آلية البيع على المكشوف في التداول ثنائي الاتجاه: استراتيجية الربح في ظل تقلبات السوق

من منظور توازن السوق: ضرورة البيع على المكشوف

السوق لا يشهد ارتفاعات فقط، وسوق الصرف الأجنبي ليس فقط ارتفاع القيمة. ماذا يحدث عندما يفتقر السوق إلى آلية البيع على المكشوف؟ التاريخ يخبرنا بالإجابة — ارتفاع جنوني أثناء الصعود، وانخفاض حاد أثناء الهبوط، وتشكيل تقلبات السوق لرسمة “القطار المعلق”. المتداولون الأذكياء يعرفون كيف يبحثون عن فرص في كلا الاتجاهين، بحيث يمكنهم جني الأرباح من الاتجاه الصاعد وأيضًا كسب الفرق أثناء الاتجاه الهابط. لهذا السبب، جميع الأسواق الناضجة حول العالم تحتاج إلى البيع على المكشوف — لأنه يجعل السوق أكثر استقرارًا، والمشاركين أكثر نشاطًا.

ما معنى البيع على المكشوف: من المفهوم إلى التطبيق

البيع على المكشوف (ويُطلق عليه أيضًا “البيع على الهامش”) منطقها بسيط جدًا: التنبؤ بانخفاض السعر، البيع أولًا ثم الشراء لاحقًا، وجني الفرق. على عكس الشراء بهدف الربح من الارتفاع، البيع على المكشوف يعكس الترتيب — المستثمر يقترض الأوراق المالية من الوسيط، يبيعها بالسعر الحالي، وعندما ينخفض السعر إلى المستوى المستهدف، يعيد شرائها ويعيدها للوسيط، والفرق هو الربح.

هذه الآلية تنطبق على أنواع متعددة من الأصول: الأسهم، أزواج العملات، السندات، وحتى العقود الآجلة والخيارات وغيرها من المشتقات. المهم أن، البائع على المكشوف لا يحتاج أن يمتلك الأصول مسبقًا. من خلال خدمة “الاقتراض بالأسهم” (التي تقدمها شركات الوساطة الرسمية)، يمكن للمستثمرين الذين يلبون شروطًا معينة اقتراض وبيع أي أصل، طالما يمكنهم شراؤه لاحقًا وتسويته.

لماذا يمكن أن يوجد البيع على المكشوف: حارس استقرار السوق

يقلل من الفقاعات، ويحافظ على تقييمات منطقية

عندما تكون هناك شركة ما مقيّمة بشكل مبالغ فيه، وتضخم الفقاعة، تتدخل مؤسسات البيع على المكشوف، من خلال البيع بكميات كبيرة لخفض السعر، مما يجبر السوق على إعادة تقييم قيمتها الحقيقية. خلال هذه العملية، يحقق المستثمرون أرباحًا، وتصبح الشركات أكثر تنظيمًا وشفافية — وهو عملية تصحيح ذاتي للسوق.

يزيد السيولة، ويحفز المشاركة

السوق التي تعتمد فقط على الشراء محدودة — مع قلة الصعود، لا تتاح فرص للمستثمرين. بعد إدخال البيع على المكشوف، سواء ارتفع السوق أو انخفض، تتوفر فرص تداول، وتزداد السيولة، ويصبح السوق أكثر حيوية.

يستخدم للتحوط وإدارة المخاطر

عندما يمتلك المستثمر مركزًا طويلًا كبيرًا لكن الرؤية غير واضحة، يمكنه أن يخفف من المخاطر عبر البيع على المكشوف لجزء من المركز، بحيث لا يتخلى عن إيمانه بالأصول المفضلة، وفي نفس الوقت يقلل من الخسائر في حال حدوث أحداث غير متوقعة (مثل “البجعة السوداء”).

الطرق الرئيسية للبيع على المكشوف

1. البيع على المكشوف عبر الاقتراض المباشر للأوراق المالية: العمليات التقليدية على الأسهم

هذه هي الطريقة المباشرة للبيع على المكشوف، وتتطلب فتح حساب للتمويل والاقتراض. على سبيل المثال، مع TD Ameritrade، الحد الأدنى للرصيد هو 2000 دولار، ويجب الحفاظ على نسبة صافي الأصول 30%. فوائد الاقتراض تُحسب على أساس مبلغ القرض:

بالنسبة للمستثمرين برأس مال صغير، هذا الحد مرتفع. البديل هو استخدام منصات العقود مقابل الفروقات (CFD).

