25% في يوليو، لكنه ظل ثابتًا لمدة نصف سنة تقريبًا. حتى يناير 2025، لم يتخذ البنك قرارًا هامًا إلا برفع سعر الفائدة الرئيسي إلى 0.5%، وهو أكبر زيادة لمرة واحدة منذ 2007. وكان هذا القرار مدعومًا بارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 3.2%، وزيادة الأجور بنسبة 2.7%.

قال محافظ البنك المركزي الياباني، هاروهيكو كورودا، مؤخرًا خلال استجواب في البرلمان إن البنك يجب أن يراقب عن كثب ضعف الين الذي يرفع تكاليف الواردات ويؤثر على التضخم بشكل عام. وقد فُسرت هذه التصريحات على أنها إشارة واضحة من الجانب الياباني لرفع الفائدة أو اتخاذ إجراءات أخرى لتشديد السياسة — وهو خبر إيجابي للمستثمرين في الين.

2. وتيرة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

مع تزايد علامات تباطؤ الاقتصاد الأمريكي، تتزايد التوقعات لخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وهو محفز رئيسي لارتفاع الين. بمجرد أن يبدأ الفيدرالي دورة خفض الفائدة، ستتقلص الفجوة بين الفائدة الأمريكية واليابانية، مما يقلل من عمليات التحوط ويعزز الين.

3. المواقع الفنية الرئيسية

على المدى القصير، لا تزال استراتيجية البيع عند ارتفاع الدولار مقابل الين مناسبة، مع وضع نقطة وقف عند 156.70. وإذا نفذت السلطات اليابانية تدخلات أو أكد اجتماع البنك المركزي في ديسمبر مسار رفع الفائدة، فمن المحتمل أن يشهد سعر الصرف هبوطًا حادًا، مع هدف عند 150 أو أدنى.

إطار تقييم متعدد الأبعاد للاستثمار في الين

إلى جانب سعر الصرف، ما هي المؤشرات التي ينبغي للمستثمرين مراقبتها؟

اتجاه التضخم (CPI)

معدل التضخم يعكس مدى ارتفاع الأسعار، وهو مرتبط بالسياسات الاقتصادية. اليابان من بين الدول القليلة التي لا تزال تعاني من تضخم منخفض، لكن إذا استمر التضخم في الارتفاع، فسيضطر البنك المركزي إلى رفع الفائدة، مما يدعم ارتفاع الين. وإذا انخفض التضخم، فلن يكون هناك حاجة ملحة لتغيير السياسة التيسيرية الحالية، وقد يواجه الين ضغط هبوط على المدى القصير.

بيانات النمو الاقتصادي

مؤشرات الناتج المحلي الإجمالي ومؤشر مديري المشتريات (PMI) مهمة جدًا. إذا كانت البيانات قوية، فهذا يعني أن البنك المركزي الياباني لديه مساحة أكبر للتشديد، مما يدعم ارتفاع الين؛ وإذا تباطأ النمو، فسيحتاج البنك إلى مواصلة التيسير، وهو أمر غير مؤاتٍ للين. حاليًا، ينمو الاقتصاد الياباني بشكل مستقر نسبياً بين دول G7.

تصريحات وسياسات البنك المركزي

كل كلمة يصدرها محافظ البنك المركزي الياباني يمكن أن تؤثر بشكل كبير على سعر الين على المدى القصير. لذلك، من الضروري متابعة اجتماعات البنك وتصريحات المسؤولين لالتقاط إشارات التحول في السياسات.

السياق السوقي الدولي

نظرًا لأن سعر الصرف هو نسبية، فإن خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وغيره من البنوك المركزية، يؤدي إلى تراجع الدولار، وبالتالي ارتفاع قيمة الين. بالإضافة إلى ذلك، يُعرف الين بصفته عملة ملاذ آمن، حيث يزداد الطلب عليه خلال الأزمات، مثل تصاعد النزاعات أو الأزمات الجيوسياسية، حيث يشتري الناس الين كملاذ آمن، كما حدث بعد تصعيد النزاع في فلسطين.

المنطق طويل الأمد للاستثمار في الين: لماذا يستحق الآن الاهتمام

من منظور طويل الأمد، تظهر فرص استثمارية في الين الياباني.

على الرغم من أن فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة يتوسع حاليًا، وأن سياسة البنك المركزي الياباني تتغير ببطء، إلا أن الين في النهاية سيعود إلى مستواه الطبيعي، وسينتهي الاتجاه المستمر في التراجع.

بالتحديد:

لقد بدأ البنك المركزي الياباني في مسار عودة السياسة إلى وضعها الطبيعي، من الفائدة السلبية إلى 0.5%، على الرغم من أن الخطوات حذرة، إلا أن الاتجاه واضح. مع مرور الوقت، هناك مجال كبير لرفع الفائدة، ومع بدء دورة خفض الفائدة من قبل الفيدرالي، ستتقلص الفجوة بين الفوائد، مما يدعم ارتفاع الين.

عندما تتزامن هاتان القوتان، من المتوقع أن يشهد الين موجة واضحة من التقدّم. وفقًا لتوقعات مورغان ستانلي، فإن السعر المستهدف سيكون حوالي 140 ينًا، وهو ما يمثل فرصة ربح جيدة للمستثمرين الذين اشتروا الين الآن.

استراتيجيات الاستثمار في الين

بالنسبة للمستثمرين الذين لديهم احتياجات، يمكنهم اعتماد استراتيجيات مختلفة حسب وضعهم:

للذين يخططون للسفر أو الشراء في اليابان، يمكنهم شراء كميات تدريجية لتلبية احتياجات السفر أو التسوق المستقبلية. الشراء عند مستويات التشبع في البيع، يتيح الاستفادة من ارتفاع السعر لاحقًا، مع تقليل التكاليف المستقبلية.

للمستثمرين الراغبين في الربح من تداول العملات الأجنبية، ينبغي أن يستندوا إلى التحليل الأساسي، الفني، والخلفية الاقتصادية، مع مراعاة وضعهم المالي وتحمل المخاطر، وتخصيص جزء من محفظتهم لمراكز شراء الين. مع ذلك، يجب وضع حدود وقف خسارة واضحة لتجنب خسائر السوق المفاجئة.

الخلاصة

هل يمكن أن يحقق الاستثمار في الين أرباحًا؟ الجواب يعتمد على إطار زمني للاستثمار. على المدى القصير (1-3 أشهر)، لا تزال هناك مخاطر هبوط بسبب اتساع الفجوة بين الفوائد، لكن على المدى المتوسط والطويل (6-12 شهرًا)، فإن منطق ارتفاع الين واضح: تغير سياسات البنك المركزي، وتوقعات خفض الفائدة من قبل الفيدرالي، وتشكّل الإجماع السوقي، كلها عوامل تشير إلى انعكاس الاتجاه.

السعر الحالي للين قد يكون قد تجاوز مستويات التشبع في البيع، مما يجعله فرصة شراء محتملة. للمستثمرين الذين يتحملون تقلبات قصيرة الأمد ويركزون على العوائد على المدى المتوسط والطويل، فإن الاستثمار في الين يستحق النظر بجدية.