السيطرة على فرص التوصية بأسهم الرعاية الصحية: دليل استثمار الأسهم العالمية للأدوية والتكنولوجيا الحيوية

توصية بأسهم الرعاية الصحية تحظى بالاهتمام، وذلك بسبب المزايا الفريدة لصناعة الرعاية الصحية ذاتها. مع شيخوخة السكان العالمية، وظهور علاجات جديدة باستمرار، وتطور الطب عن بعد بسرعة، تظهر صناعة الأدوية والتكنولوجيا الحيوية قوة نمو قوية. وعلى عكس الصناعات التقليدية التي تتأثر بسهولة بتقلبات الاقتصاد، يتمتع سوق الصحة والطب بطابع دفاعي طبيعي — فمهما كانت الظروف الاقتصادية، يظل الطلب على الخدمات الطبية والأدوية قائماً دائمًا.

الخصائص الأساسية والمنطق الاستثماري لأسهم الأدوية والتكنولوجيا الحيوية

القيمة تأتي من التوقعات المستقبلية وليس من الأرباح الحالية

مؤشرات المالية التقليدية لشركات التكنولوجيا الحيوية غالبًا ما تكون غير مثالية، حيث تكون معظم الشركات في مرحلة البحث والتطوير، وتفتقر إلى تدفقات نقدية مستقرة. ومع ذلك، بمجرد أن يمر الدواء من خلال التجارب السريرية ويحصل على موافقة إدارة الغذاء والدواء (FDA)، غالبًا ما يشهد سعر السهم ارتفاعًا كبيرًا. هذا الطابع يحدد الحاجة إلى تقييم أسهم الأدوية بناءً على إمكاناتها طويلة الأمد وليس على البيانات المالية قصيرة الأجل.

على سبيل المثال، في تايوان، ارتفعت شركة PhytoPharm في عام 2022، خلال فترة هبوط السوق، بمضاعف الضعف، وذلك بفضل اعتماد دوائها من قبل إدارة الغذاء والدواء الأمريكية للأدوية المخصصة للأمراض النادرة. على الرغم من أن ربحية السهم في النصف الأول من العام كانت سلبية بمقدار -2.93 دولار، إلا أن المستثمرين كانوا واثقين من إمكاناتها المستقبلية. بحلول مايو 2024، وصل سعر السهم إلى 388 نغمة تايوانية، مدفوعًا بتوقعات إيجابية حول تقدم التجارب السريرية للشركة.

الأحداث تدفع ارتفاع سعر السهم

تقلبات أسعار أسهم الأدوية والتكنولوجيا الحيوية غالبًا ما تتأثر بالأحداث الكبرى. ارتفاع أسهم لقاحات كورونا خلال فترة الجائحة، أو إصدار تصاريح للأدوية الجديدة، أو تقدم التجارب السريرية، أو موافقات FDA لتوسيع الاستخدامات، كلها عوامل يمكن أن تكون محفزات لارتفاع السعر. على المستثمرين متابعة التطورات الصناعية عن كثب.

التقلبات والمخاطر متزامنة

نتائج التجارب السريرية، استراتيجيات المنافسين، التعديلات السياسية، النزاعات على براءات الاختراع، وغيرها من العوامل يمكن أن تؤدي إلى تقلبات حادة في سعر السهم. يتطلب ذلك من المستثمرين وعيًا كاملًا بالمخاطر وقدرة على تحملها.

السياسات والتنظيمات لها تأثير عميق

تخضع صناعة التكنولوجيا الحيوية والرعاية الصحية لرقابة حكومية عالية. توجد سياسات صحية صارمة بشأن شراء الأدوية والإعلانات. أنظمة التأمين في الدول المتقدمة (مثل التأمين الصحي الشامل في تايوان) تراقب أسعار الأدوية، مما يزيد من تعقيد السوق.

كيف تقييم القيمة العادلة لأسهم الأدوية

الأدوية الكبرى تحدد العائد المستقبلي

مفهوم “الأدوية الكبرى” يشير إلى الأدوية التي تتجاوز مبيعاتها السنوية 1 مليار دولار. عادةً، الشركات الناجحة تواصل استثمار 50-60% من إيراداتها السنوية في البحث والتطوير، حتى لو أدى ذلك إلى تقليل هامش الربح القصير الأمد. المؤسسات الاستثمارية الكبرى ترفع سعر الهدف بناءً على قدرتها على الابتكار المستمر، وهو المنطق الذي يفسر أن شركة TSMC تتداول بسعر أعلى من UMC — الأولى تستثمر باستمرار في العمليات المتقدمة، بينما الثانية تتبنى استراتيجيات أكثر تحفظًا.

كثير من شركات التكنولوجيا الحيوية الأمريكية تتبع استراتيجية الحفاظ على هامش ربح معين، وتستخدم الفائض في التمويل للبحث والتطوير أو الاستحواذ على شركات صغيرة ناجحة، لإطلاق منتجات مبتكرة باستمرار.

