هل ستشهد قطاع الطاقة الشمسية في 2025 انتعاشًا؟ أيهما أكثر جدارة بالاستثمار: أسهم الطاقة الشمسية في الولايات المتحدة أم الشركات الرائدة في سوق الأسهم التايواني؟

هل يمكن تحقيق الذهب في مسار الطاقة الشمسية في عام 2025؟ يوجهك هذا المقال لفك رموز الواقع الحقيقي لهذه الصناعة، من خلال وجهتي نظر أساسية وتقنية، لاستكشاف الأسهم ذات المفهوم للطاقة الشمسية في الولايات المتحدة والشركات المعيارية عالية الجودة في سوق تايوان.

لماذا نرى قطاع الطاقة الشمسية حالياً بشكل إيجابي

دفعت التزامات الصفر الصافي العالمية سوق الطاقة النظيفة إلى الانتعاش. مقارنة بالطاقة الريحية وغيرها من مصادر الطاقة المتجددة، تتميز الطاقة الشمسية بمزايا فريدة وهي:

• موارد طبيعية وفيرة ─ تغطية واسعة لأشعة الشمس، مع قيود جغرافية قليلة
• اقتصادية عالية ─ تكاليف التشغيل والصيانة منخفضة جداً بعد بناء النظام، وسهولة الصيانة
• تكنولوجيا ناضجة وسريعة التطور ─ كفاءة مكونات الفوتوفولتيك تتزايد باستمرار، وتكاليف الوحدة تنخفض سنوياً، ويمكن تطبيقها من الأسطح المنزلية إلى محطات توليد الكهرباء بملايين الدولارات

ومع ذلك، فإن التحديات مثل التغيرات السياسية، والمنافسة الشديدة في السوق، وسرعة تحديث التكنولوجيا تتصاعد، مما يحدد من يمكنه البقاء لفترة أطول في الدورة.

نظرة سريعة على الشركات المعيارية للطاقة الشمسية في سوق تايوان

ثلاثة نقاط رئيسية حول الأسهم ذات المفهوم للطاقة الشمسية في أمريكا

1. حجم السوق يلامس القاع ويبدأ في الانتعاش

وفقاً لوكالة الطاقة الأمريكية(EIA)، من المتوقع أن تتجاوز سعة التوليد المركبة من الألواح الشمسية في الولايات المتحدة 182 جيجاوات بحلول عام 2026. وتتصدر تكساس، مع توقعات بإضافة 11.6 جيجاوات في عام 2025، وتحتل المركز الأول على مستوى البلاد. على المستوى الفيدرالي، لا تزال سياسة الاعتمادات الضريبية بموجب قانون خفض التضخم(IRA) قوية، وتوفر حوافز حقيقية للاستثمار في أنظمة الطاقة الشمسية للشركات والأسر.

وهذا يشكل أساساً هاماً لانتعاش السوق من أدنى مستوياته في عام 2024.

2. First Solar: الحصن المنيع للصناعة المحلية

نظرة عامة على الشركة ─ تأسست عام 1999، وتقع في أريزونا ذات أشعة الشمس الوفيرة. تركز على تصنيع مكونات الفوتوفولتيك الرقيقة، وأدرجت في ناسداك تحت الرمز(FSLR) في عام 2006.

الميزة التنافسية الأساسية ─ تكنولوجيا الرقائق الرقيقة المتقدمة تتفوق على المكونات السيليكونية التقليدية في ظروف الإضاءة الضعيفة ودرجات الحرارة العالية. حجم المكونات الأكبر يقلل من تكلفة كل واط، مما يجعلها الخيار الأول للمشاريع ذات المرافق الكبيرة.

فوائد السياسات ─ تدعم سياسة IRA التصنيع المحلي، وتفرض رسوم جمركية عالية على المكونات المستوردة. وقعت الشركة على عقود توريد طويلة الأمد مع العديد من شركات المرافق الأمريكية، مما يضمن رؤية واضحة للطلبات.

إمكانات التقييم ─ وفقاً لتحليل Trefis، إذا حافظت الإيرادات على استقرارها أو زادت بنسبة 5% سنوياً، وظلت هوامش الربح ثابتة، فمن المتوقع أن يظل ربح السهم حول 8 دولارات، مما يتيح تقييمًا معقولًا بين 22 و25 ضعفاً من PE، أي بين 175 و200 دولار. وفي سيناريو متفائل، إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة وتسارعت المشاريع الكبرى، قد يعود ربح السهم إلى 10 دولارات بحلول عام 2026، مع تقييم PE عند 25، أي حوالي 250 دولار.

توافق المحللين ─ وفقاً لآراء 26 محللاً من وول ستريت خلال الثلاثة أشهر الماضية، يبلغ متوسط السعر المستهدف خلال 12 شهراً 210.12 دولار (السعر الحالي 166.35 دولار)، مع إمكانات ارتفاع بنسبة 26.31%.

