## سعر صرف الدولار الأسترالي يتعافى بقوة، وضغوط التضخم تكسر توقعات خفض الفائدة

الدولار الأسترالي / الدولار الأمريكي مؤخرًا تجاوز مستوى 0.6505، محققًا نمط ارتفاع مستمر لأربعة أيام على التوالي. المنطق وراء ذلك يبدو بسيطًا، لكنه أدى إلى تغييرات جذرية في سياسات البنوك المركزية على مستوى العالم.

### التضخم يتجاوز التوقعات، وانتهاء دورة خفض الفائدة للبنك المركزي الأسترالي

البيانات الخاصة بشهر نوفمبر غيرت بشكل جذري وتيرة السوق. سجل مؤشر أسعار المستهلكين في أستراليا لشهر أكتوبر ارتفاعًا بنسبة 3.8% على أساس سنوي، متجاوزًا التوقعات السوقية البالغة 3.6%. الإشارة التي تحملها هذه البيانات واضحة جدًا — التضخم لم يتراجع كما كان متوقعًا، بل أظهر علامات انتعاش.

تحليل كابيتال ماركيت يشير إلى أن البيانات الأخيرة تشير إلى أن مساحة تخفيف الضغوط أصبحت ضيقة جدًا، وأن احتمالية اتخاذ البنك المركزي لسياسات توسعية على المدى القصير قد انخفضت بشكل كبير. والأهم من ذلك، إذا أكدت بيانات الناتج المحلي الإجمالي التي ستصدر قريبًا أن فجوة الإنتاج لا تزال قائمة، فقد يكون دورة التيسير قد انتهت بالفعل.

سيعقد البنك المركزي الأسترالي قرار سعر الفائدة في ديسمبر، ويُتوقع أن يظل السعر الأساسي عند 3.60%، وهو ما يتناقض بشكل واضح مع التوقعات السابقة التي كانت تتوقع خفض الفائدة.

### نقطة التحول في 2026: المؤسسات المصرفية تتباين في الرأي

بالنسبة لاتجاه السياسات في العام المقبل، ظهرت خلافات واضحة بين الخبراء. بعض الآراء ترى أن البنك المركزي الأسترالي لا يزال لديه مجال لخفض الفائدة، لكن مؤسسات موثوقة مثل يو بي إس وباريجووي قدمت تقييمات أكثر تطرفًا.

قال محلل يو بي إس ستيفن وو: إن الزخم الحالي لارتفاع التضخم يثير القلق، ويتوقع أن يظل مؤشر أسعار المستهلكين يتجاوز هدف البنك الاحتياطي خلال الـ12 شهرًا القادمة. بناءً على هذا التوقع، تتوقع يو بي إس أن يبدأ البنك المركزي الأسترالي دورة رفع الفائدة في الربع الأخير من عام 2026.

رأي جو ماسترز، كبير الاقتصاديين في باريجووي، أكثر مباشرة: "على الرغم من أن عتبة رفع الفائدة عالية جدًا، إلا أن احتمالية اتخاذ البنك المركزي الأسترالي إجراءات في عام 2026 كبيرة جدًا. خاصة في المرحلة النهائية من التضخم، قد يكون هناك حاجة لسياسات أكثر تشددًا، ومن غير المتوقع أن نرى خفضًا للفائدة في الوقت الحالي."

### ضعف الدولار يدعم قوة الدولار الأسترالي

بالنظر إلى البيانات الاقتصادية الأمريكية، فإنها أظهرت إشارات إيجابية تدعم بدء خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر. في ظل ضغط الدولار، برز قوة الدولار الأسترالي النسبي، مما يفسر ارتفاعه بنسبة 0.6% الأسبوع الماضي.

### من المتوقع أن يصبح الدولار الأسترالي عملة قوية في 2026

محلل بنك إنترناشونال ناتشورال فرانشيسكو بيسولي يتوقع أن يكون الدولار الأسترالي من بين العملات التي ستشهد أداءً قويًا في العام المقبل ضمن مجموعة G-10.

وأشار بيسولي إلى أنه بناءً على توقعاتهم لسياسات البنك المركزي الأسترالي، يعتقدون أن البنك سيقوم فقط بجولة واحدة من خفض الفائدة، مما يعني أنه بحلول الربع الثاني من عام 2026، سيكون الدولار الأسترالي أعلى معدلات الفائدة بين عملات G-10. ومع تحسن العلاقات التجارية وتوقعات النمو الاقتصادي الإيجابية، فإن منطق ارتفاع الدولار الأسترالي قد تشكل بالفعل.

انتهاء دورة خفض الفائدة غير المتوقع للبنك المركزي الأسترالي يعيد تشكيل مشهد سوق العملات العالمي. وتحول السوق من توقعات انخفاض قيمة الدولار الأسترالي سابقًا إلى إعادة تقييمه كأصل عالي العائد.