ماذا تفعل عندما تتذبذب السوق عند المستويات العليا؟ دليل تخصيص الأصول الدفاعية واختيارات الأسهم الدفاعية في السوق الأمريكية

لماذا تحتاج الآن إلى التركيز على الأصول الدفاعية؟

في عام 2024، دفعت مواضيع الذكاء الاصطناعي سوق الأسهم الأمريكية إلى ارتفاع حاد، حيث تراكمت معظم الأسهم زيادات ملحوظة، ويقع معدل السعر إلى الأرباح في مستويات عالية نسبياً، ويظل مزاج المستثمرين مرتفعاً باستمرار. وتتوقع المؤسسات المالية بشكل عام أن تظهر قمة قصيرة الأمد، ومع احتمالية بدء خفض الفائدة في الولايات المتحدة، وتغيرات في الانتخابات، تتزايد مخاطر تقلب السوق تدريجياً. في ظل هذا السياق، بدأ العديد من المستثمرين يفكرون في كيفية المشاركة في النمو مع الحماية من مخاطر الانخفاض الكبير.

الأصول الدفاعية هي الأدوات المهمة لمواجهة مثل هذه الظروف. ببساطة، عندما يتعرض السوق الرئيسي للهبوط، تكون هذه الأصول إما أقل تقلباً، أو تتحرك بشكل معاكس للسوق، مما يساهم بفعالية في تخفيف مخاطر محفظة الاستثمار.

ما هي أنواع الأصول الدفاعية؟

تقسم الأصول الدفاعية بشكل تقريبي إلى ثلاث فئات رئيسية، ويمكن للمستثمرين اختيار مزيج منها وفقاً لتحملهم للمخاطر:

الأصول المعاكسة للسوق — الذهب، الدولار الأمريكي النقدي، سندات الخزانة الأمريكية وغيرها من الأدوات التي تتجه غالباً عكس حركة الأسهم، وهدفها الرئيسي هو التحوط من مخاطر السوق. وعند حدوث تصحيح كبير في السوق، غالباً ما تحافظ هذه الأصول على قيمتها أو ترتفع.

الأصول التي تعمل بشكل مستقل عن سوق الأسهم — بعض الأصول أداؤها غير مرتبط بتقلبات سوق الأسهم، وتعد مستقلة تماماً، مثل العملات الرقمية، ويمكن أن تكون تنويعاً لمحفظة الاستثمار.

الأسهم الدفاعية ذات الأرباح المستقرة — توجد نوعية خاصة من الشركات في سوق الأسهم، تحقق أرباحاً لا تتأثر بشكل كبير بالدورات الاقتصادية، وتعمل وفق إيقاعها الخاص بشكل ثابت. وتشمل هذه قطاعات المرافق، والسلع الأساسية للمعيشة، والرعاية الصحية، والاتصالات، وغيرها. تتميز هذه الأسهم بتقلبات أقل، ولا تنخفض بشكل كبير، كما أنها لا ترتفع بشكل مفاجئ في المدى القصير.

الخصائص الأساسية للأسهم الدفاعية

تُعرف الأسهم الدفاعية أيضاً بأسهم غير الدورية، لأنها توفر عوائد مستقرة حتى خلال فترات الركود الاقتصادي. على سبيل المثال، حتى في أسوأ الظروف الاقتصادية، يظل الناس بحاجة لشراء الطعام والمشروبات والسلع اليومية، ويستمرون في استخدام خدمات الرعاية الصحية والاتصالات. لذلك، غالباً ما تمثل هذه القطاعات الشركات التي تعتبر نماذج للأسهم الدفاعية، وتوفر نوعاً من الحماية للمستثمرين.

السمات النموذجية لهذه الأسهم هي توزيع أرباح ثابتة بشكل دوري، لكن إمكاناتها للنمو خلال سوق الثور قد تكون أقل من الأسهم ذات النمو العالي. ومن ناحية تكلفة الفرصة، فإن الاحتفاظ بأسهم دفاعية كجزء رئيسي من المحفظة على المدى الطويل قد لا يكون مجدياً، لأن أرباحها غالباً تتأخر عن أداء السوق بشكل عام. ومع ذلك، عندما تكون تقلبات السوق شديدة، أو تظهر إشارات واضحة على عدم استقرار الاقتصاد، تصبح عوائد هذه الأسهم الثابتة جذابة بشكل كبير.