2. العقود مقابل الفروقات (CFD): أداة مشتقة مرنة وفعالة

العقد مقابل الفروقات هو عقد يتابع سعر الأصل الأساسي، ويتيح للمستخدمين شراء أو بيع بناءً على توقعاتهم. يختلف جوهريًا عن التداول التقليدي في الأسهم:

الاختلافات الرئيسية:

• الرافعة المالية: بدفع هامش 5-10%، يمكن السيطرة على مراكز تعادل 10-20 ضعف رأس المال، مما يزيد من كفاءة استخدام الأموال بشكل كبير مقارنة بالأسهم الفعلية
• تنوع الأدوات: يمكن للمستخدم التداول على الأسهم، العملات، المؤشرات، المعادن الثمينة، والأصول الرقمية من خلال حساب واحد، دون الحاجة لفتح حسابات متعددة
• المزايا الضريبية: لا يوجد ضريبة على الطوابع، ولا ضرائب على الأرباح الرأسمالية، مما يزيد من العائد الصافي
• تكاليف التداول: بدون عمولات، وبدون رسوم على الاحتفاظ بالمراكز ليلاً (للتداول اليومي)، مع هيكل تكلفة واضح
• مرونة الاتجاهين: يمكن البيع والشراء على حد سواء، مع فرص في أي اتجاه للسوق

على سبيل المثال، لبيع أسهم جوجل (GOOG) باستخدام العقود مقابل الفروقات، يتطلب الأمر فقط 434 دولار كضمان، بينما البيع على المكشوف التقليدي يتطلب 4343 دولار. مع تحقيق ربح قدره 150 دولار، يكون معدل العائد على العقود مقابل الفروقات 34.6%، مقابل 3.4% فقط على البيع التقليدي.

( 3. العقود الآجلة: أداة للمستثمرين المحترفين

العقود الآجلة هي عقود تعتمد على أصل (منتجات زراعية، طاقة، أصول مالية) تتفق على تسليمها في وقت معين بسعر ثابت. البيع على المكشوف عبر العقود الآجلة مشابه من حيث المبدأ للعقود مقابل الفروقات، لكن له عيوب:

• حاجز دخول مرتفع، يتطلب هامش كبير
• العقود لها تاريخ انتهاء، مما يقلل من المرونة
• مخاطر الإغلاق الإجباري عالية
• تعقيدات التسليم الفعلي
• أكثر ملاءمة للمؤسسات والمتداولين المحترفين

) 4. الصناديق المتداولة العكسية (反向ETF): أدوات تتبع الانخفاض بشكل سلبي

الصناديق العكسية تتبع مؤشرات السوق الهابطة تلقائيًا، وتناسب المستثمرين غير واثقين من اتجاه السوق. من الأمثلة على ذلك، QID الذي يختص بالهبوط على مؤشر ناسداك، وDXD الذي يتعقب مؤشر داو جونز الهابط. المزايا تشمل إدارة مخاطر جيدة، وخبرة محترفين، لكن تكاليفها أعلى (رسوم التبديل).

مثال عملي: كيف تربح من تقلبات السوق

عمليات البيع على المكشوف على الأسهم

مثال على شركة تسلا، في نوفمبر 2021، وصل سعر السهم إلى أعلى مستوى عند 1243 دولار، ثم تراجع. التحليل الفني أظهر أن السعر لا يمكنه اختراق القمة السابقة، وفي 4 يناير، قرر المستثمرون البيع على المكشوف بعد فشل محاولة الارتفاع مرة أخرى:

• 4 يناير: اقترضوا 1 سهم TSLA من الوسيط، وباعوه ليحصلوا على حوالي 1200 دولار
• 11 يناير: انخفض السعر إلى 980 دولار، وشراء السهم وإعادته للوسيط
• الربح الصافي: 1200 - 980 = 220 دولار (لا يشمل الفوائد وتكاليف التداول)

مثال على البيع على المكشوف في سوق العملات الأجنبية

سوق الفوركس طبيعي جدًا للبيع على المكشوف — يمكن تداول أي زوج عملات في كلا الاتجاهين. إذا توقع المستثمر هبوط الجنيه الإسترليني مقابل الدولار، يمكنه ببساطة أن يبيع GBP/USD.

على مخطط الخمس دقائق، باستخدام هامش 590 دولار (رافعة 200 ضعف)، يفتح مركز بيع على زوج GBP/USD عند سعر 1.18039. عندما ينخفض السعر بمقدار 21 نقطة إلى 1.17796، يحقق ربحًا قدره 219 دولار، مع عائد يصل إلى 37%. هذا الأداء العالي يرجع إلى:

• تغيرات أسعار الفائدة: سياسات البنوك المركزية تؤثر مباشرة على سعر الصرف
• اختلال الميزان التجاري: بيانات الصادرات والواردات تعكس الطلب الحقيقي على العملة
• تغيرات احتياطيات العملات الأجنبية: التدخلات الرسمية
• الفروق التضخمية: الفروقات في القوة الشرائية تؤدي إلى ضغط على العملة
• التوقعات الكلية: توقعات السوق للسياسات المستقبلية

البيع على المكشوف في سوق العملات يتطلب فهم هذه العوامل المعقدة، فقط الاعتماد على التحليل الفني يحمل مخاطر عالية.

لماذا العقود مقابل الفروقات هي الخيار المفضل للبيع على المكشوف

تضخيم رأس المال: استثمار أقل لتحقيق أرباح أكبر

آلية الرافعة المالية تسمح برأس مال صغير بالسيطرة على مراكز كبيرة. رافعة 10 أضعاف تعني أن 1000 ريال يمكنها أن تتداول بمبلغ 10,000 ريال، والأرباح تتضاعف. لكن، يجب إدارة المخاطر بشكل جيد.