3. Nextracker: البطل الخفي لنظام التتبع الشمسي

جوهر العمل ─ توفير أنظمة تتبع ذكية لمحطات الطاقة الشمسية للمرافق، من خلال ضبط اتجاه الألواح الفوتوفولتيكية في الوقت الحقيقي لتحقيق أقصى كفاءة في التوليد.

الأداء الأخير ─ في 15 مايو، تجاوزت الأرباح الفصلية التوقعات بشكل كبير، وارتفع سعر السهم بنسبة 12% واحتفظ بمستوى مرتفع. أكد الفريق الإداري على الطلب القوي على حلول الطاقة الشمسية عالمياً، واستعدوا لزيادة الاستثمارات الاستراتيجية.

توقعات المحللين ─ يبلغ متوسط السعر المستهدف خلال 12 شهراً من 18 محللاً 63.94 دولار (السعر الحالي 56.92 دولار)، مع إمكانات ارتفاع بنسبة 12.33%.

4. Enphase Energy: إمبراطورية الطاقة الجديدة للعاكسات الصغيرة

مسيرة الشركة ─ تأسست في كاليفورنيا عام 2006، وأدرجت في السوق عام 2012(ENPH). بدأت بالعاكسات الصغيرة، وتوسعت الآن إلى تخزين البطاريات وبرمجيات إدارة الطاقة، وتقدم حلولاً متكاملة للطاقة المنزلية.

الضغوط قصيرة الأجل ─ تأثير الحرب التجارية بين الصين والولايات المتحدة واضح. تعتمد 95% من خلايا البطاريات الليثيوم الحديد الفوسفاتية(LFP) على الصين، ومن المتوقع أن تتأثر هوامش الربح في الربع الثاني من 2025 بنسبة 200 نقطة أساس، وتزيد في الربع الثالث إلى 600-800 نقطة أساس.

الطريق على المدى الطويل ─ تعمل على تنويع سلاسل التوريد، ومن المتوقع أن تنتهي من تحويل معظم إمدادات البطاريات من الصين إلى مصادر أخرى قبل الربع الثاني من 2026.

تقييم السعر المستهدف ─ يبلغ متوسط السعر المستهدف من 25 محللاً 50.82 دولار (السعر الحالي 41.18 دولار)، مع إمكانات ارتفاع بنسبة 23.41%.

الشركات الرائدة في سوق الطاقة الشمسية في سوق تايوان

Delta Electronics：الخيارات الشاملة لحلول الطاقة الصناعية

في عام 2024، حققت Delta Electronics إيرادات بقيمة 421.1 مليار دولار تايواني، بزيادة سنوية قدرها 5%، مع الحفاظ على هامش ربح إجمالي عند 32.4%. وصافي الربح بعد الضرائب 35.2 مليار دولار، وربح السهم 13.56 دولار، ومعدل العائد على حقوق المساهمين(ROE) ثابت عند 16.4%، وتظهر جميع المؤشرات استقراراً قوياً.

وأحدث نقطة مميزة هي توقعات مورجان ستانلي الإيجابية. رفعت الهدف السعري من 440 إلى 485 دولار، مع تصنيف زيادة الحصص، مع التركيز على تقدم الشركة في حلول الطاقة ذات الجهد العالي 800V للبيانات الصناعية ومراكز البيانات. تتوقع مورجان ستانلي أن يستمر زخم النمو في Delta Electronics حتى عام 2027 مع استمرار الطلب العالمي على مصادر الطاقة عالية الجودة.

( ChungHwa Electric：مستفيد من خطة شبكة الكهرباء القوية في تاييوان

في عام 2024، بلغ صافي أرباح ChungHwa Electric 3.623 مليار دولار تايواني، بزيادة ملحوظة قدرها 128% عن العام السابق، محققة رقماً قياسياً جديداً. ووصل ربح السهم إلى 7.33 دولار، وهو أيضاً رقم قياسي جديد.

في الربع الأول من 2025، مع إطلاق مشاريع شبكة الكهرباء القوية في تاييوان، بلغ الإيراد 6.448 مليار دولار تايواني، وهو أعلى مستوى في نفس الفترة. على الرغم من أن هامش الربح تراجع بسبب زيادة حصة الأعمال الهندسية، إلا أن أداء ربح السهم في الربع كان 1.78 دولار (مقابل 1.93 دولار في نفس الفترة من العام الماضي)، وما زال يحقق رقماً قياسياً ثانياً.

وفقاً لاستطلاع FactSet، رفع 6 محللين السعر المستهدف الوسيط لـ ChungHwa Electric من 182.5 إلى 195.5 دولار، بزيادة قدرها 7.12%. ويبلغ أعلى تقييم 211 دولار، وأدنى 167 دولار.

تاريخ تطور صناعة الطاقة الشمسية

بدأت قصة الطاقة الشمسية في القرن التاسع عشر على يد العالم الفرنسي إدموند بيكريل، الذي اكتشف ظاهرة التأثير الكهروضوئي في عام 1839. حتى عام 1954، تمكن مختبر بيل من تطوير أول خلية كهروضوئية من السيليكون، بكفاءة تحويل تبلغ 6% فقط، لكن ذلك كان بمثابة بداية لعصر الطاقة الشمسية.

