2025 عام الأصول الرقمية الشركات تتدفق إلى وول ستريت: من الهوس إلى التمايز

المصدر: PortaldoBitcoin العنوان الأصلي: تاريخ 2025: شركات خزينة العملات المشفرة تغمر وول ستريت الرابط الأصلي: هل من المقدر أن تصبح شركات شراء العملات الرقمية عموداً من أعمدة وول ستريت، أم أنها ستُذكر فقط كموضة عابرة، تستجيب لدورات التوسع والانكماش في السوق الماضية؟

لقد أثار هذا السؤال اهتمامًا في الأشهر الأخيرة. قامت مجموعة من الشركات بجمع عدة مليارات الدولارات معًا لتكديس الأصول الرقمية، ولكن بعد موجة من عمليات الاستحواذ في أوائل هذا العام، انخفضت أسعار أسهمها بشكل حاد.

سواء كانت NFTs أو عملات الميم، يظهر دائمًا تركيز جديد على المضاربة عندما يرتفع السوق، مما يخلق فترة من الحماس التي لا بد أن تتلاشى. هذا العام، تلاشى إحساس الغرابة لشركات مكتبات التمويل المشفرة، وتواجه مجموعة حديثة من الشركات التي دخلت هذا المجال ضغوطًا، على الرغم من أن العديد من الشركات لا تزال تدعي أن طرقها في تحويل المشهد المالي التقليدي فريدة من نوعها.

mNAV: معايير التقييم في الصناعة

إذا بدأت مئات الشركات المدرجة في شراء Bitcoin في نفس الوقت، كيف يمكن للمستثمرين تمييز الفائزين عن الخاسرين؟ الإجابة الأساسية في هذه الصناعة هي mNAV (مضاعف القيمة الصافية للأصول).

أصبح هذا المؤشر غير الرسمي معلمة شائعة لتقييم قيمة حيازات الشركات من العملات المشفرة. عادةً ما يتم حساب المNAV للشركة من خلال قسمة قيمتها السوقية على صافي قيمة حيازاتها من العملات المشفرة، مما يعطي مضاعفًا يعكس القسط أو الخصم.

تستخدم بعض الشركات مثل Strategy القيمة المؤسسية بدلاً من القيمة السوقية لحساب المNAV، مما يأخذ في الاعتبار ديون الشركة والنقد المتاح. عندما يكون المNAV إيجابيًا، يمكن للشركة إصدار أسهم عادية لشراء Bitcoin، لزيادة حصة السهم الواحد. تستخدم العديد من الشركات الناشئة هذه المؤشر كدليل لزيادة حصة العملة المشفرة لكل سهم كهدف رئيسي.

ومع ذلك، بعد أن رأت العديد من الشركات ارتفاع المNAV في المراحل المبكرة، انخفضت أسعار أسهمها في النهاية إلى أقل من قيمة حيازاتها من العملات المشفرة. وقد انخفضت الاستراتيجية دون هذا المستوى في نوفمبر، مما قيد قدرتها على الاستفادة من العلاوة التي استمرت لمدة تقارب 22 شهرًا.

استراتيجيات متنوعة لتبني الشركات للعملات المشفرة

على الرغم من أن لا أحد يعتبر تسلا شركة خزينة للعملات المشفرة، إلا أن شركة صناعة السيارات هذه تمتلك 11,500 بيتكوين في ميزانيتها العمومية، والتي كانت قيمتها 1 مليار دولار في بداية ديسمبر.

GameStop (تاجر ألعاب الفيديو الذي أصبح سهم ميم خلال جائحة كورونا) أعلن في مايو عن شراء 4,710 بيتكوين. بعد إنفاق 5.12 مليار دولار، كانت قيمة هذه الاحتياطيات في أوائل ديسمبر 4.38 مليار دولار. على الرغم من التقاط صورة مع مؤسس Strategy المشارك ميشال سايلور، زعم الرئيس التنفيذي لشركة GameStop ريان كوهين أن الشركة من البداية لم “تتبع استراتيجية أي شخص آخر”.

جمعت GameStop أكثر من مليار دولار من خلال الديون القابلة للتحويل، لكنها لم تعلن بعد عن أي مزيد من شراء Bitcoin، ويبدو أنها بدأت للتو في استكشاف هذا السوق.

اتجاهات تمايز السوق والاندماج

حتى أوائل ديسمبر، أصبحت آفاق شركات خزائن العملات المشفرة أكثر عدم يقين. مع ظهور خصم في المNAV، أصبحت قدرة العديد من الشركات الجديدة على التمويل محدودة.

أدى هذا الازدهار في الشركات إلى تشتت الانتباه والسيولة. توقع بعض المحللين في السوق أن يحدث نشاط اندماج واستحواذ في هذا المجال. في سبتمبر، استحوذت Strive على Semler Scientific بمبلغ 1.3 مليار دولار، حيث انخفضت القيمة السوقية لـ Semler إلى ما دون قيمة حيازاتها من العملات المشفرة. اختارت شركات أخرى شهدت انخفاضًا في المNAV إعادة شراء الأسهم أو حتى بيع عملاتها المشفرة.

الابتكارات التي تتجاوز البيتكوين

يبدو أن أي شركة يمكن أن تصبح شركة مالية للعملات المشفرة هذا العام. يشمل ذلك شركة Tron التي تركز على إنتاج الألعاب ومنتجات الحدائق الترفيهية.

قالت بريتاني كايسر، الرئيسة التنفيذية لشركة AlphaTON Capital، إن إدراج الأصول الرقمية في الميزانية العمومية للشركات ليس بالأمر السهل، والحفاظ عليها أكثر صعوبة. في عام 2023، شاركت في مجلس إدارة شركة تُدعى Lucy Scientific Discovery، والتي اعتمدت Bitcoin وEthereum كأصول مالية، لكنها تخلت عن هذه الخطة لاحقًا.

ألفا تون تقوم حاليًا بتجميع تونكوين، وهي العملة المشفرة المستخدمة في الألعاب والمعاملات في الشبكة المفتوحة، حيث انسحب المشروع من قبل أحد مؤسسي تطبيق تلغرام في عام 2020 بسبب مراجعة تنظيمية.

تستخدم AlphaTON أيضًا التخزين - أي إيداع كمية معينة من الرموز الأصلية في شبكة البلوكشين مقابل مكافآت. من خلال المشاركة في عملية التحقق من المعاملات في شبكة إثبات الحصة، يمكن للعديد من شركات خزائن العملات المشفرة استغلال أصولها لتحقيق دخل إضافي، بما في ذلك الشركات التي تركز على Ethereum وSolana.

آفاق المستقبل

مع استمرار تراجع حماس الشركات المالية في العملات المشفرة، قد تفكر الشركات الكبيرة مثل Strategy في إقراض عملاتها من البيتكوين. ومع ذلك، قد لا تكون هذه الخيار متاحًا لشركات شراء العملات المشفرة الصغيرة التي قامت بعمليات الشراء الأولى قبل عدة أشهر.

على أي حال، قد يتم تذكر عام 2025 كلحظة تصل فيها هذه الاتجاهات إلى ذروتها، مما يفتح فئة استثمار جديدة للمؤسسات والأفراد.