نسبة PSR أداة تقييم

بالنسبة للشركات الدوائية التي لا تحقق أرباحًا بعد، تعتمد المؤسسات الاستثمارية غالبًا على نسبة سعر السهم إلى الإيرادات (PSR) بدلاً من نسبة السعر إلى الأرباح التقليدية.

الاعتماد على موافقة FDA هو جواز سفر عالمي

سواء كانت الشركات في تايوان أو في السوق الأمريكية، فإن موافقة FDA تعتبر مرجعًا رئيسيًا. تمتلك إدارة الغذاء والدواء الأمريكية أعلى معايير الرقابة على الأدوية، وبمجرد أن يمر دواء معين بموافقتها، غالبًا ما يتم الموافقة عليه بسرعة في دول أخرى.

الميزة التنافسية لسوق الأدوية الأمريكي

يعد سوق الأدوية الحيوية في الولايات المتحدة الأكبر عالميًا، ومن المتوقع أن يصل إلى 4450 مليار دولار بحلول 2027، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 8.5%. وتعود مكانة الولايات المتحدة كمصدر رئيسي للاستثمار في أسهم الأدوية إلى عدة عوامل:

آلية التسعير الرأسمالية: سوق الرعاية الصحية والأدوية في أمريكا تتمتع بحرية عالية في تحديد الأسعار، حيث تتحمل شركات التأمين جزءًا كبيرًا من التكاليف. هذا يمنح الشركات فرصة لتحقيق أرباح أعلى للاستثمار في البحث والتطوير.

بيئة صناعية متكاملة: يضم قطاع التكنولوجيا الحيوية والأدوية في أمريكا حوالي مليون موظف، ويشمل مجالات البحث والتطوير، التصنيع، المبيعات، وغيرها. يجتمع أفضل المواهب هنا، مما يخلق بيئة عمل وابتكار ممتازة.

دعم رأسمالي قوي: السوق المالية الأمريكية تشجع على الاستثمار في صناعة الأدوية، مما يخلق دورة اقتصادية إيجابية، ويؤسس لنظام بيئي فريد من نوعه في مجال التكنولوجيا الحيوية والأدوية.

بالمقابل، لا تزال سوق الأدوية في آسيا في مرحلة النمو. في تايوان، بسبب قيود التأمين الصحي على أسعار الأدوية، العديد من الأدوية الجديدة عالية الجودة لا تدخل السوق. وحتى الشركات الطبية الممتازة، فإن أداؤها السوقي وقوتها الشاملة لا يمكن أن ينافس الشركات الرائدة في السوق الأمريكية.

قائمة التوصيات بأسهم الأدوية الأمريكية

يُقسم سوق الأدوية الأمريكي إلى أربعة قطاعات رئيسية: الأدوية، التكنولوجيا الحيوية، المعدات الطبية، والخدمات الصحية. فيما يلي أبرز الشركات في كل قطاع:

1. شركة ليللي (LLY)

وفقًا لبيانات تصنيف القيمة السوقية للشركات المدرجة عالميًا، تصل قيمة شركة ليللي في 2024 إلى 842 مليار دولار، وتحتل المركز العاشر عالميًا، وأصبحت أكبر شركة أدوية من حيث القيمة السوقية. السوق الأكبر لها هو أمريكا الشمالية، ويشكل حوالي 60% من الإيرادات. من المتوقع أن يستمر سوق أدوية التخسيس في النمو خلال السنوات القادمة، مما يجعل LLY خيارًا لا يُفوت للاستثمار في الأسهم الصحية.

2. فايزر (PFE)

تمتلك فايزر براءة اختراع لعقار فموي لعلاج كوفيد-19، والذي يعالج الحالات الخفيفة، مما يمنحها ميزة تنافسية فريدة. سعر السهم ينمو بشكل ثابت، وتوفر عوائد أرباح جيدة. عند تصحيح السوق الأمريكية، يكون هذا وقتًا مثاليًا للاستثمار طويل الأمد.

3. جونسون آند جونسون (JNJ)

ميزة جونسون آند جونسون تكمن في تقلبات أقل، وسعر السهم يرتفع بثبات، وتوزيعات الأرباح مستقرة وغنية. خصائصها تجعلها مناسبة للاستثمار الدوري أو استراتيجيات الادخار على المدى الطويل، وتُعتبر خيارًا مفضلًا في قطاع التكنولوجيا الحيوية.

