ما معنى البيع على المكشوف؟ نصائح سريعة للمبتدئين لتحقيق أرباح عكسية

السوق يتقلب بين الارتفاع والانخفاض، وبما أن هناك من يربح من ارتفاع الأسعار، فمن الطبيعي أن يوجد من يستفيد من انخفاض الأسعار. عندما تنخفض أسعار الأسهم والعملات الأجنبية، يستطيع المستثمرون الذين يفهمون كيفية البيع على المكشوف أن يستغلوا الفرصة العكسية لتحقيق أرباح مزدوجة “حتى في الانخفاض”. فكيف يتم تنفيذ البيع على المكشوف؟ وما هي السيناريوهات الاستثمارية المناسبة؟ وما مدى المخاطر؟ ستقدم هذه المقالة تحليلًا شاملًا.

ما هو البيع على المكشوف؟ شرح المنطق الأساسي في جملة واحدة

البيع على المكشوف (ويعرف أيضًا بـ"البيع على الهامش") هو عملية منطقها بسيطة جدًا: توقع أن السعر سينخفض، تبيع بسعر مرتفع أولاً، ثم تشتري مرة أخرى عند انخفاض السعر، وتحقق ربحًا من الفرق.

وبالتفصيل:

• يقترض المستثمر الأوراق المالية أو العقود من الوسيط ويبيعها بالسعر الحالي
• ينتظر انخفاض السعر
• يشتري نفس الكمية من الأوراق المالية عند السعر المنخفض ويعيدها للوسيط
• الفرق بين سعر البيع وسعر الشراء هو الربح

وهذا عكس تمامًا عملية الشراء والبيع التقليدية. الشراء على المكشوف هو “الشراء أولاً ثم البيع” (شراء منخفض وبيع مرتفع)، بينما البيع على المكشوف هو “البيع أولاً ثم الشراء” (بيع مرتفع وشراء منخفض).

البيع على المكشوف لا يقتصر على الأسهم فقط، بل يمكن تطبيقه على أزواج العملات، السندات، العقود الآجلة للسلع، المشتقات المالية، وغيرها من الأدوات المالية التي تتسم بتقلبات سعرية.

لماذا يحتاج السوق إلى البيع على المكشوف؟ وما هي قيمته الحقيقية

يعتقد الكثيرون أن البيع على المكشوف هو مجرد مقامرة على هبوط السوق، وهذا غير صحيح. القيمة الحقيقية للبيع على المكشوف هي جعل السوق أكثر صحة واستقرارًا:

1. كبح الفقاعات وحماية التقييم العادل عندما تكون هناك شركة مفرطة في التقييم، ويكون سعرها مبالغًا فيه، تتدخل مؤسسات البيع على المكشوف لبيع الأسهم، وتضغط على السعر لإخراج الوهم من الازدهار الزائف. هذه العملية تتيح للمستثمرين تحقيق أرباح، وتدفع السوق لإعادة تقييم القيمة الحقيقية.

2. توفير أدوات للتحوط من المخاطر عندما يمتلك المستثمر سهمًا معينًا ويخشى من مخاطر قصيرة الأجل (مثل حدث مفاجئ قد يؤدي لانخفاض حاد)، يمكنه أن يبيع على المكشوف ليحوط من الخسائر المحتملة، ويحدد نطاق خسارته. هذا مفيد جدًا في فترات تقلب السوق الشديدة.

3. زيادة سيولة السوق لو كان السوق يقتصر على الشراء فقط، فإن المستثمرين يشاركون فقط في الارتفاع، ويكتفون بالمراقبة عند الانخفاض. هذا يقلل من المشاركة بشكل كبير. مع وجود آلية البيع على المكشوف، تتوفر فرص للربح سواء في الارتفاع أو الانخفاض، مما يجذب المزيد من الأموال ويزيد من نشاط السوق.

أربع طرق عملية للبيع على المكشوف في الأسهم

اعتمادًا على قدرة تحمل المخاطر وحجم التمويل، يمكن للمستثمرين اختيار أدوات البيع على المكشوف المختلفة:

الطريقة الأولى: البيع على المكشوف عبر اقتراض الأوراق المالية (البيع على المكشوف التقليدي)

أبسط طريقة هي اقتراض الأسهم من الوسيط وبيعها، ثم الشراء مرة أخرى عند الانخفاض. يتطلب ذلك فتح حساب تمويل على الهامش، وغالبًا ما يكون هناك حد أدنى للتمويل (مثل 2000 دولار)، ويجب دفع فائدة على الأسهم المقترضة.

