2568 سنة يجب مشاهدتها: كيف تختار 7 أسهم مستشفيات لضمان الربح وعدم الخسارة

استثمار أسهم المستشفيات لماذا أصبحت هذه الأسهم مؤخرًا شائعة جدًا؟ السبب بسيط جدًا — هذه الأنواع من الأسهم تُعتبر أسهم دفاعية (Defensive Stock)، فبغض النظر عن حالة الاقتصاد، هناك من يحتاج إلى الطبيب إذا مرض. بالإضافة إلى ذلك، الطلب على الخدمات الطبية مستمر في النمو، والشيخوخة السكانية تزداد، والأمراض الجديدة تظهر باستمرار، وكلها تعتبر محركات نمو لأسهم المستشفيات. مقارنةً بالصناعات الأخرى، فإن مخاطر أسهم المستشفيات أقل، والتدفقات النقدية أكثر استقرارًا، مما يجعلها مناسبة جدًا للمستثمرين الذين يهدفون إلى عوائد مستقرة وطويلة الأمد.

3 نقاط رئيسية يجب معرفتها قبل اختيار أسهم المستشفيات

قبل اختيار أسهم المستشفيات، من المفيد أن تتقن هذه الثلاث نقاط لضمان استثمار أكثر ثقة:

الخطوة الأولى: فهم تكوين المرضى أمر حاسم

يمكن تصنيف أسهم المستشفيات بشكل تقريبي إلى نوعين — نوع يركز بشكل رئيسي على المرضى الأجانب (مثل BH، BDMS، BCH)؛ هذا النوع يحتاج إلى متابعة اتجاهات السياحة الدولية والخدمات الطبية العابرة للحدود؛ والنوع الآخر يركز على خدمة المرضى المحليين (VIBHA، CHG، PR9، THG)، ويحتاج إلى متابعة الاقتصاد المحلي وسياسات التأمين الصحي. اختلاف جمهور المرضى يحدد المخاطر والفرص، وهذه هي العقبة الأولى في اختيار الأسهم.

الخطوة الثانية: فهم الرقمين السحريين PE وROE

قيمة PE (نسبة السعر إلى الأرباح) تخبرك كم من المال يمكنك أن تشتري به أرباح الشركة بمبلغ واحد. كلما كانت قيمة PE أقل، عادةً كانت الأسهم أرخص، لكن يجب المقارنة مع الشركات المماثلة. قيمة ROE (عائد حقوق المساهمين) تظهر كم من المال يمكن للشركة أن تربحه من استثمارك، وكلما كانت أعلى، دل ذلك على كفاءة الإدارة. بشكل عام، أسهم المستشفيات التي تتراوح قيمة PE بين 18-24 وROE بين 10-20% تعتبر متوازنة، فالقيمة الأعلى قد تكون مبالغ فيها، والأقل قد يخبئ مخاطر.

الخطوة الثالثة: فهم استراتيجيات نمو المستشفيات

توسعة المستشفيات تتم عبر ثلاث طرق رئيسية: أولاً: الاندماج والاستحواذ، حيث تشتري مستشفيات أخرى لتوسيع الحجم بسرعة؛ ثانيًا: فتح فروع جديدة، في مواقع استراتيجية لتوسيع الحضور تدريجيًا؛ ثالثًا: التخصص العميق، مثل التركيز على سوق معين (مثل المستشفيات المتخصصة في أطفال الأنابيب في تايلاند). كل استراتيجية لها ضغط مالي وفترة عائد مختلفة، ويجب دراستها بعناية.

نظرة عامة على 7 أسهم مستشفيات

المركز الأول: BH — الرائد في الرعاية الصحية الفاخرة

شركة مستشفيات بำรุงราษฎร์ จำกัด (مُدرجة) هي شركة رعاية صحية قديمة في تايلاند، تأسست عام 1984 وأصبحت المزود الرئيسي للخدمات الصحية المعتمدة من الضمان الاجتماعي. أكثر ما يميز سهم BH هو أن ROE الخاص به يصل إلى 31.91% — وهو من أعلى المستويات بين أسهم المستشفيات، مما يدل على استغلال رأس المال بشكل فعال.

القيمة السوقية: 1391 مليار بات تايلاندي | سعر السهم: 183 بات/السهم | PE: 18.34 مرة | ROE: 31.91%

نقطة مهمة: تكوين المرضى يظهر أن 66.52% منهم من المرضى العاديين، و32.63% من الضمان الاجتماعي، و0.85% من مصادر أخرى. الشركة تخطط لتحسين تسعير خدمات الأمراض المعقدة وتوسيع قدرتها على استقبال المرضى الأجانب، خاصة في مجال السياحة العلاجية. إذا عادت السياحة الدولية، فإن هذا السهم سيستفيد مباشرة.

