قبل قدوم يوم الأربعة الكبير للمستثمرين: لماذا يتقلب السوق بشكل غير طبيعي؟

كل عام هناك أربعة أيام تداول، يمر السوق خلالها بلحظات سحرية مماثلة — وهذا هو ما يُعرف عادة في عالم الاستثمار بـأربعة أيام السحر. يسمع الكثيرون هذا المصطلح ويشعرون باليقظة، لأن هذه الأيام غالبًا ما تصاحب تقلبات سعرية غير عادية. لكن ما الذي يحدث حقًا وراء ذلك؟ لماذا أصبحت أيام السحر الأربعة محور اهتمام المستثمرين؟

ما هو الآلية الأساسية لأيام السحر الأربعة

اسم أيام السحر الأربعة يأتي من ظاهرة استحقاق أربعة أنواع من الأدوات المالية المشتقة في الولايات المتحدة في نفس الوقت. هذه الأنواع الأربعة هي العقود الآجلة للأسهم، والخيارات على الأسهم، والعقود الآجلة للمؤشرات، والخيارات على المؤشرات.

منطق تسعير الأدوات المشتقة يختلف تمامًا عن السوق الفوري. فالعقود الآجلة والخيارات تتداول على مفهوم “السعر المستقبلي” — فإذا كان السوق يتوقع ارتفاع، فإن سعر العقود الآجلة سيكون أعلى من السعر الفوري؛ والعكس صحيح. مع اقتراب تاريخ التسوية، يتقارب سعر العقود الآجلة مع السعر الفوري تدريجيًا، وفي النهاية يتطابقان عند الاستحقاق. هذا القوة غير المرئية التي تسحب السعرين، وكأنها تُحكم بواسطة “قوة الساحر”، هو ما يُعطي أيام السحر الأربعة اسمها.

نظرًا لأن الأدوات المشتقة في أمريكا تُسوى على أساس ربع سنوي، وتحدث أربع مرات في السنة، وتُحدد في الجمعة الثالثة من مارس، يونيو، سبتمبر، وديسمبر، فإن هذا هو أصل اسم أيام السحر الأربعة (Quadruple witching day).

جدول تواريخ أيام السحر الأربعة لعام 2024

يجب على المستثمرين وضع هذه التواريخ المهمة في التقويم:

تذكير خاص: إذا كنت تتداول بالرافعة المالية، فهذه الأيام تتطلب حذرًا شديدًا، حيث قد تؤدي تقلبات الأسعار إلى عمليات تصفية قسرية.

لماذا تؤدي أيام السحر الأربعة إلى تحركات السوق

عادةً ما تظهر أداء السوق في أيام السحر الأربعة بثلاث سمات:

أولًا، ارتفاع حجم التداول والتقلبات. عندما تدخل الأدوات المشتقة في مرحلة التسوية النهائية، يزداد عدد المشاركين بشكل كبير، وتصبح أنشطة التحكيم بين السوق الفوري والعقود الآجلة نشطة.

ثانيًا، سيطرة الحالة النفسية على السوق. ارتفاع مؤشر الذعر، وزيادة معدل التداول، وتهميش تأثير البيانات الأساسية مؤقتًا.

ثالثًا، حركة السعر بعيدًا عن الأساسيات. غالبًا ما تتقلب الأسهم أو المؤشرات بشكل لا يتوافق مع أرباح الشركات أو البيانات الاقتصادية، وتكون مدفوعة بشكل رئيسي بالعوامل الفنية وملفات التمويل.

سيطرة المضاربين على السوق في أيام السحر الأربعة تصبح أكثر وضوحًا

عادةً ما يُستخدم سعر التسوية للأدوات المشتقة في الساعة الأخيرة من أيام السحر الأربعة لتحديد سعر السوق الفوري، ويُطلق على ذلك اسم “ساعة أيام السحر” (Quadruple witching hour).

ولأن الأمر كذلك، فإن المؤسسات التي تمتلك مراكز كبيرة تتدخل بكثافة خلال هذه الساعة، محاولة دفع السعر الفوري في الاتجاه الذي يخدم مصالحها. هدف المضاربين واضح جدًا: من خلال التحكم في حركة السعر، يهدفون إلى تعظيم أرباحهم من سعر التسوية للأدوات المشتقة.