4. شركة أبفي (ABBV)

تركز أبفي على أدوية المناعة والأورام والفيروسات. مصدر أرباحها الرئيسي هو دواء Humira الذي حصل على موافقة FDA عام 2002 لعلاج التهاب المفاصل الروماتويدي، وسبق أن حصل على موافقات لتوسيع الاستخدامات. رغم مخاوف الصناعة من انتهاء صلاحية براءة الاختراع وظهور منافسة الأدوية المماثلة، إلا أن أبفي تمتلك مئات براءات الاختراع، مما يقلل من المخاطر. منذ 2018، أبرمت اتفاقيات مع شركات كبرى مثل فايزر وأنجين، تمنحها ترخيصًا لبيع الأدوية الحيوية المماثلة بعد 2023 مقابل رسوم ترخيص. وتواصل الشركة استثمارها في البحث والتطوير للعثور على أدوية كبرى جديدة، مما يجعلها فرصة استثمارية عند الانخفاض.

5. ميرك (MRK)

تمتلك ميرك تاريخًا طويلًا في تطوير الأدوية. من أبرز منتجاتها هو Keytruda لعلاج السرطان، وهو أحد الأدوية الأكثر مبيعًا عالميًا. سعر السهم ثابت، وتوفر أرباحًا عالية، وهو فرصة جيدة للدخول عند تصحيح السوق.

6. شركة يونيفيد (UNH)

تمثل شركة يونيفيد نموذجًا في خدمات الرعاية الصحية، وتستفيد من شيخوخة السكان وزيادة الطلب على الرعاية الصحية. إيراداتها وأرباحها في تزايد مستمر، وسعر السهم يرتفع على المدى الطويل، وتوزيعات الأرباح جيدة.

جميع هذه الشركات تعتبر قادة في سوق الرعاية الصحية الأمريكي، وتتمتع بقدرة تنافسية قوية، وابتكار، وأداء مالي مستقر، وتدفقات نقدية قوية، وعوائد استثمارية مجزية.

توصيات بأسهم الرعاية الصحية في تايوان

1. شركة سيندا للأدوية (1720)

شركة سيندا هي شركة أدوية متنوعة، تعمل في مجالات الأدوية التقليدية، والمكملات الصحية، والأجهزة الطبية. شهدت إيراداتها وصافي أرباحها نموًا ببطء، وأصولها تتزايد تدريجيًا، ونسبة ديونها مستقرة على المدى الطويل. رغم أن نموها ليس قويًا جدًا، إلا أن استقرار توزيعات الأرباح يجعلها مفضلة لدى المستثمرين في الأسهم ذات العوائد.

2. شركة وكون للأدوية (1783)

شركة وكون تعمل في إنتاج وبيع المنتجات الطبية الحيوية، والأجهزة الطبية، والمنتجات التجميلية، والمواد الكيميائية الدقيقة. تنقسم أعمالها إلى منتجات استهلاكية (منتجات تنظيف البشرة، ومستحضرات التجميل، والمنتجات الطبية التجميلية) ومنتجات بيولوجية (مواد ترميم العظام، وحقن طبية، وأدوية العيون). بعد أن حققت أرباحًا لأول مرة منذ 2017، أصبحت أوضاعها المالية مستقرة، وهيكل أصولها وخصومها صحي، ومستويات ديونها منخفضة ومستقرة.

نصائح للاستثمار في أسهم الرعاية الصحية

تُجذب استثمارات الأسهم الصحية لقدرتها على النمو على المدى الطويل وخصائصها الدفاعية. ومع ذلك، يتطلب الاستثمار في هذا القطاع معرفة متخصصة بصناعة الأدوية. مقارنة بالصناعات الأخرى، يحتاج المستثمرون إلى بذل جهد أكبر في متابعة تقدم التجارب السريرية، والتغيرات في السياسات التنظيمية، وتطورات المنافسة.

بالنسبة لطريقة التداول، يمكن للمستثمرين شراء الأسهم مباشرة أو استخدام أدوات المشتقات المالية. بغض النظر عن الطريقة، من المهم وضع آليات تحكم مناسبة للمخاطر (مثل تحديد نقاط وقف الخسارة)، ومتابعة اتجاهات الصناعة والأخبار المهمة، ومراجعة منطق الحيازة بشكل دوري.

لا تزال السوق المالية التايوانية تركز بشكل رئيسي على الأسهم الإلكترونية، وحتى مع أداء الأسهم الصحية الممتاز، من الصعب أن تحقق مضاعفات عشرات الأضعاف كما هو الحال في السوق الأمريكية. لكن مع ارتفاع مستوى خبرة المستثمرين وتعمق الوعي السوقي، تظهر فرص استثمارية في الأسهم الصحية التايوانية تدريجيًا.

من منظور عالمي، لا تزال الولايات المتحدة السوق الأفضل للاستثمار في صناعة الأدوية، حيث توجد العديد من الشركات الرائدة في مجال التكنولوجيا الحيوية والأدوية، وتتمتع بحجم كبير، ودافع للابتكار، ومنافسة قوية. للمستثمرين المهتمين بالأسهم الصحية، يُنصح بالتركيز على توجهات صناعة الأدوية الأمريكية، حيث تعتبر أسهم الأدوية الأمريكية الخيار الأول اليوم للاستثمار.