تحليل شامل لأسهم مفاهيم الضرائب على الكربون وحقوق الكربون: ما هي فرص الاستثمار في سوق الكربون لعام 2024؟

مع تسارع اتجاه الأهداف العالمية لتحقيق الحياد الكربوني، أصبح سوق تداول الكربون نقطة استثمارية ناشئة. أعلنت حكومة تايوان عن إنشاء منصة تداول كربون محلية لدعم رؤية تقليل الانبعاثات الكربونية إلى الصفر تقريبًا بحلول عام 2050، وقد جلب هذا التحول السياسي فرص نمو غير مسبوقة لأسهم المفاهيم المتعلقة بالضرائب الكربونية وحقوق الكربون. فما هو حق الكربون والضرائب الكربونية، وكيف يعملان، وكيف يمكن استغلال فرص الاستثمار فيهما؟

المنطق الأساسي لسوق تداول الكربون

حقوق الكربون ليست من فراغ، بل هي حصص انبعاثات توزعها الحكومة على الشركات والمنظمات وفقًا لأهداف السيطرة على إجمالي الانبعاثات الكربونية، وفقًا لقواعد محددة. ببساطة، حق الكربون يمثل حق الانبعاث — وهو التصريح القانوني اللازم لإطلاق كمية معينة من غازات الدفيئة (معظمها ثاني أكسيد الكربون).

من خلال إصدار حصص الانبعاث السنوية، تحول الحكومة التكاليف البيئية إلى أدوات سوقية للتداول. الشركات التي تتجاوز حصتها المسموح بها تحتاج إلى شراء حقوق الكربون لتعويض الفائض، بينما الشركات التي تلتزم بالحد الأقصى يمكنها بيع الحصص المتبقية، مما يخلق سوقًا مليئًا بفرص التداول.

نمط مزدوج للضرائب الكربونية وتداول الكربون

اعتمدت دول العالم على طريقتين رئيسيتين في تنظيم الانبعاثات الكربونية:

نموذج الضرائب الكربونية: تفرض الحكومة ضرائب مباشرة على وحدة الانبعاثات، بناءً على كل طن من ثاني أكسيد الكربون. تستخدم دول مثل السويد وفنلندا عائدات الضرائب لتمويل حماية البيئة وتطوير مصادر الطاقة المتجددة.

نموذج تداول الكربون: أنشأت الحكومة أو المنظمات الدولية سوقًا للكربون، من خلال توزيع الحصص وتنظيم آليات السوق للتحكم في الانبعاثات. يُعد نظام تداول الانبعاثات الأوروبي (EU ETS) ونظام تجارة غازات الدفيئة في كندا (GHG ETS) من الأمثلة النموذجية. أستراليا تتبع نهجًا مختلطًا، باستخدام كل من تسعير الكربون وآليات التداول.

أبعاد الاستثمار في أسهم حقوق الكربون وأسهم الضرائب الكربونية

أسهم حقوق الكربون عادةً تشير إلى الشركات التي تشارك مباشرة في تشغيل سوق تداول الكربون، أو التي تحصل على عوائد من حصص الكربون بسبب خصائصها منخفضة الانبعاثات. أما أسهم الضرائب الكربونية فهي تتعلق أكثر بالشركات المتأثرة بسياسات الضرائب الكربونية — التي قد تحتاج إلى التحول بسبب ارتفاع التكاليف الضريبية، أو التي تستفيد من استثمارها في تقنيات نظيفة.

المستفيدون المباشرون: معجزة إيرادات حقوق الكربون لشركة تسلا

أشهر حالة استفادة من حقوق الكربون هي شركة تسلا. نظرًا لانبعاثاتها المنخفضة جدًا مقارنة بمعايير الاتحاد الأوروبي، تحصل تسلا سنويًا على كميات هائلة من حقوق الكربون الإضافية، وتشتريها العديد من شركات السيارات التقليدية. بين 2018 و2022، زادت إيرادات تسلا من حقوق الكربون بأكثر من 4 أضعاف، وأصبحت جزءًا هامًا من أرباحها. هذا يوضح أن الشركات منخفضة الانبعاثات يمكنها ليس فقط تقليل التكاليف، بل أيضًا تحقيق أرباح إضافية من خلال بيع حصص الكربون.