العيوب: عتبة عالية، تكاليف مرتفعة، إجراءات معقدة (اقتراض → بيع → شراء → إعادة الأسهم)

الطريقة الثانية: العقود مقابل الفروقات CFD (الخيار الأكثر مرونة)

العقد مقابل الفروقات هو عقد يتبع سعر الأصل الأساسي، ولا يتطلب امتلاك الأصل فعليًا، فقط دفع هامش صغير (عادة 5%-10% من سعر الأصل)، ويمكن التداول برافعة مالية تصل إلى 10-20 ضعف.

مزايا البيع على المكشوف عبر CFD مقارنة بالاقتراض:

• حد أدنى للإيداع منخفض جدًا، حوالي 50 دولار، مقابل 2000 دولار في الاقتراض
• عملية البيع والشراء تتكون من خطوتين فقط، وسلسة
• لا توجد ضرائب على الأسهم أو عمولات، فقط فرق السعر
• لا توجد فوائد على المراكز المفتوحة ليلاً (في التداول اليومي)
• تشكيلة واسعة من الأدوات، يمكن التداول على الأسهم، العملات، المؤشرات، السلع في حساب واحد

مثال على ذلك، عند بيع 5 أسهم من Google عبر CFD مقابل البيع التقليدي:

الطريقة الثالثة: البيع على المكشوف عبر العقود الآجلة (الفيوتشر)

العقد الآجل هو عقد يلتزم فيه الطرفان بتسليم أو استلام أصل معين في وقت محدد بسعر متفق عليه. البيع على المكشوف عبر العقود الآجلة مشابه لـ CFD، لكن له عيوب:

• عتبة دخول أعلى
• متطلبات هامش أكبر
• انتهاء صلاحية العقد، مما يقلل من المرونة
• خطر التصفية القسرية عند الوصول إلى حد التصفية
• إذا لم يتم التسوية قبل انتهاء العقد، قد يتم التسليم الفعلي

نصيحة: المستثمرون الأفراد غير مناسبين للتداول المتكرر في العقود الآجلة، فهي أكثر ملاءمة للمؤسسات.

الطريقة الرابعة: صناديق ETF المعاكسة (البيع على المكشوف عبر صناديق المؤشرات)

إذا كنت غير واثق من قدرتك على التنبؤ بالسوق، أو لا تريد تنفيذ عمليات مباشرة، يمكنك شراء صناديق ETF التي تتيح البيع على المكشوف، مثل QID التي تعكس أداء ناسداك، أو DXD التي تعكس داو جونز.

المميزات: إدارة محترفة، فريق متخصص، مخاطر نسبياً أقل العيوب: تكاليف إعادة التمركز مرتفعة، وتآكل القيمة على المدى الطويل

تطبيق عملي للبيع على المكشوف في سوق العملات الأجنبية

سوق الفوركس هو سوق ثنائي الاتجاه بطبيعته، والشراء والبيع على المكشوف شائعان. إذا اعتقدت أن الجنيه الإسترليني سينخفض مقابل الدولار، يمكنك أن تبيع زوج GBPUSD.

مثال عملي:

• زوج التداول: GBPUSD
• الاتجاه: بيع (بيع على المكشوف)
• حجم الصفقة: 1 لوت، هامش 590 دولار، رافعة 200x
• سعر الدخول: 1.18039
• سعر الإغلاق: 1.17796 (انخفاض 21 نقطة)
• الربح: 219 دولار، معدل العائد 37%

أسعار العملات تتأثر بعدة عوامل: معدلات الفائدة، الميزان التجاري، احتياطيات العملات، توقعات التضخم، السياسات الاقتصادية، وغيرها. لذلك، يتطلب البيع على المكشوف تحليلًا شاملاً وإدارة مخاطر صارمة.

أكبر أربعة مخاطر عند البيع على المكشوف ويجب معرفتها مسبقًا

الخطر الأول: خسارة غير محدودة، وربح محدود (خطر غير متماثل خاص بالبيع على المكشوف)

هذا هو أخطر مخاطر البيع على المكشوف:

• الربح من الشراء محدود: إذا اشتريت 100 سهم بسعر 10، فإن أقصى خسارة هي 1000 دولار إذا انخفض السعر إلى 0
• الخسارة من البيع على المكشوف غير محدودة: إذا بعت 100 سهم بسعر 10، وحصل ارتفاع إلى 100، ستحتاج لشراءها بـ10000، وخسارتك 9000 دولار. وإذا استمر السعر في الارتفاع، ستتزايد الخسائر بشكل غير محدود

لهذا السبب، يجب دائمًا وضع أوامر وقف الخسارة بدقة.

