استراتيجية الاحتفاظ بالتقييم: لماذا لن تخفض أستراليا أسعار الفائدة حتى عام 2027

توقعات Westpac الأخيرة تشير إلى توقف السياسة لفترة ممتدة

قام خبراء اقتصاد Westpac بإعادة تقييم توقعاتهم، متوقعين أن البنك المركزي الأسترالي سيبقي على أسعار الفائدة ثابتة طوال عام 2026، مع احتمال حدوث تخفيضات أولية في أوائل إلى منتصف 2027. ويُعد هذا تحولًا كبيرًا عن التوقعات السابقة ويؤكد تزايد المخاوف بشأن استمرار الضغوط السعرية في الاقتصاد الأسترالي.

لغز التضخم الذي يحافظ على ارتفاع الأسعار

الدافع الرئيسي وراء سيناريو التوقف الممتد عن التغيير هو عودة التضخم، لا سيما قراءات التضخم الأساسية التي ارتفعت فوق المنطقة المريحة للبنك الاحتياطي الأسترالي البالغة 2% إلى 3% خلال النصف الثاني من 2026. وعلى الرغم من توقع تباطؤ التضخم الإجمالي في النهاية، فإن طبيعة الضغوط السعرية الأساسية تفرض على البنك الاحتياطي الأسترالي الحفاظ على موقفه الحذر.

أكدت تصريحات الحاكمة Michele Bullock الأخيرة في اجتماع السياسة على هذا الموقف الدفاعي، مع استمرار القلق بشأن التضخم كمحور رئيسي لاتخاذ القرارات النقدية. بدلاً من تخفيف الظروف المالية، تظل أولوية البنك هي إدارة التضخم بحذر، حتى على حساب النمو القصير الأمد.

ما الذي تغير في سياسة سعر الفائدة في أستراليا

سابقًا، كانت الأسواق تتوقع تخفيفًا معتدلًا في أسعار الفائدة بداية من 2026. ومع ذلك، فإن استمرار الضغوط التضخمية — بالإضافة إلى سوق عمل مشددة قد تعيد إشعال ضغوط الأجور — دفع إلى إعادة تقييم الوضع. الآن، يحدد إطار عمل البنك الاحتياطي الأسترالي بشكل فعال أسعار الفائدة، مع الحفاظ عليها عند المستويات الحالية لثبيت توقعات التضخم.

متى يأتي التخفيف أخيرًا

تتصور سيناريوهات Westpac الأساسية تخفيضات مجمعة في أسعار الفائدة بنحو 75 نقطة أساس تبدأ في 2027، بشرط أن تتوافق مسارات التضخم مع توقعات البنك. ومع ذلك، فإن هذا الجدول الزمني المتفائل يعتمد على تراجع الضغوط السعرية بشكل حقيقي نحو النطاق المستهدف بحلول نهاية 2026.

حذر كبير الاقتصاديين Luci Ellis من أن أي مفاجآت كبيرة في التضخم — خاصة استمرار نمو الأسعار حتى أوائل 2026 — قد تؤدي إلى تأخير إضافي في سياسة التيسير. وعلى العكس، أشارت إليس إلى أن رفع أسعار الفائدة مبكرًا قد يكون غير فعال، وفي النهاية يتطلب التراجع بمجرد أن يهدأ التضخم وتعود مخاوف النمو للظهور من جديد.

الميزان الحساس القادم

لا تزال مهمة البنك الاحتياطي الأسترالي في موازنة السيطرة على التضخم مع صحة سوق العمل محفوفة بالمخاطر. قد يؤدي سوق العمل المشدد المستمر إلى إعادة إشعال دوامة الأجور والأسعار، مما يعزز الحاجة إلى استمرار التوقف عن التغيير. وعلى العكس، إذا تسارعت قوى الانكماش بشكل غير متوقع، قد يحتاج البنك إلى إعادة ضبط سياسته بشكل أسرع من المتوقع حاليًا — رغم أن مثل هذه التعديلات تبقى غير مرجحة ضمن الافتراضات الأساسية.

بالنسبة للمشاركين في السوق، الرسالة واضحة: سياسة سعر الفائدة في أستراليا تواجه فترة توقف ممتدة، مع تأجيل التحولات الكبيرة إلى 2027 على الأقل.