## هل يمكن أن يستمر الاتجاه الصعودي للذهب إلى أبعد من ذلك في هذه الدورة؟ التوقعات الرئيسية لأسعار الذهب في 2025

**توقعات اتجاه سعر الذهب تصبح مرة أخرى محور التركيز.** في نهاية عام 2024 وبداية 2025، يثير سوق الذهب اهتمامًا واسعًا. بعد أن تجاوز السعر 4,400 دولار للأونصة في أكتوبر مسجلًا رقمًا قياسيًا جديدًا، على الرغم من التراجع إلا أن حماسة السوق لم تتراجع. السؤال أمام المستثمرين واضح جدًا: **هل سيستمر الذهب في الارتفاع؟ هل فات الأوان للدخول الآن؟**

لفهم اتجاه توقعات سعر الذهب، يجب أولًا فهم المنطق الأساسي لتقلبات الأسعار. فقط من خلال تحديد العوامل الأساسية التي تدفع ارتفاع الذهب، يمكننا أن نكوّن حكمًا أكثر دقة بشأن اتجاه السوق.

### لماذا يتسارع الذهب في 2025؟ تحليل ثلاثة محركات رئيسية

**العامل الأول: عدم اليقين في السوق الناتج عن السياسات الجمركية**

الإطار السياسي الجديد الذي يتضمن سلسلة من الإجراءات التجارية أدى مباشرة إلى موجة الارتفاع الحالية. عدم اليقين على مستوى السياسات زاد بسرعة من الطلب على التحوط في السوق، حيث توافد المستثمرون بشكل كبير إلى سوق الذهب بحثًا عن حماية. ومن خلال الخبرة التاريخية (مثل النزاع التجاري بين الولايات المتحدة والصين في 2018)، عادةً ما يشهد سعر الذهب ارتفاعًا قصير الأمد بين 5% و10% خلال فترات الفراغ في السياسات.

**العامل الثاني: رد الفعل المتسلسل لتوقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي**

دورة خفض الفائدة ستضعف من قوة الدولار، بينما تنخفض تكلفة فرصة حيازة الذهب، مما يزيد من جاذبيته مباشرة. بمجرد بلوغ الاقتصاد ذروته، قد يتسارع وتيرة تخفيض الفائدة أكثر.

البيانات التاريخية تظهر بوضوح: **انخفاض الفائدة → ارتفاع الذهب**، هذه العلاقة السلبية قوية جدًا. كل انخفاض في معدل الفائدة الحقيقي (معدل الفائدة الاسمي ناقص معدل التضخم) بمقدار 100 نقطة أساس عادةً ما يدعم سعر الذهب بشكل ملحوظ. وفقًا لأحدث بيانات أدوات سعر الفائدة من CME، فإن احتمالية أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع ديسمبر القادم بخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس تصل إلى 84.7%.

**العامل الثالث: استمرار البنوك المركزية في زيادة احتياطيات الذهب**

وفقًا لتقرير مجلس الذهب العالمي، فإن صافي شراء البنوك المركزية من الذهب في الربع الثالث من 2025 وصل إلى 220 طنًا، بزيادة نسبتها 28% على أساس شهري. خلال التسعة أشهر الأولى، تم تجميع حوالي 634 طنًا من الذهب، وهو أعلى بكثير من متوسط السنوات السابقة. والأهم من ذلك، أن 76% من البنوك المركزية المستجيبة أبدت نيتها لزيادة نسبة تخصيص الذهب بشكل معتدل أو كبير خلال السنوات الخمس القادمة، مع توقعات بانخفاض حصة الاحتياطيات بالدولار الأمريكي.

### عوامل أخرى مهمة تدعم توقعات اتجاه سعر الذهب

حجم الدين العالمي وصل إلى 307 تريليون دولار (بيانات IMF)، والديون العالية تحد من قدرة السياسات النقدية على التحرك، حيث تميل السياسات النقدية إلى التيسير، مما يضغط بشكل غير مباشر على العائدات الحقيقية ويدفع الطلب على الذهب إلى الارتفاع.