الخطر الثاني: التصفية القسرية

الوسيط يحتفظ بملكية الأوراق المالية المقترضة، وله الحق في طلب إعادة الأسهم في أي وقت. وإذا حدثت:

• استرجاع الأسهم بكميات كبيرة
• نقص في الهامش
• ظروف سوق قاسية

فإن المستثمر قد يتعرض لـ"التصفية القسرية"، ويُجبر على البيع عند خسائر، مما يزيد من الضرر.

الخطر الثالث: سوء التقدير

البيع على المكشوف يعتمد على توقع دقيق بانخفاض السعر. لكن السوق مليء بعدم اليقين، والأحداث غير المتوقعة، والتغيرات السياسية، وتدفقات الأموال، كلها قد تؤدي إلى خطأ في التوقع. وإذا كانت التوقعات خاطئة، ستكون الخسائر مباشرة.

الخطر الرابع: تكاليف التمويل والاحتفاظ الليلي

الاقتراض عبر الوسيط يتطلب دفع فوائد (تتراوح بين 7%-9.5% سنويًا)، وCFD يتطلب رسوم على المراكز المفتوحة ليلاً. هذه التكاليف تقلل من الأرباح، خاصة عند الاحتفاظ بالمراكز على المدى المتوسط والطويل.

الطريقة الصحيحة للقيام بالبيع على المكشوف: ثلاثة مبادئ يجب الالتزام بها

1. التداول على المدى القصير والخروج بسرعة

الربح من البيع على المكشوف محدود (حتى 100%، إذا انخفض السعر إلى 0)، وإذا استمر التمديد:

• تتراكم فوائد الاقتراض
• تتعرض لخطر التصفية القسرية
• تفوت فرص أخرى

المستثمر الذكي يخرج فور تحقيق الهدف، ولا يطيل الأمد.

2. تقليل حجم المركز واستخدامه كأداة للتحوط

لا يُنصح باستخدام البيع على المكشوف كاستراتيجية استثمار رئيسية. الأفضل:

• الدخول فقط عندما تكون واثقًا جدًا من هبوط السعر
• التحكم في حجم المركز بحيث لا يتجاوز 10%-20% من إجمالي الأصول
• استخدامه كأداة للتحوط ضد المخاطر الصاعدة

3. الالتزام بوقف الخسارة وعدم زيادة المركز بشكل عشوائي

الكثير من من يخسرون بشكل كبير هم من يظنون أن التوقع خاطئ، ثم يضاعفون حجم المركز “لتقليل متوسط السعر”. وهذا خطير جدًا في البيع على المكشوف، لأنه يزيد من الخسائر بشكل مضاعف.

الطريقة الصحيحة: تحديد نقطة وقف الخسارة، وعند الوصول إليها، يتم الإغلاق فورًا، بغض النظر عن التطورات التالية.

الخلاصة: متى يكون البيع على المكشوف مناسبًا

البيع على المكشوف ليس مجرد مقامرة، بل يتطلب توفر الشروط التالية ليكون مجديًا:

✓ لديك أدلة فنية أو أساسية واضحة، وتوقع أن السعر سينخفض ✓ الأدوات التي تستخدمها مرنة ومنخفضة التكلفة (يفضل CFD على الاقتراض أو العقود الآجلة) ✓ حجم المركز يتناسب مع قدرتك على تحمل المخاطر ✓ لديك خطة واضحة لوقف الخسارة وجني الأرباح ✓ لديك القدرة النفسية على تحمل تقلبات السوق قصيرة الأمد

ما معنى البيع على المكشوف؟ ببساطة، هو عندما تتوقع أن قيمة أصل معين ستنخفض، فتبيع مسبقًا، ثم تشتري لاحقًا لتحقيق الفرق. لكن لا تنخدع بالعوائد المرتفعة — فمخاطر البيع على المكشوف غالبًا ما تكون أقل تقديرًا. فقط عند وجود فرصة واضحة، ومع حجم مركز صغير، وخروج سريع، ووقف خسارة صارم، يكون البيع على المكشوف هو الأسلوب الصحيح.