إلى نهاية عام 2025، وصل سعر الفضة إلى حوالي 71 دولارًا للأونصة، مع زيادة سنوية تزيد عن 120%. في نفس الفترة، كان أداء الذهب جيدًا أيضًا، حيث ارتفع حوالي 60%; وقصة البيتكوين أكثر درامية، حيث ارتفعت من 126,000 في أكتوبر إلى 87,000 في نهاية العام.

ومن المثير للاهتمام، أن أداء الفضة في هذه الدورة السوقية تفوق بشكل واضح على الملاذ الآمن التقليدي الذهب، فما هو المنطق وراء ذلك؟

**البيئة الكلية فتحت الباب**

في عام 2025، كانت السياسة النقدية العالمية واضحة التيسير، حيث خفض الاحتياطي الفيدرالي عدة مرات أسعار الفائدة، مما ضغط مباشرة على العائد الحقيقي. وفي الوقت نفسه، كان الدولار الأمريكي يضعف. من المهم تذكر المعادلة التالية: انخفاض العائد الحقيقي + توقعات التضخم لا تزال موجودة = أفضل عصر للأصول الصلبة. ارتفاع الذهب من 2600 إلى 4500، في الواقع، ليس من الصعب فهمه.

**لكن الفضة مختلفة**

الذهب يعتمد بشكل رئيسي على علاوة الملاذ الآمن، بينما الفضة، بالإضافة إلى خصائصها كملاذ آمن، يمكنها أيضًا المشاركة في دورة التوسع الاقتصادي. تاريخيًا، كلما انتعش الاقتصاد، كانت الفضة دائمًا تتقدم على الذهب — فهي ليست فقط مخزنًا للقيمة، بل أيضًا سلعة صناعية ضرورية. هذه الخاصية المزدوجة تحدد قدرتها على الانفجار في السوق الدورية.

**الطلب الصناعي هو المحرك الحقيقي**

في هيكل استهلاك الفضة، الاستخدام الصناعي يشكل تقريبًا نصف الاستهلاك، ولا يزال هذا النسبة في ارتفاع. أكبر الزيادات تأتي من ثلاثة اتجاهات: توليد الطاقة الشمسية، الترقية الكهربائية، وانتشار السيارات الكهربائية. تحتاج السيارة الكهربائية إلى حوالي 25 إلى 50 جرامًا من الفضة، وهو أعلى بكثير من السيارات التقليدية التي تعمل بالوقود. بالإضافة إلى ذلك، فإن البنى التحتية مثل محطات الشحن السريع، وشواحن السيارات، تستهلك كميات كبيرة من الفضة، وهذا هو الدافع الرئيسي وراء هذه الدورة السوقية.