وفقًا لملاحظات السوق، عادةً ما يتبع المضاربون استراتيجية “شد السعر بعد الهبوط المفرط، وضغط على الارتفاع المفرط” — حيث يرفعون أسعار الأسهم التي هبطت بشكل حاد، ويضغطون على الأسهم التي ارتفعت بشكل مفرط، بهدف تأمين أفضل أرباح عند التسوية.

القوانين التي تكشف عنها البيانات التاريخية

منذ أن تم جمع إحصائيات كاملة منذ عام 1994، برز ظاهرة واضحة: في سنوات السوق الصاعدة، يميل المضاربون إلى دفع السعر الفوري للارتفاع بقوة خلال أيام السحر الأربعة. ومع ذلك، أظهرت الدراسات أن 88% من الأسهم التي ارتفعت بشكل مفرط في أيام السحر الأربعة ستنخفض خلال الأسبوع التالي، ومتوسط انخفاض مؤشر S&P 500 هو 1.2%.

وهذا يعكس حقيقة السوق: أن الأسعار التي يدفعها المضاربون غالبًا ما تتجاوز الطلب الحقيقي في السوق، وعند انتهاء التسوية، وبدون دعم من عمليات شراء جديدة، فإن أرباح المستثمرين الأفراد ستتراجع، مما يؤدي إلى هبوط الأسعار.

بالطبع، هناك استثناءات. ففي بعض السنوات، إذا كانت السوق في اتجاه هابط، فإن أيام السحر الأربعة قد تنخفض؛ أو إذا كان هناك عدد كبير من المستثمرين الأفراد يحاولون الاستفادة، فإن المضاربين قد يُحاصرون.

دروس أيام السحر الأربعة للمستثمرين المختلفين

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، يمكن تجاهل تقلبات أيام السحر الأربعة. لأن السعر في النهاية سيعود إلى أساسياته، والتغيرات قصيرة الأمد في التمويل لا تغير القيمة الجوهرية للشركات.

أما المتداولون على المدى القصير، خاصة من يركزون على العوامل الفنية، فإن أيام السحر الأربعة مهمة جدًا. خلال هذه الأيام، يضخ المضاربون والمتداولون بكثافة، وتكون تقلبات الأسعار خلال أسبوع قبل وبعد أيام السحر عادة أكبر بكثير من الأيام العادية. يمكن للمستثمرين الذين يتوقعون ارتفاع الأسهم بعد الهبوط المفرط أن يستغلوا الفرصة للشراء؛ والذين يتوقعون هبوط الأسهم بعد الارتفاع المفرط يمكنهم البيع على المكشوف.

لكن تذكر جيدًا: هذه الأنشطة تعتمد بشكل كامل على عوامل التمويل، ولا علاقة لها بالأساسيات. فهي مناسبة فقط للمتداولين على المدى القصير، ويجب الالتزام الصارم بقواعد وقف الخسارة، وإلا فإن الخسائر قد تكون فادحة.

توقعات السوق ونصائح الاستثمار لعام 2024

وفقًا للتجارب السابقة، فإن أيام السحر الأربعة في سوق الأسهم الأمريكية في سنوات السوق الصاعدة غالبًا ما تتجاوز الارتفاع، وفي سنوات السوق الهابطة تنخفض.

حاليًا، السوق الأمريكية مدعومة بشكل مستمر من موجة الذكاء الاصطناعي، ومن المتوقع أن تظل أيام السحر الأربعة في عام 2024 في اتجاه صاعد، إلا إذا حدثت أحداث غير متوقعة كبيرة تغير مجرى السوق. يمكن للمستثمرين مراقبة السوق عن كثب.

نصيحة عملية أخرى: إذا كنت تتداول عبر الأدوات المشتقة، إلا إذا كنت تخطط للتداول على المدى القصير، فمن الأفضل أن تنقل مراكزك قبل أسبوع من أيام السحر الأربعة. فمع اقتراب التسوية، تقل السيولة وتزداد تكاليف التداول، وقد يؤدي نقل المراكز إلى تكاليف إضافية.