مسارات حقوق الكربون المتنوعة في تايوان

في سوق حقوق الكربون في تايوان، تتبع شركات مختلفة استراتيجيات متنوعة للمشاركة:

حقوق الكربون من خلال التشجير: شركات مثل شركة ورق هواشي(1905)، يانغفنغ(1907)، والزراعة والغابات(2913)، تزيد من مخزون الكربون عبر التشجير، وتحول مخزون الكربون إلى حقوق قابلة للتداول؛

تقنيات احتجاز الكربون: شركات مثل شركة أسمنت تايوان(1101)، وتونغليان(1710)، تستخدم تقنيات لفصل الكربون مباشرة من الهواء أو من غازات النفايات الصناعية، وتخزنه أو تعيد استخدامه لتقليل الانبعاثات؛

قطاع توليد الطاقة الخضراء: شركات مثل يوانجين(3576)، وداشينغ للصلب(2002)، تنتج الطاقة من مصادر متجددة كالطاقة الشمسية والرياح، وتتجنب الانبعاثات الكربونية بشكل كامل، مما يمنحها ميزة حقوق الكربون بشكل غير مباشر؛

دعم عمليات التقييم الكربوني: شركات مثل زيسون(3044)، وراي يانغ(8076)، تقدم خدمات حساب البصمة الكربونية وخطط تقليل الانبعاثات، لمساعدة الشركات على إدارة انبعاثاتها بدقة.

العوامل الرئيسية التي تؤثر على تسعير الانبعاثات الكربونية

تقلبات أسعار سوق الكربون ليست عشوائية، بل تتأثر بعدة عوامل مشتركة:

الحد الأقصى للسياسة: يحدد الحد الأقصى للانبعاثات (cap) إجمالي حصص الكربون في السوق. تقليل الحد الأقصى من قبل صانعي السياسات يؤدي غالبًا إلى ارتفاع أسعار الكربون.

التكاليف الاقتصادية: تؤثر أسعار الطاقة، وتكاليف الإنتاج، والتنافسية السوقية على قرارات الشركات بشأن استثمارات تقليل الانبعاثات. عندما ترتفع أسعار الطاقة، تميل الشركات إلى شراء حقوق الكربون بدلاً من إجراء تحسينات مكلفة.

عرض وطلب السوق: الطلب على حصص الكربون من قبل المشاركين في السوق يتحدد مباشرةً بأسعارها. عندما يكون الطلب أعلى من العرض، ترتفع الأسعار، وعندما يكون العرض أكبر من الطلب، تنخفض الأسعار.

العوامل طويلة الأمد: تقدم التقنيات، وسرعة التحول في هيكل الطاقة، واستقرار السياسات المناخية، جميعها تشكل الاتجاهات طويلة الأمد لسوق الكربون.

بناء محفظة استثمارية في حقوق الكربون

يملك المستثمرون عدة طرق للمشاركة في سوق تداول الكربون، ولكل منها مزايا وعيوب:

الاستثمار في الأسهم

شراء أسهم شركات إدارة منصات تداول الكربون، والتكنولوجيا البيئية، والطاقة النظيفة مباشرةً، للاستفادة من نمو سوق الكربون. هذه الطريقة أسهل في فهم أساسيات الشركات، لكنها تتطلب مهارات اختيار الأسهم.

صناديق حقوق الكربون

صناديق يديرها شركات إدارة محترفة، توفر استثمارًا محفظةً، وتسمح بالمشاركة في سوق الكربون مع تنويع المخاطر. يمكن للمستثمرين شراء حصص في الصناديق لتحقيق إدارة مهنية.

مؤشرات وصناديق متداولة في البورصة (ETFs)

تتابع مؤشرات حقوق الكربون، وتوفر نافذة على تغيرات أسعار حقوق الكربون على مستوى العالم أو المنطقة. على سبيل المثال، صندوق KraneShares للاستراتيجية الأوروبية لحقوق الكربون (KEUA) وصندوق كاليفورنيا للاستراتيجية لحقوق الكربون (KCCA) يمكن أن يكونا أدوات مرجعية لاختيار الأسهم.

طرق اختيار أسهم المفاهيم المتعلقة بحقوق الكربون بدقة

التحليل الأساسي

تقييم مستوى انبعاثات الشركة، وحصصها، وتحديد موقعها التنافسي في سوق تداول الكربون. بالإضافة إلى ذلك، فحص ما إذا كانت الشركة وضعت أهدافًا واضحة لتحقيق الحياد الكربوني واستراتيجيات تقليل الانبعاثات — بما يشمل البحث والتطوير في تقنيات منخفضة الكربون، وتحسين عمليات الإنتاج، وزيادة كفاءة الطاقة.

كما أن استقرار الوضع المالي للشركة مهم جدًا. فحص نمو الإيرادات، والأرباح، وتقييماتها المعقولة. مؤشرات مثل نسبة السعر إلى الأرباح، ونسبة السعر إلى المبيعات، والقيمة السوقية تساعد في تقييم مخاطر العائد.