متى يكون الوقت الأنسب لزيادة حصة الأسهم الدفاعية؟

فترة الركود الاقتصادي المؤكد أو دورة رفع الفائدة — على سبيل المثال، في عام 2022، شهدت أوروبا وأمريكا ارتفاعاً كبيراً في مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، وقررت الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي رفع الفائدة بشكل كبير للسيطرة على التضخم. وعلى الرغم من أن مقدار الرفع النهائي غير دقيق، إلا أن الاتجاه نحو رفع الفائدة بشكل كبير أصبح واضحاً، وهذه هي الفرصة المثالية لشراء الأسهم الدفاعية. من بين الأسهم المفضلة في سوق تايوان، شركة تشونغ هوا للاتصالات، وأبل في السوق الأمريكية، وهي شركات ذات أرباح مستقرة. ويعتمد المستثمرون المشهورون مثل وارن بافيت على استثمارهم في أبل، وإكسون موبيل، وشيفرون، استناداً إلى هذه المنطق.

قبل خفض الفائدة — وفقاً للتجربة التاريخية، عادةً ما يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة بعد حدوث ركود وارتفاع معدل البطالة. ويعني خفض الفائدة غالباً أن التوقعات الاقتصادية مقلقة، وتكون فرصة جيدة للاستثمار في الأسهم الدفاعية. في هذه المرحلة، يكون العائد على حقوق المساهمين (ROE) لهذه الشركات عادةً أعلى بكثير من عائد السندات الأمريكية قصيرة الأجل (حاليًا حوالي 5%)، مما يجعلها أكثر جاذبية.

أهم ثلاث أدوات دفاعية في سوق الأسهم الأمريكية حالياً

مع اقتراب دورة خفض الفائدة عالمياً، واستمرار تصاعد المخاطر الجيوسياسية، من المهم أن تتوفر لدى المستثمرين أدوات استثمارية يمكنها الاستفادة من هذه الأحداث بشكل مستمر. وفيما يلي ثلاث أسهم تتوافق بشكل نسبي مع هذه الشروط:

جونسون آند جونسون (JNJ.US) — نمو ثابت لعملاق الرعاية الصحية

على الرغم من تقلبات سعر سهم جونسون آند جونسون خلال جائحة كوفيد، إلا أن قدرته على تحقيق الأرباح لم تتراجع. منذ 2021، على الرغم من تذبذب السعر عند مستويات عالية، استمرت أرباح الشركة في النمو. بعد رفع قيود الإغلاق في 2022، شهدت الشركة مؤقتاً تراجعاً في الأرباح، ثم في 2023، أعادت تنشيط أرباحها من خلال فصل قسم الرعاية الصحية الاستهلاكية Kenvue، مما أدى إلى تقليل الأصول وتحقيق عودة للأرباح للنمو.

بحلول الربع الأول من 2024، على الرغم من أن إيرادات الأجهزة الطبية كانت أقل من المتوقع، إلا أن مبيعات أدوية السرطان مثل Carvykti كانت مطابقة للتوقعات، وحقق الربح السهمي (EPS) للشركة أكثر من المتوقع، حيث وصل إلى 2.71 يوان. ومع ذلك، أدى ذلك إلى رفع توزيعات الأرباح، من 1.19 يوان للسهم في الربع السابق إلى 1.24 يوان.

وبناءً على هذه البيانات، فإن نسبة السعر إلى الأرباح الحالية أقل من 15، مما يشير إلى أن السهم مقوم بأقل من قيمته. ويتوقع المحللون أن تظل أرباح الشركة مستقرة خلال العامين المقبلين، مع زيادة تدريجية في الأرباح وتوزيعات أرباح متزايدة، مما يجعلها خياراً جيداً للتنويع الدفاعي.

أبل (AAPL.US) — حصن عميق من النظام البيئي

تتمتع أبل بمصادر دخل متنوعة وموثوقة. تدفع شركة جوجل مليارات الدولارات سنوياً لتكون محرك البحث الافتراضي على iPhone، كما أن نموذج العمولة في متجر التطبيقات يوفر تدفقاً ثابتاً من النقد — حيث تحصل أبل على 30% من مبيعات التطبيقات. تشمل منتجاتها الهواتف، والأجهزة اللوحية، وسماعات الرأس، وأجهزة الكمبيوتر، وتولد إيرادات مستمرة للشركة.