المركز الثاني: BDMS — لاعب في مجال السياحة الطبية

شركة بانكوك دุสيت ووتشاكاران (مُدرجة) هي الأكبر من حيث القيمة السوقية (3559 مليار بات تايلاندي)، وتعد رائدة في خدمات الرعاية الصحية في جنوب شرق آسيا. لديها شبكة طبية في تايلاند ومنغوليا وميانمار، ويبلغ عدد المراجعين اليومي أكثر من 5500 شخص.

القيمة السوقية: 3559 مليار بات تايلاندي | سعر السهم: 23.30 بات/السهم | PE: 22.81 مرة | ROE: 16.77%

نقطة مهمة: 67% من الإيرادات تأتي من المرضى الأجانب! أعلى نسبة بين الشركات، مما يدل على اعتماد عميق على السياحة الطبية الدولية. الأخبار الجيدة أن لديهم خطط لاستقطاب المزيد من المرضى الأجانب، وتوسيع الأسرة، وإنشاء مراكز تخصصية، مما يعزز النمو على المدى المتوسط والطويل. العيب هو أن PE مرتفعة نسبياً، وقد تتأثر الإيرادات بالأوبئة أو المخاطر الجيوسياسية.

المركز الثالث: BCH — التوازن في النمو المستقر

شركة بانكوك تشين هوسبيتال (مُدرجة) تمتلك 15 مستشفى و2 عيادة، وتنتشر في بانكوك ومحافظات أخرى ولاوس. من بين أسهم القطاع، يحتل سهم BCH مرتبة عالية من حيث القيمة السوقية. رفعت شركة الأوراق المالية تصنيفها من “احتفاظ” إلى “شراء” بسبب توقع نمو صافي الأرباح بنسبة 23% في عام 2568.

القيمة السوقية: 34.1 مليار بات | سعر السهم: 14.40 بات/السهم | PE: 23.13 مرة | ROE: 11.88%

نقطة مهمة: 71% من الإيرادات من المرضى المحليين، و29% من الأجانب، مما يحقق توازنًا في الدخل. نمو مبيعات المواد الطبية والأغذية بنسبة 12%، والخدمات الأخرى بنسبة 14%، مما يدل على تنويع مصادر الدخل. التقييم رخيص نسبياً، والنمو المتوقع جيد، وهو خيار جيد للمستثمرين المحافظين.

المركز الرابع: CHG — مستشفى تخصصي صغير وجميل

شركة مستشفيات تشولارات (مُدرجة) تأسست عام 1986، وتملك 12 شركة تابعة و15 مستشفى وعيادة. رغم أن حجمها ليس الأكبر، إلا أن إدارتها جيدة، ويبلغ PE الخاص بها 20.32، وهو منخفض نسبياً بين الشركات المماثلة.

القيمة السوقية: 23.3 مليار بات | سعر السهم: 2.24 بات/السهم | PE: 20.32 مرة | ROE: 15.42%

نقطة مهمة: 30.6% من المراجعين من العيادات الخارجية، و34.5% من المقيمين، و35% من الضمان الاجتماعي، والتوزيع متوازن. لدى الشركة خطة لتوسيع المستشفيات، بهدف السيطرة على السوق في المناطق ذات النمو الاقتصادي السريع. سعر السهم رخيص، وهو مناسب للاستثمار الصغير.

المركز الخامس: PR9 — رائد في الصحة الرقمية

شركة مستشفيات رامخاكاو (مُدرجة) تأسست عام 1989، وتركز على السوق المحلي. من أبرز ميزاتها استثمارها في منصة الصحة الرقمية — منصة 9 CARE ومتجر 9 CARE Shop، في محاولة لبناء منظومة طبية عبر الإنترنت.

القيمة السوقية: 16.9 مليار بات | سعر السهم: 21.30 بات/السهم | PE: 24.47 مرة | ROE: 13.57%

نقطة مهمة: 59% من المراجعين من العيادات الخارجية، و41% من المقيمين. 25% من المرضى لديهم تأمين صحي، و68% يدفعون من جيوبهم، و7% من عقود مع الشركات. مستقبل المنصة الرقمية واعد، لكن PE حالياً هو الأعلى، مما يعكس توقعات السوق لنمو مرتفع.

المركز السادس: VIBHA — لاعب في سوق الضمان الاجتماعي

شركة مستشفيات فيفابادي (مُدرجة) تأسست عام 1976، وتُعرف بأنها مستشفى شامل عادي. حصلت على تصنيف “شراء” من المحللين، مع هدف سعر 2.74 بات، بسبب تراجع مخاطر الضمان الاجتماعي، وتوسعات الأعمال الجديدة التي ستدعم النمو.