التوترات الجيوسياسية المستمرة (حرب روسيا وأوكرانيا، الصراعات في الشرق الأوسط) تعزز من خصائص التحوط للذهب باستمرار. بالإضافة إلى ذلك، تساهم وسائل الإعلام والمجتمعات في زيادة الضجة، حيث تتدفق رؤوس الأموال قصيرة الأجل بشكل مستمر، مكونة حالة من التضخيم الذاتي للسعر.

لكن من المهم الحذر: هذه العوامل قصيرة الأجل قد تؤدي إلى تقلبات حادة، ولا تعني أن الاتجاه طويل الأمد سيستمر بنفس الشكل. بالنسبة للمستثمرين في تايوان، فإن تقلبات سعر صرف الدولار مقابل التايوان دولار ستؤثر بشكل أكبر على العوائد الفعلية.

### كيف ترى المؤسسات؟ أهداف توقعات سعر الذهب في 2025

على الرغم من التصحيحات الأخيرة، لا تزال المؤسسات الرئيسية تتبنى نظرة إيجابية طويلة الأمد تجاه الذهب:

شركة جي بي مورغان للسلع تعتبر أن التصحيح الحالي هو "تصحيح صحي"، وترفع هدفها في الربع الرابع من 2026 إلى 5,055 دولار للأونصة.

جولدمان ساكس تظل متفائلة، وتعيد تأكيد هدفها لنهاية 2026 عند 4,900 دولار للأونصة.

بنك أمريكا يتميز بموقف أكثر حدة، بعد أن رفع هدفه في 2026 إلى 5,000 دولار، أعلن استراتيجيون مؤخرًا أن سعر الذهب قد يقترب من 6,000 دولار العام المقبل.

أسعار المجوهرات الذهبية من تجار التجزئة الكبرى دوليًا أيضًا لا تزال فوق 1,100 يوان/غرام، ولم تظهر علامات على التراجع الواضح.

### كيف ينبغي للمستثمرين الأفراد أن يتصرفوا الآن؟

**للمتداولين المتمرسين على المدى القصير:** تقلبات السوق هي سيناريو طبيعي لتحقيق الأرباح. السيولة كافية، ويمكن عادةً تقييم وتوقع وتيرة الارتفاع والانخفاض، خاصة خلال فترات التقلب الشديد حيث يتضح مدى القوة بين البائعين والمشترين. المفتاح هو تعلم تتبع البيانات الاقتصادية من خلال التقويم الاقتصادي، والاستفادة من الفرص قبل وبعد الإعلان عن البيانات الأمريكية المهمة.

**للمبتدئين:** إذا كنت تريد المشاركة في تقلبات المدى القصير، فابدأ بمبالغ صغيرة، ولا تتسرع في زيادة حجم الصفقات. فشل النفس في التحكم قد يؤدي إلى خسارة كاملة.

**للمستثمرين على المدى الطويل:** الدخول الآن يتطلب استعدادًا نفسيًا لتحمل تقلبات كبيرة. متوسط تقلبات الذهب السنوية هو 19.4%، وهي ليست أقل من 14.7% في سوق الأسهم. تكلفة تداول الذهب المادي أيضًا مرتفعة (عادةً بين 5% إلى 20%)، ويجب اعتباره أصولًا طويل الأمد يمتد لأكثر من 10 سنوات لتحقيق الحفظ والنمو.

**لمُكوِّنات المحافظ:** يمكن إدراج الذهب كجزء من توزيع الأصول، ولكن لا تضع كل أموالك في نوع واحد، فالتنويع هو الأفضل.

**للمتداولين المتقدمين:** يمكنهم الاحتفاظ بموقف طويل الأمد، مع استغلال فرص التقلب قصيرة الأمد في العمليات، خاصة قبل وبعد البيانات الأمريكية المهمة. لكن ذلك يتطلب خبرة كافية وقدرة على التحكم في المخاطر.

### تذكير أخير

دورة الذهب طويلة جدًا، قد يتضاعف السعر خلال عشر سنوات أو ينخفض إلى النصف، وتقلباته لا تقل عن سوق الأسهم. لذلك، لابد أن يستند توقع اتجاه السعر إلى فهم منطقي طويل الأمد، وليس مجرد متابعة المشاعر قصيرة الأمد. بغض النظر عن استراتيجية التداول التي تختارها، لا تتعجل في الشراء عند القمة، ولا تضع بيضك كله في سلة واحدة.