في السنوات الأخيرة، استثمرت أبل في مجالات السيارات الذكية والذكاء الاصطناعي، تلبيةً لتوقعات السوق. على الرغم من أن سعر السهم لا يزال منخفضاً، إلا أن تقييم أبل أكثر جاذبية مقارنة ببعض المنافسين المبالغ في الترويج لهم.

هناك ثلاثة مخاوف رئيسية من السوق تجاه أبل: غرامات مكافحة الاحتكار في أوروبا، تباطؤ مبيعات الأجهزة، وتكاليف تطوير السيارات الكهربائية. ومع ذلك، فإن تحليل هذه المخاطر يظهر أنها ليست عائقاً كبيراً.

تم فرض غرامة بقيمة 1.8 مليار يورو على منافسي خدمات البث في أوروبا، وهو أمر لا يؤثر بشكل كبير على سعر السهم. على الرغم من أن مبيعات الأجهزة تتباطأ، إلا أن ارتفاع شعبية الهواتف الذكية المدعومة بالذكاء الاصطناعي سيحفز موجة التغيير، كما أن تفوق أبل في المعالجة والتبريد العالي الأداء مقارنةً بشركات مثل سامسونج، يمنحها ميزة. أما استثمارها في السيارات الكهربائية، حتى لو لم تصنع سيارات كاملة، فإن براءات الاختراع والنظام البيئي الخاص بها يمكن أن يحقق أرباحاً — حيث أطلقت شركة شاومي سيارتها SU7 مع التركيز على الاتصال السلس مع أجهزة iPad، مما يثبت أن أبل يمكن أن تدمج في نظامها البيئي وتحقق أرباحاً من البرمجيات حتى بدون تصنيع سيارات.

خفض وارن بافيت حصته في أبل بشكل رئيسي لتجنب تجاوز حد 6% من الأسهم الخاضعة للرقابة، وليس بسبب تشاؤم في الأعمال. وتظل أرباح أبل مستقرة، وتقييمها معقول، ومع ارتفاع السوق حالياً، من الحكمة للمستثمرين الاستمرار في مراقبتها، مع توقعات بنمو أرباحها سنوياً.

AT&T (T.US) — ترقية البنية التحتية تدعم النمو

تقوم شركة AT&T حالياً بتبسيط عملياتها من خلال فصل خدمات البث الشهيرة مثل HBO وCNN، مع التركيز على خدمات الاتصالات، مما يعزز استقرار هيكل أرباحها. وتدعم السياسات الحكومية التي تركز على استثمار البنية التحتية للاتصالات مستقبل الشركة.

على الرغم من أن الإيرادات انخفضت بعد الفصل، إلا أن سعر السهم منخفض نسبياً، ونسبة السعر إلى الأرباح معقولة. ويتوقع المحللون أن تظل أرباح الشركة مستقرة خلال العامين المقبلين، مع دعم من سياسات الاستثمار الحكومي في البنية التحتية، مما يوفر دافعاً للنمو على المدى الطويل.

الخلاصة

تستفيد الأسهم الدفاعية والأصول الدفاعية من تباطؤ الاقتصاد وتأثيرات ارتفاع أسعار الفائدة المتأخرة، حيث أن خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي سيساعد على تحسين أداء القطاعات الدفاعية. كما أن تراجع عوائد السندات طويلة الأجل مؤخراً قد يدفع إلى ارتفاع أكبر في أداء القطاعات الدفاعية. لذلك، ينبغي أن تتضمن استراتيجية الاستثمار لعام 2024 توازناً بين النمو والأسهم الدفاعية.

كما يمكن للمستثمرين استكشاف أدوات الأصول الدفاعية الأخرى مثل الذهب، والدولار الأمريكي النقدي، وسندات الخزانة الأمريكية لمواجهة التقلبات العالية. بغض النظر عن حجم رأس المال، فإن فهم الأصول الدفاعية واستراتيجيات التحوط ضروريان لتقليل مخاطر تقلب السوق. وفي ظل تقلبات السوق الحالية، فإن تخصيص جزء من المحفظة للأصول الدفاعية، مع المشاركة في النمو وحماية رأس المال، هو خيار حكيم نسبياً.