التحليل الفني

مراقبة حركة سعر السهم عبر الرسوم البيانية، والتحقق من الاتجاهات، ومستويات الدعم والمقاومة، والتعرف على إشارات انعكاس أو اختراق محتملة. استخدام أدوات مثل المتوسطات المتحركة، ومؤشر القوة النسبية (RSI)، وتباعد تقارب المتوسطات المتحركة (MACD) لقياس تقلبات السهم. التركيز بشكل خاص على حجم التداول — حيث أن ارتفاع حجم التداول بشكل غير معتاد غالبًا ما يشير إلى تغير في مزاج السوق أو تعزيز الاتجاه.

تأثير تداول الكربون على سوق الأسهم

دروس من الحالات الواقعية

تجربة أوروبا 2018: عندما فرض الاتحاد الأوروبي قيودًا جديدة على حصص الكربون، ارتفعت أسعار الكربون، مما أدى إلى زيادة تكاليف التشغيل لمولدي الكهرباء من الفحم. وانعكس ذلك مباشرة على انخفاض أسعار الأسهم، وهو مثال على تأثير سياسات الكربون على سوق الأسهم.

تأثير تسلا النموذجي: في عام 2020، أعلنت تسلا عن استثمارات واسعة في الطاقة المتجددة والتقنيات النظيفة، مما أدى إلى ارتفاع سريع في سعر سهمها. هذا الارتفاع لم يعكس فقط مستقبل تسلا، بل أطلق أيضًا إعادة تقييم السوق لفرص الاستثمار في صناعة الطاقة النظيفة بشكل عام.

استراتيجيات المضاربة والتحوط

يمكن للمستثمرين ذوي الخبرة وضع استراتيجيات استنادًا إلى تغيرات أسعار تداول الكربون وأسعار الأسهم. إذا توقعوا ارتفاع أسعار تداول الكربون، يمكنهم شراء أسهم الشركات التي تتمتع بميزة تنافسية في الطاقة المتجددة، للاستفادة من دعم السياسات وزيادة الطلب السوقي. وعلى العكس، عند انخفاض أسعار الكربون، يمكن شراء حقوق الكربون والانتظار حتى تعود الأسعار للارتفاع لتحقيق أرباح من المضاربة.

مخاطر وفرص استثمار حقوق الكربون

فرص العائد

أسهم المفاهيم المتعلقة بحقوق الكربون تستفيد من الاتجاه العالمي نحو تقليل الانبعاثات، ومن السياسات الداعمة التي أطلقتها سوق الكربون في تايوان، مما قد يعزز إيراداتها، وأرباحها، وحصتها السوقية، وصورة علامتها التجارية، مما يجذب اهتمام المستثمرين.

مخاطر الجانب السلبي

تقلبات السياسات، وعدم اليقين في التطور التكنولوجي، وتغير الطلب السوقي، وزيادة المنافسة، كلها قد تؤثر سلبًا على عمليات الشركات وكفاءتها التكاليفية. كما أن تقلبات المزاج السوقي أو السلوك المضارب قد تؤدي إلى ارتفاعات وانخفاضات مفرطة في الأسعار، وحتى تكون فقاعة.

قيود نضوج السوق

السوق الطوعية للكربون تفتقر إلى معايير موحدة وتنظيمات، وتكاليف التداول مرتفعة؛ وأسعار الكربون تتأثر بعدة عوامل، وتكون متقلبة بشكل كبير، مما يصعب التنبؤ بدقتها؛ كما أن الاختلافات في تعريف وتنظيم حقوق الكربون بين الدول قد تؤدي إلى نزاعات قانونية عند التداول عبر الحدود.

التطلعات والتوصيات

الاستثمار في أسهم المفاهيم المتعلقة بحقوق الكربون أو الضرائب الكربونية يتطلب تقييمًا شاملاً لعوامل متعددة: التركيز على مستوى انبعاثات الشركة، وحصصها، ووضوح أهدافها في تقليل الانبعاثات، وصحتها المالية؛ مع استخدام التحليل الفني لتحديد توقيت الدخول؛ وتنويع المخاطر عبر صناديق ETF المرتبطة بحقوق الكربون؛ مع الالتزام دائمًا بأهمية إدارة المخاطر.

لا تزال سوق تداول الكربون في مراحل النمو الأولى، مليئة بالفرص والتحديات على حد سواء. على المستثمرين العقلانيين فهم آليات السوق بشكل كامل، وتقييم قدرتهم على تحمل المخاطر، ليتمكنوا من اغتنام الفرص في موجة استثمار حقوق الكربون.