يومض على شاشة المتداول إشارة تبدو غريبة: بيتكوين مستقرة بالقرب من 87,000 دولار، وذلك بعد الزيادة التاريخية في سعر الفائدة من البنك المركزي الياباني. هذه الهدوء خادع. في الواقع، هناك اهتزاز عالمي في السيولة ناتج عن البنك المركزي في طوكيو، وأصبح سوق العملات الرقمية هو الهدف الأكثر سهولة.

الوقت يعود إلى الوراء. في أغسطس 2025، رفع البنك المركزي الياباني أسعار الفائدة بشكل غير متوقع، مما أدى إلى انخفاض بيتكوين بنسبة 18% خلال 24 ساعة. انهار جميع الأصول ذات المخاطر، وكانت تلك بجعة سوداء ظهرت فجأة. انتقل إلى 19 ديسمبر، حيث قام البنك المركزي الياباني بالتحرك مرة أخرى - رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى له في近30 عامًا. هذه المرة لم يكن مفاجئًا، فقد كان السوق يتوقع ذلك بالفعل.

لكن هذه هي النقطة الأكثر فتكًا. كلما كانت السوق أكثر استرخاءً، كانت السكين أسرع.

المفتاح هو "الممر" في النظام المالي العالمي - تداول التحكيم بالين. على مدى عقود، قام المستثمرون المؤسسيون الكبار بعمل رائع: اقتراض الين بتكلفة قريبة من الصفر، وتحويله إلى دولارات، ثم استثماره في الأسهم الأمريكية، والأصول المشفرة، والمشاريع عالية العائد. هذه اللعبة التي تقدر بمئات المليارات من الدولارات أصبحت منذ زمن بعيد المنطق الافتراضي لتسعير الأصول العالمية.

إن استمرار رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني يقوم ببطء بتفكيك هذا النظام. ليس فقط أن الاقتراض أصبح أغلى، ولكن الأخطر هو أن سلسلة التحكيم بأكملها بدأت بالاهتزاز. السيولة تعود من الأصول ذات العائد المرتفع، وسوق العملات الرقمية هو الأكثر تأثراً. تلك المراكز التي تم بناؤها بالرافعة المالية، بمجرد أن يتغير اتجاه الرياح، ستكون العواقب لا يمكن تصورها.