ان突破 الين مقابل الدولار فوق مستوى 155، واحتمالية رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني في ديسمبر التي تتجاوز 80%، يرسل إشارة إلى ماذا؟

في الآونة الأخيرة، لفتت ظاهرة في سوق الصرف الأجنبي انتباهًا واسعًا: حيث انخفض زوج الدولار/الين (USD/JPY) في بداية ديسمبر إلى 154.66، مسجلًا أدنى مستوى له خلال أسبوعين تقريبًا. ما هو السبب وراء ذلك؟ يرجع بشكل رئيسي إلى تحول في موقف البنك المركزي الياباني تجاه تعديل السياسات.

**البنك المركزي يصدر إشارات متشددة، ورد فعل السوق كان حادًا**

صرح مؤخرًا رئيس البنك المركزي الياباني، كازوآو أُوييدا، بأنه سينظر بعناية في مكاسب وخسائر رفع سعر الفائدة في ديسمبر، وسيقوم باتخاذ قرار بناءً على الظروف الفعلية. فُسرت هذه التصريحات على أنها أقوى إشارة سياسة حتى الآن. تظهر بيانات مقايضة مؤشرات الأسهم الليلية أن توقعات المتداولين لرفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني في ديسمبر قد ارتفعت إلى أكثر من 80%.

رد فعل السوق كان سريعًا. يعتقد اقتصاديون من بنك باريس في فرنسا أن تصريحات أُوييدا تكاد تكون تأكيدًا على أن التحرك في ديسمبر محتمل. كما أن كل من بنك باركليز وجي بي مورغان قد أرجأ توقيت تعديل سياسة البنك المركزي الياباني من يناير إلى هذا الشهر. ومع ذلك، تبقى جولدمن ساكس حذرًا، معتقدًا أن البنك قد لا يزال ينتظر مزيدًا من بيانات رواتب الشركات، وأنه من المرجح أن يتخذ إجراءً في يناير من العام المقبل.

**تداولات الفروق العكسية تعمل بشكل معاكس، والين يواجه متغيرات جديدة مقابل الدولار**

على النقيض من موقف البنك المركزي الياباني المتشدد، فإن السوق يراهن على أن خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر قد اقترب من 90%. تقلص الفارق في معدلات الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة يثير ظاهرة مهمة: إغلاق مراكز التداول بالفروق.

ما هو تداول الفروق؟ هو استراتيجية يقترض فيها المستثمرون عملة ذات فائدة منخفضة (الين) لشراء أصول ذات فائدة عالية. عندما يتقلص الفارق بين الفائدتين، يصبح هذا النوع من التداول غير مربح، ويميل المستثمرون إلى إغلاق مراكزهم، مما يدفع عادةً إلى ارتفاع سعر الين. أشار محلل Coin Bureau، نيك بوكرين، إلى أن ارتفاع قيمة الين مرة أخرى يؤثر على هيكل السوق، وأن تداولات الفروق تدخل دورة إغلاق جديدة.

**اتجاه ارتفاع الين قد يستمر**

من الناحية طويلة المدى، يعتقد محلل مجموعة ميتسوبيشي يو إف جي المالية، لي هاردمان، أنه مع استمرار توقعات رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني في الارتفاع، قد يستمر اتجاه ارتفاع الين مقابل الدولار (USD/JPY). ويتوقع أن ينخفض الدولار مقابل الين إلى مستوى 150 بحلول أوائل عام 2026.

ماذا يعني ذلك؟ ببساطة، أن الين يزداد قيمة مقابل الدولار، مما يؤثر على التجارة والاستثمار عبر الحدود، وعلى قرارات المتداولين في سوق الصرف الأجنبي. بالنسبة للمستثمرين الذين يمتلكون أصولًا بالدولار، من الضروري مراقبة هذا الاتجاه عن كثب.