التحوط: حماية الأرباح الحالية

إذا كنت تمتلك مركزًا طويلًا على سهم معين، وتخشى تصحيحًا قصير الأمد، يمكنك أن تبيع على المكشوف نفس الكمية من العقود مقابل الفروقات، بحيث تضمن أرباحًا ثابتة، وتنتظر حتى تتضح الرؤية قبل إغلاق المركز.

الحد الأدنى من الدخول: متاح للجميع

على عكس متطلبات الوسيط العالية، غالبًا لا يوجد حد أدنى للإيداع في منصات العقود مقابل الفروقات، فقط تحتاج إلى هامش للتداول. هذا يتيح للمستثمرين الأفراد الوصول إلى أدوات تداول احترافية.

سهولة العمليات: بيع ثم شراء

البيع على المكشوف عبر الاقتراض يتطلب خطوات معقدة (اقتراض → بيع → شراء → إعادة)، بينما العقود مقابل الفروقات تتطلب فقط خطوة البيع ثم الشراء، مما يجعل العملية أكثر بساطة وفعالية.

أرباح أكثر وضوحًا: بدون ضرائب

الأرباح من الأسهم تخضع لضريبة الأرباح الرأسمالية، بينما العقود مقابل الفروقات لا، مما يزيد من العائد الصافي.

المخاطر المخفية للبيع على المكشوف

خسائر غير محدودة، وأرباح محدودة

هذه هي أكبر مخاطر عدم التوازن عند البيع على المكشوف. عند شراء سهم، الحد الأقصى للخسارة هو رأس المال المستثمر (السهم ينخفض إلى صفر). لكن عند البيع على المكشوف، العكس تمامًا:

سيناريو افتراضي: بيع 100 سهم بسعر 10 ريال، يتطلب ضمان 1000 ريال.

• إذا ارتفع السعر إلى 100 ريال، يكون الخسارة غير المحققة 9000 ريال (خسارة 9 أضعاف رأس المال)
• إذا استمر السعر في الارتفاع إلى 1000 ريال، تكون الخسارة 99000 ريال
• من الناحية النظرية، السعر يمكن أن يرتفع بلا حدود، والخسارة غير محدودة

عندما ينقص الهامش، يتم إغلاق المركز قسريًا، مما يسبب خسائر هائلة.

الصدمة المفاجئة للإغلاق القسري

الوسيط يملك الحق في بيع مركزك على المكشوف قسرًا في أي وقت، مما يربك خطتك، وقد يختار إغلاق المركز في أسوأ الأوقات، مما يسبب خسائر غير ضرورية.

ثمن الأخطاء في التقدير

الربح الوحيد من البيع على المكشوف هو عندما ينخفض السعر. إذا أخطأت في التوقع، وارتفع السعر، ستجد نفسك في موقف سلبي. السوق غالبًا ما يحقق انتعاشات غير متوقعة، والمخاطر لا يمكن التنبؤ بها.

الموقف الصحيح عند البيع على المكشوف

ضبط الإيقاع: التداول القصير هو الأساس

البيع على المكشوف غير مناسب للمراكز طويلة الأمد. الأسباب ثلاثة:

1. الأرباح محدودة (السعر يمكن أن ينخفض إلى صفر فقط)
2. دائمًا معرض للإغلاق القسري
3. الوسيط قد يسحب الأوراق المالية في أي وقت

ينصح باستخدام استراتيجيات قصيرة الأمد، والدخول والخروج بسرعة، وتحقيق الأرباح بسرعة.

الالتزام بالحجم: لا تبالغ في التحوط

يجب أن يكون البيع على المكشوف أداة للتحوط، وليس استراتيجية رئيسية. يجب أن يكون حجم المركز ضمن نسبة معقولة من إجمالي الأصول، وألا يكون “مراهنة كبيرة على رهان واحد”.

مقاومة إغراء زيادة المركز

الكثير من المستثمرين يعتقدون أن السوق ستصعد، فيزيدون من حجم استثماراتهم، وهو خطأ كبير عند البيع على المكشوف. السوق متقلب، وإذا لم يتحقق التوقع، فإن زيادة المركز تزيد من الخطر. الطريقة الصحيحة: إغلاق المركز في الوقت المناسب، والتكيف مع السوق.

الإدراك النهائي للبيع على المكشوف

البيع على المكشوف آلية لا غنى عنها في السوق، لكنه يتطلب مهارات عالية ووعي بالمخاطر. أدوات مثل العقود مقابل الفروقات، العقود الآجلة، والصناديق العكسية، كلها لها مزاياها، والأهم هو اختيار الأنسب لك.

الأهم هو: أن يكون البيع على المكشوف في إطار سوق تتأكد من اتجاهه، ويجب أن تتبع نسبة مخاطر إلى عائد معقولة، وتتخذ قرارات مدروسة. الطمع والاعتماد على الحظ هما أكبر سببين لانفجار حسابات البيع على المكشوف. حافظ على الانضباط، وراقب المخاطر، عندها يمكن أن يكون البيع على المكشوف أداة لتعزيز الأرباح، وليس فخًا يبتلع رأس مالك.