في الستينيات، انطلقت برامج الفضاء الأمريكية، حيث استخدمت ناسا خلايا الطاقة الشمسية في الأقمار الصناعية، مما أدى إلى تطور التكنولوجيا. في السبعينيات، اجتاحت أزمة الطاقة العالم، وارتفعت الحاجة إلى مصادر طاقة بديلة، مما جذب اهتماماً غير مسبوق بصناعة الطاقة الشمسية، رغم أن تكاليف الفوتوفولتيك كانت لا تزال مرتفعة. حتى التسعينيات، مع التقدم التكنولوجي وتوسيع الحجم، بدأت التكاليف في الانخفاض.

مع بداية القرن الحادي والعشرين، شهدت صناعة الطاقة الشمسية نمواً هائلاً. بفضل الدعم السياساتي والاستثمارات الضخمة، أصبحت الصين أكبر منتج ومستهلك عالمي، مع انخفاض كبير في تكاليف مكونات الفوتوفولتيك. في عام 2021، أظهرت بيانات وكالة الطاقة الدولية أن الطاقة الشمسية وطاقة الرياح أصبحت أرخص مصادر الكهرباء في العديد من المناطق حول العالم.

تقلبات ETF للطاقة الشمسية على مدى عشر سنوات

يعكس سعر ETF Invesco Solar)TAN### بشكل كامل فرص وتحديات الصناعة في مختلف الدورات.

2008-2009 ：إطلاق TAN تزامن مع ذروة استثمار الصناعة، حيث أطلقت العديد من الدول حوافز مكثفة، وتدفقت شركات الطاقة المتجددة. لكن الأزمة المالية في 2008، وتراجع الاقتصاد، وضغوط التصدير الرخيصة من الصين أدت إلى انفجار فقاعة الصناعة، وانخفضت الأسهم بشكل كبير.

عقود العشرة ：تقدم التكنولوجيا وتراجع التكاليف جعل الطاقة الشمسية أكثر اقتصادية. لكن التغيرات السياسية (مثل مكافحة الإغراق على الواردات من الصين، وفرط الإنتاج) والمنافسة الشديدة أدت إلى تقلبات في TAN. ومع تعميق التوافق العالمي على المناخ، وارتفاع التزامات الشركات بخفض الكربون، استعاد قطاع الطاقة الشمسية زخم النمو، واستقرت أسعار TAN وارتفعت تدريجياً.

بعد 2020 ：تأثرت الاقتصادات العالمية بشكل كبير بسبب الجائحة، لكن مع إطلاق اللقاحات وبدء حزم التحفيز الخضراء، عادت صناعة الطاقة الشمسية إلى الواجهة، وبلغت ذروتها خلال عشر سنوات.

حالة 2024 ：يواجه قطاع الطاقة الشمسية الأمريكي تحديات متعددة. النمو في المرافق قوي، لكن سوق الطاقة الشمسية السكنية انخفض بنسبة 32%، وتسبب الظروف الاقتصادية الكلية (مثل ارتفاع أسعار الفائدة والمنافسة من الصين) في خسائر عامة للشركات. لا تزال مستقبلات دعم مثل IRA غير واضحة، مما يبرز هشاشة القطاع أمام السياسات. انخفض مؤشر TAN بنسبة 37.62% خلال العام.

وتباين أداء الأسهم بشكل واضح: SunPower انخفض بنسبة 70% وواجه الإفلاس؛ SolarEdge انخفض من حوالي 80 دولار إلى أقل من 20 دولار؛ بينما أظهرت First Solar مرونة، وحققت ارتفاعاً طفيفاً خلال العام.

منطق الاستثمار في 2025

شهدت الأسهم ذات المفهوم للطاقة الشمسية في أمريكا انتعاشاً من أدنى مستوياتها في 2024، لكن الأمر ليس مجرد انتعاش بسيط. دعم سياسة IRA، عودة التصنيع المحلي، والاتجاهات طويلة الأمد نحو الصفر الصافي عالمياً، كلها عوامل داعمة. بالإضافة إلى ذلك، فإن تنويع سلاسل التوريد، وتراجع تكاليف التكنولوجيا، والنمو المستقر للمشاريع المرافقية، كلها تساهم في تحسين أساسيات الصناعة.

أما الشركات المعيارية في سوق تايوان، فهي تستفيد من استثمارات البنية التحتية للطاقة الجديدة في تايوان وتحول الطلب العالمي. حلول Delta Electronics عالية الجودة، ومشاريع شبكة الكهرباء القوية في ZhongHua Electric، وتقييمات China Rental-KY المنخفضة، كلها منطق استثماري خاص بها.

المفتاح هو تمييز الشركات الرائدة الحقيقية — تلك التي تمتلك حصوناً، وتدفقات نقدية، ورؤية واضحة للطلبات — وليس فقط الأسهم ذات المفهوم التي ترتفع بدعم من السياسات.