القيمة السوقية: 24.5 مليار بات | سعر السهم: 1.88 بات/السهم | PE: 23.85 مرة | ROE: 8.49%

نقطة مهمة: 45% من الإيرادات من العيادات الخارجية، و55% من المقيمين. يوجد 824 سرير في بانكوك، و698 في المحافظات، و200 في الخارج، والتوزيع الجغرافي جيد. ROE منخفض، مما يدل على أن الكفاءة التشغيلية لا تزال بحاجة للتحسين، لكن خطط التوسع قد تغير ذلك. السعر رخيص، والمخاطر منخفضة نسبياً.

المركز السابع: THG — هدف تحذيري من المخاطر

شركة ثنابوري هيلث كير (مُدرجة) تأسست عام 2529، وتعتبر نموذجًا للمستشفيات الثلاثية. لكن في 2568، كانت الحالة خاصة — صافي الربح سالب 3.02 مليون بات، وROE سلبي (-6.91%).

القيمة السوقية: 10.6 مليار بات | سعر السهم: 13.50 بات/السهم | ROE: -6.91%

تحذير من المخاطر: تعرضت هذه الأسهم لتقلبات بسبب اتهامات تتعلق بالإدارة، ورغم أنها انتعشت مؤخرًا، إلا أن أساساتها لا تزال ضعيفة. يتوقع المحللون أن ينخفض سعر السهم، لذا يُنصح بالمراقبة الحذرة وانتظار إشارات التحول للخسارة قبل الدخول.

استراتيجية الاستثمار النهائية في أسهم المستشفيات

إذا كان هدفك هو الاحتفاظ طويل الأمد لتحقيق دخل ثابت، فإن أسهم المستشفيات خيار جيد. لكن تذكر هذه النقاط:

أولاً: لا تنخدع بقصص النمو العالي. راقب أداء الشركة خلال 3-5 سنوات الماضية، وتحقق من استدامة النمو.

ثانيًا: قارن بين PE وROE. في السوق الحالية، تعتبر أسهم المستشفيات ذات PE بين 18-23 وROE بين 12-18% ذات قيمة جيدة.

ثالثًا: وزع استثماراتك. لا تضع كل أموالك في سهم مستشفى واحد. يمكنك أن تمتلك سهمين أو ثلاثة تستهدف السوق الأجنبي (مثل BH، BDMS)، وسهم واحد محلي (مثل VIBHA، PR9)، لتقليل المخاطر.

رابعًا: راجع باستمرار. عند صدور التقارير الفصلية، راقب عدد المرضى، ومتوسط الرسوم، وهوامش الربح، وأي تقلبات غير طبيعية، فهذه إشارات تحذيرية مباشرة.

لماذا تستحق أسهم المستشفيات الاحتفاظ بها على المدى الطويل؟

ببساطة: الناس دائمًا يحتاجون إلى الطبيب. بغض النظر عن الركود أو الازدهار الاقتصادي، الطلب على الرعاية الصحية سيزداد ولن ينقص. تايلاند تدخل مرحلة الشيخوخة، وطلب الخدمات الطبية عالية الجودة يتزايد سنويًا، والسياحة العلاجية تتعافى. هذه الاتجاهات طويلة الأمد تخلق أساسًا قويًا لعوائد أسهم المستشفيات.

الأهم من ذلك، أن تدفقات النقدية لأسهم المستشفيات مستقرة جدًا. بمجرد الانتهاء من استثمارات البنية التحتية، فإن الدخل يتدفق باستمرار. بالمقارنة مع الأسهم العقارية التي تتطلب تطويرات مستمرة، وأسهم الاستهلاك التي تتأثر بالدورات الاقتصادية، فإن أسهم المستشفيات تبدو أكثر “راحة” و"سلاسة".

الكلمة الأخيرة

اختيار أسهم المستشفيات ليس لعبة حظ، بل يتطلب دراسة وتحليل عقلاني. من خلال تحليل تكوين المرضى، المؤشرات المالية، واستراتيجيات التوسع، ثم مراعاة قدرتك على تحمل المخاطر وأفق استثمارك، يمكنك اتخاذ قرار مناسب. الأسهم السبعة المذكورة هنا لكل منها مميزاته — إذا كنت تريد عائد ROE مرتفع، اختر BH؛ إذا كنت تفضل التوجه الدولي، اختر BDMS؛ إذا كنت تبحث عن تقييم منخفض، فاختر CHG أو VIBHA؛ وإذا كنت تفضل الأفكار الجديدة، فاختر PR9. المهم هو أن تختار السهم الذي يناسبك، وتتمسك به. عوائد أسهم المستشفيات ليست قصة ثراء فاحش بين ليلة وضحاها، لكنها يمكن أن تساعدك على بناء الثروة بشكل ثابت ومستقر.